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商业内幕:中国印钞速度赶不上这个寄生虫吸钱的贪婪
送交者: 乐山水 2016月07月02日16:43:47 于 [史地人物] 发送悄悄话
回  答: 第一财经日报:本世纪末中国人口会比现在减少一半?乐山水 于 2016-07-02 16:31:01


(博谈网记者欧阳剑编译报道)据《商业内幕》(Business Insider)6月30日报道,汇丰银行的分析师认为,中国影子银行系统将很快以惊人的速度从中国经济中吸钱。

这则消息到来的时机不能再坏了。6月中旬,在英国决定脱离欧盟后,全球经济都提心吊胆。英国脱欧促使北京将人民币贬值,贬幅是自去年8月以来最大。一般来说,当人民币贬值时,现金就会流出中国。

中国影子银行系统的难题是,有几个问题同时并存——像利率下降——这可能会造成资本外逃,同时让经济中亟需的流动资金流向一个暗暗的黑洞,像一个寄生虫。一只大大的,胖胖的吸钱的虫子。

理财产品——大规模杀伤性武器

但是,首先,让我们说明什么是影子银行。总体来说,中国的影子银行系统由置身资产负债表之外的理财产品,或WMP组成。

这些理财产品是支付给投资者更高利息的债务或债券类工具。它很重要,因为在过去的一年半中,随着中国经济放缓,中国的人民银行为了让经济有流动资金,调低了利率,如汇丰银行下图所示。

这就让理财产品非常有吸引力,尽管它们比一般金融工具风险更高。中国是发展中国家,投资选择非常有限。自从去年夏天和今年2月的股灾以后,股票市场已经让人避之不及。

因此,当中国投资人转而寻找(其它)投资机会时,理财产品就出现了爆炸式增长。

周四,汇丰银行发给客户的信中说,汇丰银行估计中国理财产品市场比国内股市A股市场要大24%。

汇丰银行信中说:

“如果理财产品以目前的速度增长,在两年内,中国银行系统三分之一的零售资金活动就会在资产负债表之外进行。这会让监管机构更难估计银行业风险,更难监管影子银行活动、资本市场和实体经济之间的联系。”

即便在利率下调之前,理财产品已经是当局的一个问题。它们不透明,正如“德意志银行”在最近的一份报告中指出的那样,这使得钱被投入到了那些低产出项目——那些半途而废的公路和空空的鬼城。

寄生虫

中国理财产品的问题,已经大到开始像蝗虫一样吸走中国经济中的现金。经济学家使用“M2”来描述经济中的货币供应量,其中包括现金,支票存款,以及“准货币”——像储蓄存款,货币市场共同基金和其他定期存款这些流动性强的资产。

汇丰银行指出,在过去几年中,M2增速处于每年12%-15%。在经济增长更快时,曾经是20%。汇丰银行分析师估计,理财产品的增长速度比那快得多。

分析师们写道:“这就意味着,钱流入理财产品的速度比钱产生的速度快,这意味着流动性从实体经济中被吸走了。在我们看来,这种局面能不能持续下去值得怀疑,这可能成为引发未来系统性风险事件的关键因素之一。”

中国利率下降产生了一系列可见的让(金融)系统承压的问题。目前还不得而知,理财产品比其它普通债务工具利息高这种情况能持续多久。现在理财产品的利息已经在下降了。

这就使得理财产品不那么吃香了,这意味着没有那么多钱会投入。

这就带来两个后果:

首先,没有钱投入意味着理财产品市场本身处于危险之中。没有流入,这个市场就是不可持续的,其违约风险会加大,等等。

汇丰银行指出:

“随着(中国)经济进一步放缓,我们预计更多的根本性风险将浮出水面。这将不仅体现在不良贷款或更多债务违约上,也会表现在更多直接投资项目带来的回报会低于预期,最终市值下跌。

“风险不仅仅体现在传统债务,而是将扩散到所有资产类别。涉及到更多非传统资产类别的信托,保险和中间商,理财产品加剧了这些下行风险。因此,我们认为,造成理财产品表现欠佳的条件在增加。”

其次,它意味着会吓跑投资人,转投其它资产类别。汇丰银行认为他们会逃到美元,这就意味着资金外流会更加严重。

大家记得,资金外流通常会造成国内市场的剧烈震荡,可能也会导致全球市场的波动。去年8月,在人民币大幅贬值后,今年2月,在12月和1月人民币下滑造成巨额资产外流后,都吓坏了投资人。

还有一个问题是中国独有的:中国投资人在影子银行中丢了钱已经被吓到了。金融崩溃对“和谐社会”显然不是好事,后者是当局一直在强调的重点,这是能够让中共继续生存下去的关键。

原文:There's a parasite in China sucking up money faster than the country can print it


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