美国股市的过去、现状和未来（图） 10-10-08 润涛阎 美国股市由于次贷危机引发的金融危机而跳水，道琼已经跌到了5年前的水平。其它国家也是股灾连连，乌克兰已经跌了75%。其实，2008年的股市暴跌是由中国股市引导潮流的、中国股市已经从6000多点下跌过了2000以下才企稳，按百分比计算，远超过美国，已接近乌克兰的水平了。 上周道琼跌到了9000一带时有网友私下里问我是否是底了。我回复说还没有。当时我给了个大概数字，由于没有画道琼的图，凭眼看了后，便告诉了人家数字。目前虽然很接近那个数字了，但出于负责的态度，我还是把图画了一下。也给我的其他读者们看一下，毕竟大家都很关心股市的行情。 顺便说一下，润涛阎不是神，也不是学金融的专业人士。作为旁观者，我的图表只是给大家提个醒。你如何下单，那是你自己的事情。你看了图表后，说不定跟你的想法不同，这也算是一种交流。有的时候，多听听逆耳的声音不是坏事。 [size=16]（一）单从技术面看，股市的底部在哪里？ 让我们先看道琼指数100年的图。从战略上看问题，就要站得高看得远。 从图中可以看到，在1929-31年的暴跌图示中，底部在该轮上升前的下边。道琼的上升可以大致分成平台震荡区和45度角上升区，而且二者交替运行。平台震荡的年份平均为20年。 如果这个规律依然有效，那么这次下跌的底部离目前的价位已经不远了。然后，便是高幅度平台震荡，直到2021年以后才开始进入上升期。 如果此次下跌仿效1929-31年那次的图形，那么，底部应该在1000点附近。要知道，历史是可以重复的。所以不能排除历史再现的可能。 下面让我们把镜头从历史的远景拉回来，用金融学家的概念，也就是从“布林轨”的角度看看道琼是怎么走过来的，又是怎么下跌的。（见图二） 按照这个简单的不能再简单的平行布林轨图（用任何软件画出两条平行线就是了），我们看到，道琼的上升是完全符合技术标准的。当价位跌破布林轨的下轨，就是出局的时候了。 那么，到底底部在哪里？如果从历史的高度看问题，也就是看上面这张图下边的绿线，底部的支撑在3000一带。 现在，让我们把镜头拉近点，看看1974年以来的走势。红线是不是临时底部？有这种可能。如果不跌破红线，那么，一浪（也许是A浪）下跌就算完成了。二浪（也许是B浪）回调非常复杂，而且很耗时。不排除两年的三角震荡，或平台整理。这个形态到底是三角还是平台，目前还不能确定。但二浪（或B浪）完成后，三浪（或C浪）下跌将不可避免。暂且从保守的ABC浪来看，C浪要与A浪等同。那么，价位也会到达3000一带，跟图中的绿线吻合。如果不是ABC下跌，而是5浪下跌，那么，就有可能重复1929-31年的走势，底部在1000点的地方。因为三浪要大于一浪的。那么到底是3000点一带还是1000点一带才是二三年内下跌的底部呢？ 下面让我们看看标准普尔500的图表。 我已经把要讲的话写在图上了。这张图我要让大家看的是它标准的M走法。所以，用蜡烛比连线容易些。 如果跌破支撑线，那么，M头成立。下面的支撑点就与道琼一样很低很低了。所以，道琼目前的支撑线技术水平非常差，而标准普尔指数的M头技术水平很高。也就是说，此处的支撑一旦跌破，后果不堪设想。也就是说，要看标准普尔指数图来确定道琼的底部比较可靠。标准普尔500一旦M头成立，道琼3000一带会到的。 （二）从基本面看美国股市的未来走法 美国这次以次贷危机为导火索的金融危机毫无疑问会波及到实体经济从而引发经济危机。这里，我分几个小题目来阐述这次经济危机的起源、现状与后果。 （1）.美联储的政策第一次失灵 美联储突然降息0.5，按照过去的规则，美国各大银行必需按照美联储的减息指令而对借贷者减息。这里包括所有的利率都要听从美联储的指令。 然而，这次美联储下达了减息0.5的指令后，商业银行对借贷者不仅不减息，而且还平均加息0.25. 那为何会出现这种状况呢？本来这次金融危机导致大银行倒闭的根本就是借贷者还不起债务也就是银行收不回来贷款造成的。