上周我聽了一個市場分析的講座，開講的分析師是美國人，一向對中國的經濟發展貶低多於讚美。比如這次他又說：中國的GDP很水；依我看，2015年的GDP增長只有2％。但是他說：中國央行和美聯儲正在“鬥雞”，從去年年中以來已經鬥了兩個回合，看起來，China is winning！

［索羅斯想搞事  周小川挖好坑讓他跳］是萬維首頁上的一篇文章，作者只標了是《多維》，沒有具體的作者姓名。原來萬維的關於金融和華爾街的文章一般有作者簽名，經常是一個姓“唯”的寫的。

我貼一個美元對人民幣匯率（2015年2月－2016年2月）的圖，可以對文中所說的事情的來龍去脈有個大體的了解：

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～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～ 索羅斯想搞事  周小川挖好坑讓他跳

　　在剛結束不久的瑞士達沃斯全球經濟年會上，一些國際投資者斷言“中國經濟將硬着陸”，空頭大鱷索羅斯公開表示，在做空美股的同時，也將做空包括人民幣在內的亞洲貨幣。中共官媒新華社回擊稱，隨着中國央行採取措施來穩定人民幣匯率，一些試圖做空人民幣的“激進”投機客將遭遇巨大損失。
　　作為世界金融市場的傳奇，索羅斯1992年狙擊英鎊一戰成名、成功押注1989年柏林牆倒掉將讓德國馬克大幅升值、2007年美國次貸危機中回巢坐鎮、2012年出手做空日元。市場從此聞索羅斯色變，聞對沖基金色變，其實索羅斯敗績赫赫在列，對沖基金業績慘澹者比比皆是。例如1998年索羅斯曾明火執仗進攻香港的金融市場，但當時成為時任中國總理朱鎔基的手下敗將。這次捲土重來的“豺狼”結局又會如何？

　　魔化的對沖基金
　　對沖的英文原名為“Hedge”，傳統的翻譯方法可翻譯成“套期保值”。
　　任何事物都有其兩面性，對沖可以用來規避風險，但是在以索羅斯為代表的國際炒家手中，卻可以同時用它來擴大風險和收益。索羅斯如何讓對沖基金變成“魔鬼”？主要就兩招。
　　第一招：同向博弈。簡單來說，就是索羅斯每次都在現貨和期貨市場上做相同方向的交易。

　　 索羅斯日前揚言做空人民幣
　　第二招：槓桿的利用。對沖基金還有一個明顯的特徵就是槓桿化，用索羅斯的原話說就是：“用1,000美元，我們可以購買至少價值50,000美元的長期有價證券。”
　　除了槓桿基金本身就有的槓桿特性外，作為縱橫資本市場幾十年的“對沖基金之王”，索羅斯還有一個獨一無二的“索羅斯槓桿”，他的眾多追隨者。無論是英鎊狙擊戰，還是東南亞貨幣戰爭，只要是索羅斯出手的地方，就一定會有大批的追隨者和他一起行動。可以把這理解成槓桿基金的“羊群效應”。
　　在索羅斯的個人魅力吸引下，儘管量子基金總規模只有幾十億美元，但是每次大戰役，都可以調動數千億甚至上萬億的資金。如果說索羅斯本人是一條金融大鱷，那麼這些跟隨索羅斯的對沖基金群，就好像是一大群四處覓食的“食人魚”，把資本吸血的貪婪本性發揮到了極致。
　　迄今為止翹首等待“索羅斯時刻”的國外對沖基金似乎已經排成了長隊。
　　2015年，是對沖基金的比慘元年，曾被評為2014年最牛對沖基金經理Bill Ackman麾下的潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）在剛剛發布的年度股東信中表示，作為對沖手段之一，該基金正在做空人民幣。但在2015年很慘，巨虧20.5%，2016年短短11個交易日再虧掉14.5%，公司回報率排名一度跌出了全球前20位。
　　位於倫敦的Omni Macro Fund也從2014年開始就開始做空人民幣。擁有46億美元資金的Moore Capital Macro Fund同時追隨了這一潮流。數家對沖基金表示，它們爭先恐後的加入，是因為人民幣將持續疲軟已經不再是少數派觀點了。但在2016年與人民幣的對決中無不損失慘重。

　　周小川的布局
　　一場波瀾壯闊的金融對決在2016年伊始進入高潮，就在加入戰團的對沖基金大肆做空導致人民幣暴跌之時，中國央行以雷霆萬鈞之勢主導了一場驚天大逆轉。一面上調中間價釋放信號，一面抽乾離岸市場流動性，“左右開弓”打爆空頭。
　　此役之後，空頭膽寒，人民幣終結了2015年以來的下跌趨勢。過去20多天，在岸和離岸人民幣雙雙企穩。央行成功地證明，“究竟誰才是老大”。儘管，這場金融戰爭不會就此落下帷幕，但也是“小川金改”最後“一里地”的重要關卡。
　　事後回顧發現，早在2015年11月，央行就開始提前對“圍剿”離岸空頭布局，多管齊下，將資金從在岸市場轉往離岸市場的許多渠道都被封鎖。
　　北京時間2016年1月4日至1月7日，離岸人民幣遠遠地甩開在岸人民幣，一路狂跌至6.75，離岸、在岸價差一度拉大至2,000點。
　　沒有人知道，這幾天的暴跌是否為央行有意“縱容”的結果。彭博引知情人士稱，1月初，央行還曾向中資行和國企詢問過，到底是哪些人持有做空人民幣頭寸等細節。這一場有計劃地應對空頭策略的舉措之一。而且每當人民幣跌至某個點位，央行就會出手保衛人民幣。
　　一切似乎盡在掌握。

　　 請金入瓮 空頭潰敗
　　北京時間2016年1月11日、12日兩天，中國央行接連上調人民幣中間價，向市場釋放明確的升值信號。市場還傳言央行開始在離岸市場大舉買入人民幣，並要求中資大行選擇持有而非拋售人民幣，旨在抽乾離岸人民幣流動性。
　　在央行強勢干預下，離岸人民幣出現流動性危機，香港銀行間人民幣隔夜拆借利率（Hibor）由此前的4%接連飆升至創紀錄的13.4%、66.82%，7天拆借利率由7.05%狂飆至11.23%、33.79%。
　　這意味着，空頭們做空成本大幅飆升！
　　在此期間，在岸、離岸匯率大漲並逐漸企穩，離岸人民幣兩天急漲逾千點，那些做空人民幣的對沖基金空頭。曾一度被拉大至2,000點的匯差縮小至百點上下甚至倒掛。央行“組合拳”頻出，終於成功導演了一出“瓮中捉金”。
　　自1月的“決戰”之後，境外對沖基金偃旗息鼓。最近，做空人民幣的聲音又開始復甦。不過，有了前車之鑑，空頭們如今也要掂量一下央行捍衛匯率穩定的決心。
　　坐擁3.3萬億美元外儲，周小川當然也做好了持久戰的準備。彭博援引知情人士稱，央行內部也認為此次行動很成功，並且若有必要將再次出手。即穩住匯率、確保不爆發系統性金融風險，已經成為央行今年金融工作的重中之重。