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下周主要政經時間及經濟數據

周一

中國11月末M2貨幣供應
日本11月國內企業商品物價指數
澳大利亞10月商品及服務貿易帳

周二
中國11月實際外商直接投資
美國11月政府預算
澳大利亞12月西太平洋/墨爾本消費者信心指數
日本10月第三產業活動指數
英國11月消費者物價指數、零售物價指數
德國12月ZEW經濟景氣指數、經濟現況指數
美國11月零售銷售
石油輸出國組織公布石油市場月報
意大利拍賣短期國債

周三
歐元區10月工業產出
加拿大11月領先指標
美國上周EIA原油庫存變化
西班牙拍賣中期國債
美聯儲公布利率決議並發布政策聲明，伯南克召開新聞發布會

周四
日本第四季度短觀所有產業指數
英國11月季調後零售銷售
歐元區11月核心消費者物價指數終值
美國11月生產者物價指數、工業產出
美國12月紐約聯儲製造業指數、費城聯儲製造業指數
美國第三季度經常帳
美國上周季調後初請失業金人數
美國10月長期資本淨流入、國際資本淨流入、外資淨買入美國公債

周五
歐元區10月貿易帳
美國11月消費者物價指數


本周經濟事件較多，市場走勢也比較糾結。五大央行的議息會議中，澳大利亞和歐元區央行降息25個基點，英國、加拿大、新西蘭央行則按兵不動，基本符合此前預期。而本周后兩天召開的歐盟峰會則略有波折，周四，市場傳言部分歐元區國家已經在做退出歐元區的準備，引發市場擔憂，同時，歐盟峰會也傳出不和諧的聲音，參會的歐盟各國未能就援助基金機制問題達成一致，使得市場對歐元峰會的結果持懷疑態度，美元走強，商品和股指大幅回落。周五，市場在跌勢中企穩，歐盟峰會參與國逐步達成共識，同時，美國經濟數據傳來利好，貿易帳收窄；密歇根大學消費者信心指數大幅好於預期，市場逐步恢復樂觀情緒，美元回落，商品和股指收復部分失地。

12月8-9日歐盟峰會結果及點評
1.   歐元區新財政協議

本次峰會的主要焦點是德、法兩國領導人提出的加強財政監管以及懲罰機制的歐盟新條款，但最後由於英國的反對而沒有達成。因此，歐元區17個成員國和另外9個國家將會締結一個政府間條約以實現加強和深化財政協調的目標。這使得歐元區在“財政一體化”的道路上邁出了堅實的一步，雖然沒有最終成功修改歐盟條款，但是各國在加強財政紀律方面做出的妥協和讓步確實有目共睹的。歐元區理事會主席范龍佩表示，協議中的財政法規將寫入成員國的法律，它將帶來更加強化的財政紀律、更完善的自動制裁機制，以及更嚴格的監管。歐元區國家間的政府間條約將使這些法規有更大的約束力，加上二級立法以及各國政府的政治承諾，這些都將賦予財政協議完全的效力。據悉，該協議將最遲在2012年3月簽署，並將於6月前準備有關深化歐元區財政一體化的報告。