现在，那些靠贷款度日的大公司找不到银行给他们发放贷款了，因为银行担心这些常年赔钱的公司不还债。 美国政府和美联储最害怕的就是这些实业大公司得不到贷款而导致雪崩似的纷纷倒闭才出资给银行来救市的。实际上，到目前为止，这7000亿救市款还发不出去，因为银行不能再给那些靠贷款度日多年的大公司送钱了。美联储按照过去刺激经济的手段（降低利息）来救市---防止银行不发放贷款给大公司，恰恰是南辕北辙！就是升息，银行都不敢随意发放贷款了，怎么还能降息？所以，美联储发布降息的消息后，股市立刻暴跌。 （2）多年来，越是亏损的企业越受到投资银行的青睐 拿美国的三大汽车公司来说吧，每年都是赔钱几十亿甚至几百亿。银行给它们发放贷款，它们就拿这些钱发工资。公司总裁每年的薪水就是以百万甚至千万来计算的。银行贷款给它们的年利息达到18%！ 再看看美国的航空公司。几乎都是靠贷款度日，每年亏损上千亿。这些亏钱的大公司从不想盈利的，因为一旦不怎么亏损，银行就不给贷款了。那为何银行愿意给大大亏损的公司发放贷款呢？因为越是亏损数额大，贷款的年利息就越高。这就同前几年的房地产，越是次贷，越受到银行的青睐，因为利息高。 这就是“提前消费”理论的集大成发挥的结果。 由于次贷危机导致银行破产的破产，奄奄一息的奄奄一息，银行再也不给这些靠贷款发工资提前消费的大公司们送钱了，哪怕18%的年利息。这些大公司的总裁们根本就不害怕公司倒闭，因为他们的个人收入几辈子都花不完了。反正是你捞够了我登场，等到我捞够下台了，管它洪水滔天！ 这就是在1929-31年公司倒闭后无数总裁自杀，而今天即使所有靠贷款度日的大公司都倒闭了，也不会有总裁自杀的根本原因。雷曼总裁在公司宣布倒闭的那天，他还到公司的健身房去跑步，被公司职员揍了一顿、当国会议员问法尔德总裁：雷曼倒闭了，可你还得了3亿美元！法尔德理直气壮斩钉截铁地回答说：这有什么不对吗？听到他这样的态度，大有流氓无赖的特质。流氓不可怕，就怕流氓有文化。 是的，没什么不对。所有的靠贷款度日的大公司总裁哪个不是亿万富豪？房利美和房地美的总裁不算股票，就是基本工资每年1.8亿美元。公司破产了，但他们的薪水不会收回去的。 银行抱怨说他们被那些靠贷款度日的公司给绑架了，因为银行要是不继续给他们发放贷款，他们就宣布倒闭，银行以前的贷款就泡汤了。如同这次没钱买房举高利贷的房产主，到时候把房子还给银行了事。银行不倒闭能有何办法？要钱没有，打架过来。 所以，现在美国政府要想救市，就得把7000亿直接发给那些靠银行贷款度日的大公司，比如三大汽车公司、各大航空公司以及数以万计的不赢利靠举债度日的中小公司。靠政府把这些多年一直赔钱永远还不起债务的公司养起来。否则，美国很多大公司只能宣布倒闭。 想想看，那么多公司倒闭，后果该是何等可怕？ （3）股市暴跌何时了？何时再回到前高？ 其实，“出来混，总是要还的”这句话你只要真正搞懂了，你就知道这次股市暴跌的底部和今后的走势了。 “提前消费”就是“寅吃卯粮”等到卯年的时候，就只有挨饿了。因为出来混总是要还的！ 婴儿潮一代的退休金、社保金（社会保险金）将随股市的暴跌而付之东流。这个，是大前提。有了这个大前提，我们就不难判断出股市的走势了。 先从股市的市值上看，目前已经蒸发了8万亿左右。美国的联邦债务是11万亿，这里不包括个人债务。婴儿潮一代提前消费掉的大概数字估计在20万亿以上。股市下跌到3,000（道琼）时，20万亿的泡沫就蒸发得差不多了。 布什在2001年利用共和党占多数的国会把社会保险金以私有化的名义放到股市里了。这样，婴儿潮一代等到退休的时候，不仅退休金401K付之东流了，连社保金也泡汤了。 再从时间上看，第一张图表明：不论这次跌到哪里，大约要等到婴儿潮部分告别人生的时候，股市才开始回升。等升到前高1,4000的时候，刚好是婴儿潮一代全部告别人生的时候。这不是巧合，是天意。 （4）美国人抛售股票后还会不会再买股票？ 现在，美国媒体都在大张旗鼓地宣传金融公司的真相---公司总裁们是怎么成为亿万富翁而不计较公司倒闭危险的。 