沖高回落阻力增加 防禦板塊開始表現

　　周一A股繼續反彈，但股指沖高回落。醫藥、釀酒和農業等板塊個股表現較好，而房地產、鋼鐵等板塊走弱。業內人士認為，經過5連陽反彈後，股指上方阻力逐步增加。在市場分歧增大的情況下，短線震盪幅度可能增大。

　　沖高回落阻力增加

　　周一A股市場呈現沖高回落走勢。上證綜合指數以2877點開盤，上半個交易日強勁走高，截至上午收盤，股指站上2900點關口。但午後股指最高上行到2919點後繼續上漲乏力，隨後出現大幅回落，尾市有所企穩，最終股指僅小幅上漲19點，收於2881點。深圳成份指數走勢類似，全天同樣沖高回落，最終指數再次反彈了115點，收於11635點。

　　昨日市場成交額也略有放大，但變化並不明顯，其中滬市成交額為1503億元。市場人士認為，至此滬深股指均已經連續5天收陽，但昨日沖高回落，顯示繼續反彈的阻力有所體現。

　　防禦板塊開始表現

　　昨日兩市個股漲多跌少，行情依然活躍，例如滬深兩市個股漲跌比分別為631：260、568：208，同時漲停個股家數超過30隻，個股的最大跌幅也沒有超過4%。

　　熱點方面，醫藥、釀酒食品和農業等板塊個股漲幅較大。其中醫藥行業漲停家數達到15隻，占到全部漲停個股數量的近一半。天壇生物、華蘭生物等早早封上漲停。消息面，國內多地區出現甲流感疫情，而國家食品藥品監督管理局批准了甲型H1N1流感疫苗的生產，並進行收儲，對醫藥股的刺激比較明顯。此外，水井坊、酒鬼酒等白酒股和新五豐、福成五豐等農業股也大幅走強。但值得注意的是房地產和鋼鐵等板塊午後突然轉入下跌，例如保利地產、萬科A、武鋼股份、寶鋼股份等個股轉入下跌，對指數拖累較大。

　　分析人士表示，房地產、鋼鐵等是上周大幅反彈的品種，他們繼續上沖開始乏力，而醫藥、食品等防禦特徵較強的板塊再次轉強，顯示市場在經過連續反彈後的防守心態開始增加。

　　後市震盪或將增大

　　經過連續5天的反彈後，上證綜合指數重回2900點附近。股指距離3000點附近的阻力位已經不遠，市場的分歧也可能因此增大，昨日沖高回落就是直接體現。本周三中國中冶將發行，而本周將陸續披露的8月份宏觀數據也帶來一定的不確定性。市場人士表示，在此情況下大盤後市震盪幅度或將加大。

　　不過大部分機構仍對後市持樂觀態度。例如中信證券表示，短期政策略有回暖，可以維持反彈；中期來看，在未來經濟數據向好得到投資者的進一步確認之前，市場仍將維持一段時間的寬幅震盪，區間大約在2700-3200點。

　　綜合來看，股指連續反彈後進入震盪區的可能性較大，但市場人士仍對後市保持信心，建議投資者在震盪中關注消費類防禦板塊，同時繼續關注創投、農業等題材板塊。

 A股未來幾天若跌破2800點 將是最佳入場時機

　　借着QFII額度放寬的利好，昨天A股市場延續反彈走勢，上證指數高開高走，最高反彈到2919.35點，不過反彈在5周線附近受阻，最終收於2881.12點。市場面臨的壓力主要來自這些因素：周三大盤股中國中冶將開始IPO，周五經濟數據將公布，與此同時連漲5天后市場心態的變化等等。反彈的勢頭或將受阻，而半年線的支撐力度值得投資者關注。

　　操作

　　短線沖高減倉　長線分批買進

　　多重壓力下，本周市場有可能進入震盪整固階段。對于震盪市道，分析師建議短線投資者在參與熱點品種時注意沖高減倉；同時由於中長線趨勢向好，長線投資者可分步建倉。

　　短線：沖高減倉不追漲

　　"目前個股和板塊經過近日的持續反彈後，繼續上行將面臨制約，對短線漲幅較大的品種先出局觀望。"九鼎德盛朱慧玲認為，"手中持有近日累計漲幅不大的品種可暫時持有，切忌一味追漲。" 申銀萬國也認為指數連續5連陽，個股普漲的行情也持續了近3個交易日。板塊上，食品飲料、醫藥生物漲幅居前，而有色金屬漲幅也居於第三位，說明市場實際上還是普漲，在連續上漲幾天后，調整的壓力在加大，建議投資者適度減倉。

