去年三月以來美聯儲已經連續升息10次將Fed funds rate提升至5-5.25%，discount rate 升到5.25%。去年三月也結束了債券市場少有的長達30-40年的牛市，就是說，在過去那30-40年間，債券收益率一直在下降或停滯不前，見上面兩圖。

而在美聯儲2022年升息之前，美國政府的公眾pension funds，和美國大公司的 pension funds 的狀況已經讓經濟學家在關心這些funds的未來將何去何從？

這裡，我們的討論主要與美國公眾和大公司pension funds 有關，加拿大這邊也有類似的問題。

Pension funds 傳統上主要投資在股票，債券上，近年來也投資在房地產，私募基金，基礎設施建設，以及黃金上，等等。

為什麼在債券市場還是牛市的時候，pension funds 就開始令經濟學家們憂心忡忡呢？因為，那些pension funds 一直存在一些問題：

1，對領取退休金人的壽命估計不足，因為大多數Pension funds 是在1960s 開始建立的，那時侯人們的預期壽命是退休後14年左右，而如今這個數字已經上漲了6.5年，pension funds 的支出逐年猛增。

2，對投資回報率估計過高和不現實的discount rate。

Discount rate 是決定一個Pension fund 未來支付情況的重要因素，因為債券收益率在過去30-40年的不停下降，discount rate 也應該做相應調整，然而在2017年的時候，美國公眾pension funds 的discount rate 是7.6%，見上圖（top one), 它意味着2017年的$23，可以在20年後支付一份$100的退休金，這是非常不現實的的rate；在2020年，discount rate 已經調整到4%左右，意味着2020年的$45.6，可以在20年後支付一份$100點退休金。

3，為了目標投資回報率，進行資產配置，使pension funds 承受過高的風險，增加了在經濟衰退和市場波動的時候出現default的可能性，十分令人擔憂。

4，pension funds 的層層管理者安於現狀，使得問題得不到解決，各種問題會在未來變得更嚴重。

pension funds 也是加拿大人退休規劃的重要部分，如果這些由專業人士管理的funds 都有不靠譜的問題，那麼我們個人的退休規劃是不是需要花更多的時間精力來好好規劃一下呢？

我們無法預測未來，但是我們可以通過退休規劃，和認真執行規劃，來使自己的退休生活更好的把握在自己手中，具體就是，按照自己對退休收入的目標，投資的風險承受力，和退休的年齡，等等進行規劃，而且其中下面兩點是非常重要的：

首先我們要把退休規劃按照壽命90-95歲來做，儘量不要出現人還在錢沒有了的尷尬情況。

其次，我們要合理調整discount rate, 為自己退休生活的在充分儲備。

退休規劃還有其他重要內容，是需要一些專業知識的，最好在專業人士的協助下完成。