这就好比船长与船民的关系。 船长告诉大家，你们投资，造了大船我们一起去远航，那里有座金山。等大家把钱交给了船长，船长随便造了个又大又烂的船，而且，船长尽最大能量高速行驶，朝着有暗礁的地方猛撞。等到大船要沉了，船长立刻到他制作精良的救生艇上钓鱼去了。而且，救生艇里边都是黄金。等投资的船民们掉到水里血本无归的时候，虽然发现上当为时已晚，但政府靠大喇叭喊叫说要救人，在岸边的人们和淹个半死的船民们还会去投资给船长重新造大船吗？ 当然，如果美国通过法律：任何公司总裁的收入不得超过一个绝对上限，而且，一旦公司倒闭，总裁以及下属领导层必须交回3年的收入给股民。另外，长年靠贷款度日的公司，总裁的收入不能拿到最高。也就是说，船长要与船民同生死，船民才能再次放心去投资给船长造船、出海。否则，傻子都不干了。 综上所述，美国政府第一不能靠降息来防止银行不贷款给赔钱的大公司从而避免大公司倒闭而引发经济危机。第二，不能靠一万亿美元就能救市。这只能管一时。必须通过法律，制止公司总裁们把股民的钱无限制地放入自己腰包。第三，要彻底废除“提前消费”观念。要知道，“提前消费”就是寅吃卯粮，就是我们中国人说的“败家子儿”过日子，也就是说要改变观念。 （5）是100多名诺贝尔经济学奖得主们毁掉了婴儿潮一代人 到目前为止，西方的诺贝尔经济学奖得主的所有理论都是建立在“提前消费”这个文化上的。这就好比说，当科学家们发现、发明了很多理论，而这些理论都是以太阳围绕地球转为出发点。等到发现这个出发点本身是错的，那么，那些局部的发现和发明哪怕在当时的条件下天衣无缝，也是一团废纸。 这次金融危机必不可免要导致经济危机，而这次经济危机的根本原因是“提前消费”导致的，请看润涛阎前文《美元贬值、金融危机与房地产》。 评心而论，布什总统并不是这次危机的制造者，充其量他是把危机提前了而已。比如，他把社保金也放入股市以及打仗债务增加太多。但即使没有这些错误，“提前消费”的最终结局必然是婴儿潮一代人由于把退休后的钱提前消费掉了而遭难。靠举债度日，不可能永远。否则，永动机早就发明出来了。100多名诺贝尔经济学奖得主们的功劳只是让这个“提前消费”的败家子模式多走一段时间。但泡沫越大，站在泡沫顶上的人在泡沫破灭后栽跟头就越惨。 （6）如何得知泡沫破灭后的底部？ 通常情况下，股市上升到何时见顶，很难预测。比如在一个脸盆里放入有肥皂的水，然后用一只细管子吹个泡沫。这个泡沫能吹多大，取决于很多因素：肥皂的多少、肥皂的质量、水中盐的浓度、水的温度、水温与外部温度的差异、风速、空气湿度、泡沫吹起来的速度等等如此多的因素影响泡沫的大小，要想预测泡沫的顶部很难很难。 然而，泡沫破裂后的底部则非常容易得知：脸盆里的水面就是泡沫破裂后的底部。 那么，中国过去两年的股市泡沫是从哪里吹起来的呢？是从1800那个地方吹起来的，吹到了6000多。它破裂后就回到了1800。美国股市的泡沫是从哪里吹起来的呢？ 美国的挤兑屁（GDP）每年是以3%左右增长，美国的M2增长曲线（等于货币存量）远远高于3%。货币存量增加引发股市泡沫。这个图表看来，是从70年代开始的，那时的股票道琼在900左右。按照3%的年增量，现在大约在3000一带。所以，这个泡沫破裂后，应该回到3000一带才算真正完结。也就是婴儿潮一代人的退休金和社保金基本上泡汤，等于真正做到了“财富提前消费”了，卯粮寅吃掉了。既不多，也不少。 此图来自于美国政府网站 （7）信用卡危机即将来临 美国发放了近万亿美元的信用卡贷款。几年前一位美国同事看到我把银行寄给我的信用卡扔掉了，便张着嘴巴摇头晃脑。她问我为何银行白给的钱我不要。她还告诉别人，说润涛阎太不可思议了。我说我有信用卡，我从不交利息，因为不划算。她赶紧掏出钱包，拿出了8张信用卡。我问她要付多高的利益，她说第一张卡只有10%，第八张卡已经18%了！我要给她算账，她哈哈一笑，说她非常清楚。她从来不还本息，而第一张卡的利息要靠第二张卡去还。