2.   歐元區援助基金與共同債券

根據峰會9日凌晨發布的公告，與會領導人同意將在10天內，允許歐洲各國央行通過雙邊貸款形式向IMF注資2000億歐元，其中1500億歐元來自歐元區國家央行，500億歐元來自非歐元區國家，丹麥已表示其央行將出資54億歐元。一旦需要，IMF可以動用此項資金向陷入債務困境國家“伸出援手”。
歐洲領導人確認歐洲金融穩定基金（EFSF）與歐洲穩定機制基金（ESM）兩大基金合併運行一年，以加強應對歐債危機的“防火牆”，並且將於2012年3月重新評估ESM的5000億上限是否可以滿足相關需求，該機制將在2012年7月生效。但會議未就ESM獲得“銀行牌照”達成一致。此前，范龍佩建議賦予ESM具有“信用機構的必要特性”，以便日後獲得融資。但有消息稱，德國總理默克爾反對這一建議。
此外，歐盟尚未就歐元區共同債券達成一致，但將繼續研究歐元區共同債券，2012年6月將發布有關報告。
3.   對於歐盟峰會的評價及歐元區局勢展望
會議之前，市場一直在等待歐元區債務危機的快速解決方法，但目前來看很難實現。
雖然此次峰會在財政一體化的道路上邁出了堅實的一步，達成了政府間的財政削減監督協議，但由於英國的阻撓而未寫入歐盟條款之中。其次，此前被寄予厚望的歐元區共同債券也沒有在此次會議中達成一致。EFSF與ESM兩大基金以及IMF將成為未來歐債危機的主要救助力量。但此次峰會並未就EFSF的槓桿率以及ESM的“金融機構屬性”達成協議，使得這兩大基金在對債務國援助的有效性和便利性上打了折扣。
目前，在寬鬆的貨幣政策、漸近的經濟衰退、緊縮的財政措施以及不安定的社會現狀等背景下，歐元區成員國的經濟將承受更大的考驗。我們可以看到西班牙、意大利、希臘、葡萄牙等國的國債收益率仍處於高位，借貸壓力巨大；而三大評級機構也正“虎視眈眈”地看着這些歐元區及歐元區的國家。未來，法國、比利時、荷蘭，甚至德國都有可能被下調評級；此外，歐元區央行行長在本周四的新聞發布會上表示，並不會理所當然地購買債務國的國債，這將加重市場對於歐債危機前景的擔憂。
因此，對於此次歐盟峰會，我們可以看到歐盟成員國在削減赤字上所作出的努力，也可以看到核心國家在援助機制上仍然存在未解的分歧。總體而言，此次峰會雖然成果有限，但畢竟是向着正確的道路在前進。
至此，萬眾矚目的歐盟峰會告一段落了。下周，美聯儲將召開12月貨幣政策會議，又將引起投資者的關注，預計此次會議結果將對未來階段的市場走勢產生一定的指引。在11月的貨幣政策會議上，美聯儲主席伯南克表示仍準備在適當的時候採取行動刺激經濟增長，他表示若實施新一輪措施，將大量購買抵押擔保債券，以進一步推動美國房地產復甦。但目前來看，由於美國經濟在第四季度以來維持了較好的基調，以及美國國內的通脹情況較為溫和，因此美聯儲直言將推出QE3的概率基本不存在。
細心的投資者可以發現，QE1的推出時比較突然的，當時造成了市場較大的波動性；但QE2和OT推出前後，伯南克都曾有過提前放風，以便給市場一個預期準備，避免造成大幅的波動，當然，這也是政策當局所應極力避免的。而且，目前美聯儲仍處於OT政策的實施期，所以預計本次會議基本不會出現對於QE3的明確表態。但美聯儲可能會推出通脹和就業目標制，這在伯南克前期的講話中有過提及。
在市場走勢方面，本周較為周折，這加大了操作的難度。大道至簡，什麼是目前的“大道”，即全球經濟逐步進入衰退，這決定了大宗商品、股指在中長期將是一個下行趨勢，操作上是可以考慮擇機輕倉做空的，但短線還會存在一定的波動，這是受市場情緒所引導的。下周初期，預計市場將以震盪為主，以等待周四凌晨美聯儲決議的結果，而美聯儲的決議將對下一階段市場走勢產生一個指引。本周的歐盟峰會沒有給出較完善的危機解決機制，決定了下一階段歐債仍有可能引發市場動盪，下周可以關注意大利和西班牙國債拍賣時的表現。另外，下周要公布的美國經濟數據較多，需留意美國近期樂觀的經濟基本面是否持續。（另外一部分分析已經在“美國國債發行的提醒”裡面描述了）