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股市降 为什么投资“反ETF”要小心
送交者: 有哲 2018年10月05日09:50:31 于 [股市财经] 发送悄悄话

 《股市降  为什么投资“反ETF”要小心》

#753


ETF 是可以瞬时买卖的mutual fund, 适合用于退休金炒股。

假设有一个ETF 是A。

‘反A’(inverse A) 是参考原始‘A’设计的,它的‘当日百分比增值’是 ‘A ’的当日百分比增值再乘一个负数. 它的构成很复杂。

注意:

1)这里指的是“当日设计”,对两日及两日以上不作设计。

2)这里指的是“百分比增值”,而不是“价格增值”。

2个例子:

   

1)iShares Nasdaq Biotechnology ETF :  IBB 

它是iShares公司提供的ETF,这个ETF跟着“Nasdaq Biotechnology index”走。所以IBB是个正常的ETF 。

2)ProShares UltraShort Nasdaq Biotech ETF: BIS

它是ProShares公司提供的ETF,它“2倍反跟着Nasdaq Biotechnology index”走。它不是一个正常的ETF ,它是“-2XETF”,是“2倍反IBB的ETF”(间接)。Ultra 指2 或更大,Short 或‘-’ 指“反向”,“唱衰”,"做空"。买主必须读懂它的说明。

如果A当日减值1%, 则 "反A "当日增值1%,“2倍反A”当日增值2%。

如果A当日增值1%, 则 "反A "当日减值1%,“2倍反A”当日减值2%。

理论与事实有差别,只能做到大致如此。

如果股市当日跌,按照“反ETF”的设计,投资“反ETF”当日能赚钱。但对两日及两日以上,“反ETF”没有设计。

那风险在哪里呢?

风险在于原始ETF可能是锯齿形上下。

一般人会错误的认为,经多日后,只要最终原始的ETF跌,与之相应的“反ETF”就肯定涨。

为什么这是错误的呢?这里有数学。

举两天结算的例子说明:(*表示乘号)

这里‘反A’指“1倍反A”。

1)看A:

  A第一天长10%,第二天掉10%。按代数公式计算(1+a)*(1-a)=1-a*a,(1+0.1)*(1-0.1)=1-0.01。

2)看‘反A’:

‘反A’应该反跟A,所以第一天掉10%,第二天长10%,(1-0.1)*(1+0.1)=1-0.01。

总结两天结果:

A 赔了1%, ‘反A’也赔了1%。‘反A’并没挣,两日的结果并没有‘反转’的行为。很失望,有‘意外故障’?,其实并非意外,是数学结果。

如果把上例中10%改为1%,则两天结果:A 赔了0.01%, ‘反A’也赔了0.01% 。没大的失望,因反正两者赔都近于零。

所以,玩‘反A’要短期计划. 避免A价大锯齿形上下(小锯齿问题不大)。

如果A价大锯齿形上下, 则:

1) A长,你肯定赔,

2) A不动,你肯定赔,

3) A小掉,你可能赔,

4)只有 A大掉,你挣。

下面我做N 张图来说明‘反ETF’性质:

假定第一天买入一股ETF和一股‘反ETF’,第31天把它们卖出。蓝色线表示‘ETF ’,橙色线表示对应的‘反ETF ’(放大系数为-1)。买入价都设为50。 ETF是起因,‘反ETF ’是结果。数椐是由计算机得出。

在所有的图中,ETF都是从50降到35再回到50。但‘反ETF ’的结果却不同,因曲线抖动程度而异。

1)如只看第一天,‘反ETF’赚钱因为ETF降价,这是‘反ETF’设计的。

2)当ETF价有锯齿形上下变化时,多日效果对‘反ETF’显示出不利。

3)当ETF价锯齿形上下变化加大时,多日效果对反ETF显示出更加不利。

第一图的‘反ETF ’终值最高,。。。最后图 ‘反ETF ’ 终值最低。




图1




图2




图3




图4



图5





所以我再强调:

玩‘反ETF’要短期计划. 除了避免众所周知的ETF 价长的事实,还要避免相应ETF价大锯齿形上下的事实。


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