經歷了15個交易日的橫盤整理之後，昨夜，美國道瓊斯指數報收14035點。這個高點距離道瓊斯指數在2007年10月11日創出的歷史高點――14198.10點僅僅一步之遙。如果不出預料，最遲下周，美股將形成新的歷史高位。這意味着什麼?

　　美國金融危機發生之後，以索羅斯為代表的美國投資界普遍認為，美國經濟60年大周期結束了，而之後的金融市場走勢將是對美國經濟60年輝煌的總調整。但現在看，這樣的一個判斷至少即將從股市方向告破，至少從技術方向避免了美國金融市場一個60年大頂的出現。

　　當然，此事同時意味着美國歷史上第一次“人造大牛市”的成功，意味着美國不僅成功地阻止了資本出逃，同時還成功地引導全球資本流向了美國。為什麼說這是“人造大牛市”?因為這是美國通過大量發行貨幣推高的股市，而美國的經濟結構恰恰可以迎合這樣的作為。

　　儘管道瓊斯指數一般指的是“工業股價平均指數”，但隨着美國銀行和摩根大通的加入，以及美國大工業集團越來越多的金融成份，這使得道瓊斯工業股價平均指數早已名存實亡，這也意味着美國經濟與金融息息相關。明白了這一點，我們就很容易理解為什麼美國貨幣發行會很容易轉化為金融業的利潤，而金融業利潤的增加，一定會刺激股價指數上漲。如此循環，必然形成美元量化寬鬆之下的“人造大牛市”。

　　美國為什麼要營造這樣一個“人造大牛市”?

　　第一，次貸形成的金融大窟窿必須立即填補，否則不僅會拖累美國經濟，同時也會拖累美國財政。所以，美國必須營造一個新的泡沫，使金融機構有機會獲得足夠的盈利，從而填補次貸損失。最先是貨幣泡沫，而貨幣泡沫可以引發商品泡沫，也可以引發股市、房地產等資產泡沫。美國對商品泡沫有些擔心，比如黃金漲價會威脅美元地位，大宗商品價格泡沫多少會刺激美國CPI，從而打斷美元量化寬鬆。所以，美國必須營造資產泡沫，能刺激一下房價，使下跌終止，對美國是好事;能刺激股價，至少在技術層面擺脫60年大頂，當然也是好事。

　　第二，美國的長期經濟戰略是“再工業化”，股市的上漲顯然為“再工業化”提供了強大的資本支持。但我們必須認識到，這一輪“人造大牛市”是美國的專屬利益，不許他人染指。為此，美國通過各種手段阻止其它國家的公司赴美上市融資，包括利用中美財務制度的差異，以及個別公司存在的問題，對中國公司實施打壓，摧毀投資者對中國公司的信心，一方面成功阻止了中國公司赴美融資的衝動，另一方面迫使資本更多地流向美國。

　　泡沫不是很危險嗎?美國歷史上不是多次被泡沫所傷嗎?要是這個泡沫破了怎麼辦?其實，關於泡沫的問題，許多中國人被誤導或存在嚴重誤解。去客觀地看看美國今年來如何“玩泡沫”吧。20世紀90年代，一輪互聯網泡沫催生了一個巨大的信息產業;之後次貸泡沫接替互聯網泡沫，讓許多原本買不起房子的人有了住房;現在，股市泡沫接替次貸泡沫，不僅讓美國財富獲得恢復，而且為新一輪“再工業化”進行重要的鋪墊;那麼下一輪哪?

　　我認為，下一輪“新能源泡沫”為主導的“再工業化泡沫”將接替這一輪股價泡沫，催生美國更大的一個新型工業體系，從而填實泡沫。

　　這就是我曾經多次講過的，一個市場經濟國家必須學會高效地駕馭資本，興利除弊地充分利用泡沫的積極作用。