2015年美國經濟一枝獨秀

牛北村

經過了15年的無奈掙扎，美國在眼睜睜地看着以中國為首的金磚四國崛起之後，終於慢慢地走出了dot-com泡沫、911恐怖襲擊與房屋次貸款破產三大危機的陰影，有望於今年重返駕馭世界經濟的寶座。

從投資的角度來看，今年美國的經濟在世界上可說是“風景這邊獨好”。之所以這麼講，是因為有下面幾點原因。

（一）美國在經歷了上述三大危機後，不斷修正完善了自身的經濟體系與相應的法律和政策，政府的一系列經濟調控，（包括QE與Fed funds rate adjustments），獲得了顯著的效果，美國經濟的自適應能力也因此不斷增強。

（二）美國經濟的發展雖緩慢，但強勁有序，且具有可持續性。目前美國的房屋市場已總體恢復；失業率達近年來最低點；通膨率繼續保持在較低的水平；消費者信心指數與花費大幅增長；S&P五百強公司（除石油業外）業績斐然，更在科技創新的促進下，不斷推出新產品、開發新市場。2015年美國的GDP增長率預計在3%或以上。

（三）最近石油價格的下跌對美國經濟而言，利大於弊。除了石油業內的公司外（因種種原因，美國對石油的需求量正有限度逐漸降低），托油價下跌之福，各行各業都能夠降低成本，拓展業務，增加營銷，2015年的盈利將全面增長。油價下跌同時也使得消費者更願意花錢，近一步激發了商品流通。

（四）進入2014年以來，金磚四國與歐洲共同體的經濟發展明顯放緩，而2015年的走勢並不樂觀。相對而言，美國的經濟將迎來一個新的春天，美元也將持續堅挺。正因為如此，一些國際金融大鱷開始悄悄地從金磚四國和其他新興市場撤資，熱錢正注入美國這個投資之主戰場。

（五）2015年是美國總統選舉之年。華爾街對新領導人的期許往往是股市強有力的推進力。自1945年以來，S&P指數在總統選舉年的增長率，除了1947年與2011年之外，平均值為16%；而1947年與2011年的增長率僅為接近零（flat）而已。

由上所述， 2015年美國股市小幅增長（5-8%）可能性較大。當然，美國經濟一枝獨秀並不表示其股市只漲不跌。畢竟牛市已經運行了近六年之久，年內出現10-15%的股市下跌（correction）完全可能，甚至十分必要。走遠路需要歇歇腳、喝口水，再重新出發。通過滌盪將股市中的投機、狂熱熱與不切合實際清除一下，更有利於日後發展。

歷史的經驗告訴我們，美國股市下跌或崩盤之後，何去何從，總是由當時美國經濟之發展趨勢所決定。根據目前形勢來看，除非出現如次貸款量級的經濟危機（目前尚未發現），或是爆發區域性世界戰爭（短期內不大可能），美國經濟在今後若干年內將保持恆穩向上發展。有鑑於此，股市在下跌或崩盤之後，勢必反彈，收復失地，進而繼續前進。從長期來看（10年以上），美國股市的平均年增長率在7-10%之間，應是一個較為合理的估計。為此，預備一定現金（5-10%的總投資量）和將大部分投資（70%）放入指數基金，是一個投資理財的穩妥之策。

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[洛山愚士（原創）2015年1月12日。作者保留版權，引用請註明出處。]