股市投資基本原則

劉以棟

資本市場發展到今天，從來沒有涉足過股票市場的人很少。但是，對大部分來講，股票投資是一個不愉快的教訓，試一下，賠了本，痛改前非，洗手不干，留下一段回憶，也就不枉此生。

但是，裡面的要出去，外面的要進來。世上還是有很多人想到股票市場來撈一把，期望通過股票投資發財。這裡我想結合自己過去十幾年股票投資的一些個人經歷、周圍朋友的實戰經驗和財經領域的專業訓練，提一些股票投資的基本原則，或許能起個拋磚引玉的作用。

股票投資的第一原則，風險管理。股票投資的目的是賺錢，所以很多人在進入股票市場時，根本就沒有想過風險管理這一原則，這也就是許多人在股票市場動盪中妻離子散的根本原因。股票投資的風險管理原則基本包括兩部分：客觀風險承受能力和主觀風險承受能力。客觀風險承受能力由個人的經濟實力和家庭收入決定。投資股票的錢，必須是用於長期投資的錢。買房的錢，娶媳婦的錢，小孩上大學的錢等，都不是用來做股票投資的錢。三年以內需要用的錢，最好不要用來炒股。股票投資的悲慘故事，基本都違背了這一原則。不是股票投資不能賺錢，而是你沒有資格到股票市場來賺錢，因為你輸不起。

主觀風險承受能力，則由個人的性格決定。如果一個月的工資收入在股票投資中一天就消失了，你和你的家屬是否會坦然接受。如果今天接受了一個月工資的損失，明天又丟了一個月工資，你是否會晚上睡不着覺。如果你進入股票市場以後，每天都惦記着股票市場的變化，就說明你的股票投資已經超過了你的主觀風險承受能力。在這種情況下，最好退出股票市場，或者減少股票市場的資金。巴菲特說，股票投資的原則有兩條：第一條，不要賠錢；第二條，就是記住第一條。巴菲特在股票市場的成功，風險管理的重要性不可低估。

股票投資的第二原則，量體裁衣。大家買衣服時，都要試一試，看衣服對自己是否合適。從不同角度看一看，感覺一下衣服是否能顯示自己的身份和氣質。但是，許多人在買股票時，可能根本沒有花時間想一想，做一些市場分析。買一件兩百塊錢的衣服，可能要花一個小時。買一隻朋友推薦的股票，花了上萬塊錢，可能只花了五分鐘時間。世上沒有免費的午餐，高質量的市場研究不是免費的，免費的市場分析可能有誤導股民的目的在裡面，所以做股市分析時，最可靠的市場分析是你自己或者你幾個同道朋友的潛心研究。現在比較流行的研究方法包括從上到下和從下到上兩個基本研究方法。從上到下方法，先看市場大勢，再看行業前景，再看具體企業盈利情況和市場競爭情況。從下到上方法，先看企業是否盈利，是否有競爭優勢，再看其所在行業前景，再看大盤是否處於高價位。大部分人是這兩種方法結合使用，從而避免一些明顯失誤。

同樣的一件衣服，對張三合適，對李四可能就不合適。同理，同一隻股票，對李四合適，對張三可能就不合適。可能會有人說，衣服有大小，錢沒有好壞，只要能賺錢，對誰都合適。這裡的區別在於，李四可能是位退休老人，需要股票收入來補充部分日常消費。所以李四需要高分紅的藍籌股，只要每個季度有分紅入賬，股票是否上漲則無所謂。相反，張三卻是個年輕人，現在收入很高，根本不在乎股票分紅那點錢，目的是在股票市場有大的斬獲，賠點錢無所謂，所以張三就會喜歡小公司的概念股。讓他們倆的股票互換一下，張三和李四可能都不高興。股票投資的悲哀在於，張三的股票大漲時，李四眼紅，後悔沒有像張三那樣賭一把；股票市場大跌時，張三後悔，怎麼沒有像李四那樣投跌幅小的藍籌股。其實，股票投資的結局在進入股市時就應該基本確定。各人應該堅守自己的投資原則，沒有必要用別人的成功來折磨自己。