　　"建議前半周沖高賣出，後半周回落買進。"國元證券康洪濤建議，"大幅反彈後，有相當部分的投資者會逢高減磅，所以不排除有比較複雜的築底方式，所以建議後半周再度入場。"

　　長線：仔細選股分步建倉

　　"短線有調整要求，但中波段上漲趨勢基本確立，所以長線可逐步選股建倉。"世基投資余煒等認為，"從市場的角度來看，當大市值的個股呈現趨穩態勢之時，股指就會逐步企穩。從更長期的角度看就是上市公司的盈利動能。滬深300在今年的盈利動能在21%以上，這顯示上市公司的盈利依舊在增長，且幅度相當大，業績增長可期。基於以上判斷，市場中波段上漲趨勢已經基本確立，僅僅是短線有調整的要求。而正因為這個短線調整，將為我們提供更佳的買入時機。"

　　大摩投資則認為至少市場9月份的整體向上趨勢是鐵板釘釘。"不過行情的發展必然有曲折和反覆，說白了就是不要期望V型反轉，但9月震盪上揚的概率偏大。嚴重超跌的板塊中只關注其中的龍頭即可，消費類個股可全面關注，醫藥和國慶概念仍應繼續跟蹤，尤其是醫藥板塊，極有可能是貫穿下半年的主線。"本報記者 李龍俊

　　盤面回放

　　熱點紛呈難敵權重回落

　　上周五，利好突然傳出--QFII額度將上調，從而為股市帶來數千億元的新增資金。受此消息刺激，港股上周五率先反彈，最後半小時強拉500點。由此市場預期周一A股也會出現大漲。

　　果然，昨天一開盤兩市股指就高開高走，上證指數一度收復2900點大關，最高上漲到2919.35點，市場熱點紛呈，醫藥股、釀酒食品、黃金股、有色金屬、保險等板塊表現十分活躍。然而，權重股卻遲遲不"來電"，午盤後權重股更是率先跳水，銀行、地產拖累指數大幅下行。最終，兩市股指漲幅大大收窄，上證指數僅漲19.51點，深成指漲115.77點。

　　不過，市場整體較為強勢，兩市千股上漲，其中漲停個股34隻。市場成交依舊穩步放大，兩市合計成交2287億元。

　　又見大盤股 資金面受考驗

　　中國建築上市是壓垮大盤的導火線，而光大證券的IPO更是加劇了市場的調整。本周，又有一隻大盤股IPO，那麼市場的反彈是否會因此受阻呢？

　　實際上市場資金面近期一直比較寬鬆，而本周資金面的最大考驗來自中國中冶的申購。根據中國中冶招股書,該公司此次擬發行不超過35億股A股；擬募集資金約168.48億元。分析人士對此表示，央行上周一改之前的淨回籠動作，向市場淨投放了720億元，因此對緩解融資壓力有一定幫助。在前次中國建築發行時,央行也驟然減弱資金回籠力度，通過公開市場一次性釋放700億元資金，為超級大盤新股發行"鋪路"。中國建築7月22日申購當天，滬深股指分別上漲2.6%和1.34%。

　　點評：儘管中國建築是引爆大盤調整的導火線，但新股對市場的影響已漸漸減小，從目前公布的新股發行節奏來看，本周只有中國中冶這一家新股發行，中小板的申購暫告段落，這無疑顯示出IPO並非大家想的那樣如"洪水猛獸"，管理層也在對其節奏進行着一定的干預。

　技術面受阻5周線

　　昨天大盤再度上漲，日K線上已經連收五陽，但股指卻沖高回落，其中5周線對大盤的阻力十分明顯。

　　盤面顯示，當前滬指5周線在2922點附近，而昨天股指上漲到2919點就開始調整。由此，5周線對反彈的壓力十分顯著。長江證券分析師認為，短期來看，反彈220點後，技術上有震盪調整的要求。不過反彈就此完畢的可能性不大，市場還有一定的空間需要開拓。從短線來看2830點一帶有一定的支撐，不過2880點有一定的壓力，短線大盤有一個方向性選擇的要求，投資者需要注意方向的選擇。

