油價自6月來已累積下跌逾26%。油價周二急挫4美元左右，創兩年來最大單日跌幅，收於每桶85.04美元，極度接近高盛此前預期的頁岩油成本線。一方面是國際能源署預期石油需求進一步疲軟，另一方面，石油輸出國組織（OPEC）成員國並不願減產。

    周一美國一家小型石油公司Goodrich Petroleum的股價重挫30%，成為當天受打擊最慘痛的一隻股票。而大型石油公司的日子也不好過，大陸資源公司（Continental Resources）股價下跌5.1%，阿美拉達赫斯公司（Amerada Hess Corp.）股價下跌5.8%，EOG資源公司股價下跌6.8%。

    周二上述公司的股價均略有回升，但仍沒能夠恢復。

    過去三年間，國際石油市場相對沒有太多動盪，英國石油公司（BP）前首席經濟學家Christof Rühl稱之為“詭異的平靜”。如今，石油市場的劇烈波動又回來了。

    高盛認為，美國大規模的頁岩油開採，使得成本曲線趨於平緩，布倫特原油85美元/桶是美國頁岩油生產成本的底線。高盛還估計，美國前三大頁岩油田的儲量約為目前沙特的國家原油儲備的三分之一。只要價格在實際成本曲線之上，頁岩油就可盈利，這就意味着只要布倫特原油價格高於85美元/桶，頁岩油產量每天可以達到1100萬桶，這對於OPEC國家來講是一個警戒“紅線”。

    然而，如果油價跌到85美元/桶以下，情況就完全變了，頁岩油公司就應該開始警惕關注了。目前彭博頁岩油指數已經跌入熊市。

    在油價下跌的過程中，沙特阿拉伯表現出了明顯的任由其下跌的意願，這樣將考驗資本市場對美國石油生產商的支持。自從2009年美國頁岩油革命開始以來，此輪油價下跌是對美國該行業最嚴峻的一次考驗。

    此外，據英國《金融時報》引述前白宮官員Bob McNally表示，粗略估算，即使油價跌到80美元/桶，也僅僅會導致沙特損失皮毛，約100-200億美元。

    但分析師也表示，即使美國WTI原油價格低於85美元/桶，美國頁岩油公司也還是能夠盈利的。

    Wood Mackenzie公司預計，大部分美國頁岩油生產商的收支平衡點是油價在75美元/桶。如果油價繼續下降，頁岩油產業的壓力就會增加。中小型頁岩油公司這些年來一直處於現金流赤字的狀態。頁岩油井產量的下滑意味着這些公司要不停地開採才能夠維持產出，更不用說實現增長了。

如果開採的資金出現問題，那麼頁岩油產量將急速下降，或將意味着頁岩油泡沫的破滅。

    Wood Mackenzie公司的分析師Phani Gadde表示，如果油價在每桶100美元，那麼所有頁岩油生產商都能夠在2-3年內達到收支平衡；如果油價降到90美元/桶以下，那麼有30%-60%的生產商都還將處於入不敷出的狀態。

    據評級公司惠譽的數據，能源公司發行的評級低於B-的高收益率債券（垃圾債）規模已經達到750億美元，2009年這個數字僅有160億美元。

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