範例 - 是如何產生“飯粒”的 (X)


在現象界，按照黑格爾的想法，一切“質”，都是基於“量”，那麼在本體界，用宏觀世界的語言來描繪(這是我所知道的唯一語言存在的環境)，一切“有”，只能基於“無”。


我這裡無法遵循維特根思坦的說法，即，“凡是不可用語言表達時就閉嘴”。因為雖然我無法用語言表達(語言從屬於思維，處在範例哲學中的二級地位)，我確實是感覺到了和想像到了。思維唯一的工具來自“宏觀世界”，即語言，所以我欲表達本體的概念，除了嘗試用這個語言，別無他物來表達，以讓其他人明白。


在這樣“詞(辭)不達義”的情況下，附加一些解釋，不但是必要的而且是必須的。這個解釋，最基本的一點是，宏觀世界的“無”，是相對於“有”，是針對個體的“無”。而範例本體界的“絕對”，是“純粹的無“，或”絕對的無“。其實，根本就無所謂我們通常所說的”有“或”無“，因為這一對兒概念或範疇，都是現象界的產物，與本體無關。我只能大概地說，”絕對的無“，即”絕對“，必然要產生”相對的有“。如同”絕對的量“必然要產生”相對的質“一樣。


具體到現代天文學，我不是天體物理學家，我因此只能大概地推斷，從”奇“點開始的”宇宙大爆炸“，是同時產生了”微觀與宏觀世界“，這”一對兒世界“的過程。除此以外，人們無法解釋這”一對兒世界“的存在。舉例來說，不僅”經典物理學/量子物理學“，”思想與思維“，”行為與紀律“，”現實與歷史“，”戰爭與文明“，”科學與理想“，”股價與趨勢“，等等，都屬於此。


我特別提醒注意的是，對這對兒世界的”統一觀“：象個”老花眼“一樣，“越近越模糊，越遠越清晰”。也就是說，近了，反而無法預測，遠了，反而清晰起來。這個”由近及遠“，由”不確定到確定“，是一個逐漸變化的”量“的過程，微觀世界到宏觀世界的過渡。懂得了這個道理，就明白了一半”股市的真諦“ - 這就是”股票交易的理論基礎“ 。下面是有人因此而得了諾貝爾獎，對上述思想的小證明。


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諾貝爾經濟學獎獲得者：尤金-法馬、拉爾斯-皮特-漢森、羅伯特-J-席勒（由左至右） 


北京時間10月14日消息，諾貝爾經濟學獎在瑞典當地時間下午1點（北京時間14日19點）頒出，美國芝加哥大學的尤根-法瑪、拉什-漢森和耶魯大學的羅伯特-希勒因對“資產價格實證分析”作出貢獻而獲獎。


針對此次評獎，瑞典皇家科學委員會在現場給出了簡單解釋：“如果要預測未來幾天或者幾個星期的股票和債券的價格，是不可能的。但是，長遠的來看，比如未來三年或者五年的預測，卻是可行的”。


瑞典皇家科學委員會在頒獎現場電話採訪希勒時，他開玩笑說：“雖然很多人說我會得獎，但是我還是不敢相信。” 


三位學者的研究結果表明：股票價格在短期內不可預測，但長期內卻又具有可預測性。這一看起來自相矛盾的理論，對股票資產市場的研究和實踐產生了深遠的影響。三位經濟學獎獲得者為現在的資產市場的理解打下了基礎。這一方面依賴於風險和風險態度的波動性，一方面依賴於行為性偏見和市場摩擦。


資產市場的趨勢 


我們沒有辦法預測未來幾天或幾周內股票或債券的價格變化。但我們非常可能預見它們在較長時間內的走勢——例如接下來三到五年內的走勢。這些看起來既令人訝異又顯得矛盾的發現，正是今年經濟學獎的三位獲獎者尤金·法馬（Eugene Fama）、拉爾斯·漢森（Lars Peter Hansen）和羅伯特·席勒（Robert Shiller）創造並分析而來的成果。


20世紀60年代初期，尤金·法馬和幾位合作者指出短期股票價格是極端難以預測的，新的信息會以非常快的速度反映在股價上。這些發現不但對後續研究產生了深遠影響，也改變了市場實踐——指數基金在全球股票市場上的形成便是其中一個傑出的例子。


如果股市變化在幾天或幾周內都是幾乎不可能預測的，那麼在幾年內的走勢是不是應該更加難以預測？答案是否定的，羅伯特·席勒在20世紀80年代初發現股價的波動比股息的波動更加劇烈，股價/股息比在到達高位時就會傾向於下調，而在低位時就會傾向於上漲。這種波動模式不僅僅適用與股票市場，也適用於債券或其他資產形式。


一種方法用理性投資對價格不確定性的反應來解釋了這些發現。於是，高投資回報率被視為是在高風險時期持有風險資產的一種補償。拉斯·彼得·漢森發展了一種統計方法，特別適於檢驗資產定價的理性理論。利用這種方法，漢森和其他研究者已經發現，對這些理論加以修正對解釋資產定價大有幫助。


另一種方法專注於背離理性投資者的行為。所謂的行為金融學考慮了制度約束，比如借貸限額，這阻止了聰明的投資者利用市場上的定價偏差來獲利。 


這些獲獎者為當前對資產定價的理解奠定了基礎。資產定價部分取決於風險波動以及對風險態度，還有一部分取決於行為偏差和市場摩擦。