當前，一些新興市場國家正在遭遇“變色”美元荒，這是世界幾百年來貨幣危機的固定戲碼，新興市場這次一點也不例外，歐洲、英國和日本也會感受到壓力。滙豐銀行在去年12月13日曾發布名為“2018十大風險”的報告，其中預測2018年金融市場最大風險之一便是海外美元荒。

近日，美元基差交換已經開始逐漸轉負，負值越多，代表美元融資成本越高，倘若美元能自由出借，此一數值應該為零，也就是說美元荒預警信號已經浮現。

這個邏輯是這樣的，當美元資本回流美國、製造業和基建形成新產能之後，美國對國外商品的供給依存度就會開始下降，貿易赤字開始好轉，而美國從能源緊張到基本自給再到爭奪主要能源出口國的過程中，美元也在不知不覺深刻地改變着顏色。

那時，美元荒“魔獸”就會走來，這個過程需要多長時間？估計還需要一年半左右時間。於是，一個經濟難題出現了——除了美國本土以外，全世界的美元將出現嚴重的流動性枯竭，這便是滙豐預測的美元荒，只不過，美國的能源戰略（頁岩油）正在改變其色值。

而根據彭博社月前發布的最新報告顯示，目前這8個國家的經濟即將岌岌可危，正面臨着巨大的挑戰。（部分國家已在脆弱五國），這8個國家是：土耳其、黎巴嫩、厄瓜多爾、烏克蘭、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亞。

這些國家為何總是發生貨幣問題？因為他們的匯率不靈活無彈性，以固定匯率穩定市場，促進出口。但是固定匯率需要一定的順差和本國財政的增長作為基礎，如果沒有這個基礎，就會出現美元荒，央行必須出售外儲以維持固定匯率，但這樣卻進一步加劇了國際收支赤字，本幣就會更弱了。

正是在此背景下，包括，巴基斯坦、土耳其在內的越來越多的國家開始擺脫美元接近中國，選擇人民幣，發行人民幣債券，警告變色美元荒，同時，中國近期在境外發行的多筆美元債券再次被全世界投資者搶購。

另一面，德銀也在今年初估計，大量國際資金正湧入中國，因受金融市場進一步開放，相對較高的收益率及穩定的人民幣匯率吸引，2018年流入中國內地債券市場的外資將達7000億元人民幣。這在變色美元荒預警信號已經浮現的情況下，投資者已經做出了明智的選擇。