上次談了如何用五分之一的資本，每個禮拜賺0.81%使整個Portfolio 年回報率達12%。舉了用WMT 作Trading Vehicle的一個例子。

可否用WMT 作Trading Vehicle 每月Trade一次賺3.55% 或每季度 Trade一次賺11%使你的整個破得腹里凹年回報率達12%？ 不可以！WMT的Beta太小。

那用Beta 較高的AMZN 作Trading Vehicle可以嗎？

從2000年到現在為止，AMZN平均每周的Spread 為8.50% （每周的最高減去每周的最低除以高和低的平均數再乘以100%），2012 有Operation Twists和QE3，Spread 小一些，為5.84%。

從2000年到現在為止，AMZN平均每月的Spread 為18.53% ，2012 有Operation Twists和QE3，Spread 小一些，為13.08%。

從數據看，似乎可以，但實際上風險很大。我橫看，豎看，就算今後五年Earnings有37%的增漲率（不太可能），AMZN最多也就值85左右， 保守估計也就值45 左右，現在之所以高可能是被一些Institutional Investors 托起的，大家都有一點，都不想它大跌, 都不願賤賣 。如果哪一天突然有一個消息，比如說是要立法，把AMZNO收Sales Tax 的州從現在的6個增加到50個， 那AMZN 就會是個Falling Knife， 一瀉千里，先前的Charting 都白幹了。 這種壞消息一般都是在Markets Close 後發布的， 你設止損點也沒用。當然，AMZN 也是有可能漲到400也是有可能的，做空也是不敢的。

那選什麼呢？可以趕牛，我趕牛總體是失敗的，所以這個留給趕牛成功人士去討論。

我這裡主要討論一下Leveraged ETF Trading 和Stock Bottom Fishing.

先談Leveraged ETFs （如TZA/TNA，SQQQ/TQQQ 等）。 牛市或熊市它都不會是直線上升或直線下降的，一般連續漲或跌三四天后會歇一哈（1到3天）， 在這歇一哈的時候，這些Leveraged ETFs 在一到三天漲跌3.55% 是常有的事， 10%時候也有。風險呢？不會在你尿尿的功夫一下跌30%。有時可遇到極端的情況，則很安全，如前段時間在26元左右時建議大家買進UVXY， 四天漲漲約30%和去年白銀在接近50時建議大家買入ZSL，四天之內漲約75%。

Bottom Fishing 什麼股票呢？選那種股價離淨資產較近，淨資產中Cash比例較大，賠錢不多或還能掙點錢的股票。很多這種股票價格低於10或者5甚至1，這些低價股票很多Institutions 是不允許持有的。這種股票的好處是不會是個Falling Knife， 只要有一點好消息或不是那麼壞的消息，股價就會漲很多， 如果公司有產品但Marketing或Management不好，還有可能被別的公司收購。注意幾個風險， 這些風險都是我經歷過的。其一，帳上作假，例如有些中國在美國上市的公司銀行存款都作假；其二，這種公司有些生意不好，但有錢，它會去買生意，即併購其它有生意但缺Cash 的公司，併購長期來說不一定是壞事，但短期股價會大跌；其三，一個大的Institutional Investor或Management 有足夠的股份控制公司，把股價長期壓到Liquidation Value （還清債務，發完遣散費後剩下的）以下，一般人耗不起，只好賤賣走人，他們則買你賤賣的股份。

買這種低股價的股票要有耐心，不要看見跌了馬上進去，搞清跌的原因後， 至少等上三天后再進去， 分步進去。你一個月或一個季度才交易一次，你有時間。有些人所以急於進去的原因之一是跟蹤的股票很少，怕失去機會。多搞些候選，平常看到哪個股票大跌後感覺可玩，放入你的Watch List， 你的選擇就多一些。 我一般跟蹤30個左右，避免銀行，保險，投資公司，它們業務太複雜，花太多功夫搞明白不划算。

賣出的問題。如果哪天爆漲，全部賣出；如果小漲，可等一等，一般會連續漲兩三天。不可太貪，要記住：你用5分之1的資本，既使一個季度交易一次，只需11%就可使你的整個破得腹里凹年回報率達12%；如果你有幸三天能賺5%的話，相當於年回報率6000%（假如有250個交易日）；你的Watch List里有很多候選，有的是機會。

作為一般散戶，要有一個現實的態度， 別總想撿到一窩野雞蛋。 你沒有溫家公子聰明，它搞投資有收客戶20%庸金的自信； 你不像Warren Buffet 那樣有重武器（大資本）， 有Leverage，可和IBM，Citi這樣的大公司搞到很好的Deal； 你不但沒間跌衛星，普通偵察機也沒有，你信息不對稱，不像花街有些人，Fed Officials 會放個什麼屁，可能事先都知道。 但做為散戶，你也有優勢，第一資本不大，可搞那些大戶不搞的小公司； 第二，你很靈活，進出自由。所以，散戶可採用《地雷戰》中民兵的打法：鬼子少了咱就干，鬼子多了咱就轉，躲在暗處打冷槍，埋好地雷遠遠看。一個股票壞消息出來之後，賣的人多，買的人少，這就是鬼子少了的時候； 你的現金和你的Watch List 就是你的地雷 。打了冷槍之後， 一般要換個地方至少要進出一哈，總呆在那地方，會被鬼子用重武器如迫擊炮定點清除的。現在長期投資的概念變了，持有一年就算。世界上最美妙的事就是In/Out Procedure， 基本原理在搞破得腹里凹的時候能用就得用。

小結一下。5分之1接觸法主要兩個目的：最壞準備是一年最多跌20%不到（跌20%一般還比較容易活過來），爭取12%的年會報率。其它的好處嘛，包括：如碰到911之類的事，你有資本買低；退休之後，不用完全退出市場，還可繼續搞，有事做；如果你有82找28那口癮上帝又給你送了一個的話，每天做用那個手指頭的Hard Decision，經常用腦，可防老年痴呆，哈哈哈！