每张卡都借钱借到吐血，也就是能借5000不借4000，能借1000不借800.这样，永远搞下去，她就白白花掉了银行送给她的钱。她说大家都这么搞，总有一天银行会轰然倒塌，到那时，银行职员都失业了，连记录都没了。别说贷款不给了，就连贷款信用不好的记录都没有了。 听她说的神乎其神，我当时觉得银行不会有那么大的漏洞让她们钻空子的。可是到了次级房贷危机导致大银行轰然倒塌时，我想到了她的预言。其实，美国人用高利贷信用卡花钱的，都没有想还债的。只要能得到信用卡，一定借贷，越多越好。美国银行、摩根大通等发给这些白眼狼的高利贷总额已经接近万亿。 你要是以为银行已经得到了很多高利息，那你就错了！这些白眼狼从来都没有用自己腰包的钱还利息，而是用第二张信用卡去还第一张的利息，用第三张还第二张，等到申请第九张申请不到的时候，银行也就该倒闭了。因为这个账目很简单：什么时候不给白眼狼们继续发卡了，什么时候银行也就周转不开了，也就该倒闭了。这样，等于是银行自己给自己还利息，而把本息白白送给那些白眼狼们提前消费了。 那么，银行的总裁们就那么傻吗？他们当然心知肚明！只要信用卡发得多，泡沫吹得就大，账面上的数字就高，总裁的红利就多。等到自己的腰包鼓足了，管它倒闭还是政府救市！我死后，还管它洪水滔天！ 当我回想白眼狼的赖账大言不惭的言论，我眼前出现的是不读书没文化没教养的刘邦一类流氓敲诈勒索银行的景象。流氓可怕，因为流氓没文化。 夹在有文化的流氓（公司总裁们）和没文化的流氓（借贷不还的白眼狼们）中间的所谓的中产阶级，想当有文化的流氓当不上；没有文化的流氓不想当。等到两种流氓消费完了，留下的窟窿还要君子们买单。等事后清醒过来，才感叹：活该！谁让我不是流氓！ 资本主义，说穿了，就是给经济流氓们设计的。社会主义，说穿了，就是给政治流氓们设计的。 我一直在想，那些赚了钱，如今宣布破产的 - 问招 10/14/08 (85) 真是长篇大论呀，使俺从中也有所收获。 /无内容 - 铁狮子 10/14/08 (9) 认真顶老阎的大作。太振聋发聩一针见血了。 - 梦若飞 10/14/08 (26) 这是政治学和经济学大师 /无内容 - 潘涌 10/14/08 (16) 您您您太有才了！越来越精彩。 /无内容 - 冬闲 10/14/08 (6) 看完了~~~~ 很有道理。 现在的救世看来就是 - 无为 10/14/08 (65) 结论尤其精彩！ /无内容 - SDUSA 10/14/08 (9) 这篇写得不错。结论尤其精辟： - 井蛙 10/14/08 (52) 哈哈,这个好玩.凡是主义都是给流氓设计的 /无内容 - 牛乐 10/14/08 (4) 花了很多工夫， 掌声鼓励 /无内容 - 老本 10/14/08 (10) 专业性很强,有图示,再加“布林轨",还有平台震荡,一二三 /无内容 - 牛乐 10/14/08 (10) 老阎这篇说得好，鼓掌 - 老王同学 10/14/08 (93) 这个可以成为名言了 - reck 10/14/08 (39) 一转眼人人都是经济学家了，呵呵呵 /无内容 - 唯一 10/14/08 (15) 并非人人都是, 咱股市惨赔也不敢声张.人家一定是大赚了 /无内容 - syly 10/14/08 (11) 老阎真厉害啊，达到大胖球！ /无内容 - 问题多 10/14/08 (20) 呵呵，老阎的东西越来越精彩了，和俺 - reck 10/14/08 (81) 忘了讲：这次美国经济危机不是生产过剩，而是“不生产”导 - 润涛阎 10/14/08 (182) 非常对.美国这辆车少了一个轮子 - syly 10/14/08 (31) 非常对.美国这辆车少了一个轮子 - syly 10/14/08 (12) 是虚经济损害了实经济，这个虚经济就是 - reck 10/14/08 (115) 我怎么觉得这两样祸害早就该灭 - 老王同学 10/14/08 (92) 老王同学用词精度很高，PFPF /无内容 - reck 10/14/08 (11)