股票投資的第三原則，資產分配。分散投資是股市投資的老話題，但老話題不代表沒有價值。中國有句古話，不怕一萬，就怕萬一。固然你做了各種各樣的市場研究，你對要投資的股票也很了解，並且跟蹤了很久，確實做到了知彼知已。但是，人不是神，是人就有認知方面的缺陷。譬如，你對遊輪公司可能很熟悉，把你的錢都投進去，結果發生了沉船事件，你損失慘重。你說這是突發事件，根本沒有辦法預測。但也正因為這樣的事沒辦法預測，你才需要分散投資，不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡。有位名人講，股票市場價格有時是不合理的，但在其市場價格變得合理以前，你可能已經破產。分散投資，是為你的可能失誤留下緩衝區。沒有這種緩衝投資，你在市場動盪中就可能處於被動局面。

對大部分人來講，在股票市場購買指數基金比較合適。有歷史資料表明，長期來講，投資回報持續高於股票指數的共同基金不超過10%。現在股票市場動盪得厲害，所以共同基金經理要取得高於指數基金的回報就更加困難，所以沒有必要去找哪個高明的共同基金，購買指數基金要穩妥得多。現在市場上可交易指數基金很多，基本應該能滿足廣大投資者的需求。如果一定要購買單股去碰碰運氣的話，那麼最好把主要投資放在指數基金上。這裡要提醒一下的是，現在市場上有很多期貨方面的可交換基金，因為其回報受期貨市場上升曲線的影響，不宜作長期投資工具；還有那些兩倍和三倍槓桿的基金，因為大量使用期貨合同和期權合同，所以其價值隨時間貶值很快，也不適宜作長期投資工具。

股票投資的第四原則，買低賣高。股票投資中風險管理很重要，但風險管理是為投資服務，而不是因為擔心投資風險而放棄投資機會，就像人不能因噎廢食一樣。有人打趣說，船停在港灣里很安全，但船不是用來停泊在港灣里的。

購買股票大致分為兩類人：投資人和投機人。投資人以長期回報為目的，有自己的投資理念和投資紀律。 投機人則是短期投資行為，目的是在股票市場動盪中火中取栗，快進快出，以為自己比別人聰明。巴菲特有一名言，人們去菜市場買菜時，價格高時就會少買一些，價格低時就會多買一些，但是，人們在購買股票時，行為則剛好相反。同樣一隻股票，長了10%以後，大家爭着去買；跌了10%以後，大家爭着去賣。作為單個股票，因為特定的原因，跌了以後賣掉是有其合理一面的。但是，作為股票指數，則沒有必要在大跌以後賣出。相反，大跌以後，才是買入的好機會。中國的股市，我沒有跟蹤，不敢妄加評論；美國的股市，如果堅持在大盤指數跌了10%到20%以後漸進賣入，長久來看，回報會高。當然，股票大盤暴跌時，總是有壞消息伴隨。這種情況下，是否敢於進場，則跟個人的膽識和市場是否已經包含了所有的壞消息有關，沒有公理可言，關鍵是個人的判斷。

股票投資的第五原則，承認股票投資也是一門學問。我們從事各種各樣的工作，但有一點是共同的，那就是我們在本行業都有較長時間的知識積累。做醫生和律師需要專業訓練，做我們自己的工作也需要專業訓練。我們從上大學，然後上研究生，然後工作，又在工作中學習，最終在工作中得心應手，做個合格的工作人員。可是，太多的人，買了兩本股票投資方面的書，業餘時間念兩遍，就自以為對市場有了充分的了解，把好不容易掙來的錢，拿到股市中來賭一把，所以結果很可能就是花錢買個教訓。自己理性的想一想，這樣的結局不是可以預期的嗎？！如果你買了幾本外科方面的書，念了幾遍以後，就要在家裡人身上試試身手，大家肯定說你是瘋子。可是，許多人以為去股票市場去賺點錢，卻是理所當然的事，你是否想過這裡面的邏輯問題。

世界上的傻子很多，但股票市場的人不都是傻子。以為通過自己對股票市場一年半載的觀摩，就可以去股票市場去輕鬆賺錢，那是低估了股票市場的從業人員。股票投資跟其它任何行業一樣，做好也需要長期的學習和研究。承認股票投資也是一門學問，可以讓大家放下身段，潛心學習，在股票投資中鍛煉自己的心理承受能力，並積累金融財經知識。功夫不負有心人，錢是“苦”來的，在哪個行業都一樣，股票投資也不例外。