　　國城投資也認為，昨日攻擊20日均線後遇阻回落，由於短線獲利豐厚，市場有獲利回吐要求，雖說市場人氣有所恢復，但從成交量也不難看出，還是觀望氣氛較濃，而股指的推高也伴隨着套牢盤的逐步拋壓，短期震盪整理要求加大。

　　點評：作為市場的中短期指標，5周線的得失將決定市場短期內的走勢，因此投資者對於這一指標應該密切關注，一旦5周線成功站穩，那麼調整就有望告一段落，而一旦5周線出現反覆，那麼說明市場的調整還會延續。

　　敏感數據將披露影響做多熱情

　　除了連漲5日後技術面面臨調整壓力，分析人士認為，8月份的經濟數據將在本周公布也對市場的做多熱情形成壓制。

　　"總體來說，8月份數據向好的可能性比較大。"廣州萬隆凌學文認為，"不少研究機構的預測顯示，8月份我國工業增加值、投資和消費等內需數據將繼續環比強勁增長。同時受益於外部環境好轉，進出口的降幅也將比7月大幅收窄。但在數據沒公布前，市場還心存懷疑，擔心實際數據沒有預期好，所以不敢大膽做多。"

　　另外，關於銀行資本充足率的相關信息也再次撥動市場心弦。銀監會上周四晚表態互持次級債將分年從持有方的補充資本中扣除,近期可能會出台具體方法。關於銀行資本充足率政策的不確定性導致銀行股昨日普遍沖高回落，直接拖累了指數的表現。

　　點評：在經歷了前期的大跌之後，市場心態遭遇沉重打擊，近幾個交易日的上漲顯然還無法徹底撫平投資者的心靈。在這種情況下，經濟數據、相關政策都將影響市場走勢。

　　市場在構築另一條腿

　　昨日大盤盤中走弱，誘發了投資者對未來行情的擔憂。其實不必過分擔憂，市場不過是構築另一條腿而已，最終依然會上漲並重見3000點。

　　自3500點下跌以來，投資者對A股的走勢就表現得相當謹慎，特別是在9月1日未完全彌補5月底2600點附近缺口，就再次上漲起來時，投資者就對此次上漲表露出懷疑，相當多的投資者只把如今的上漲視為反彈而已。其實，對於目前上漲的性質判斷並不重要，但自3500點跌下來，由於跌得過急過猛，對投資者信心傷害很大，從而動搖了投資者對未來的信心。因而9月1日股市再次漲起來，投資者信心不足就十分合情合理了。即使真的要漲上去，也難以呈現V型反轉，需要再次探底，試一試下面的支撐情況。

　　不過對於到底是繼續下跌或是新一輪行情展開的判斷，只要瞧瞧市場之外的因素，就不難明白，股市的調整已經結束了，是新一輪行情的開始。就大形勢來看，G20財長會議，表明將繼續實施寬鬆的貨幣環境，刺激經濟進一步復甦。那麼之前人們對流動性很快消失的擔心就大可不必了。其次，當市場跌破2800點之後，管理層的態度發生明顯的轉變，維穩成為最重要的任務。新基金的發行再次增多，基金開展理財業務也開閘，QFII的額度也調高等等。最後，對於經濟向好的預期，越來越得到更多人的認同，股市上漲認可度也將隨着時間推移而逐漸增大。正因上述這些基本判斷，那麼對於自3500點的下跌，完全可以理解為牛市的轉型所必經的一個過程：資產泡沫破滅導致股市的急挫，而價值投資型牛市就在此破滅中誕生了。由於短時間裡，跌得過快過猛，打擊了投資者的信心，因而上漲也不會很快形成燎原之勢，會有一定反覆，未來再次出現的下跌，是對投資者這種情緒的反映，即使從技術形態來分析，不過是市場在構築第二條腿而已，市場完成這一過程，再上3000點就是十分容易的事了。因此在未來幾天，一旦市場出現下挫，特別是短暫跌破2800點的時候，恰恰是投資者介入市場的最佳機會。