（博谈网记者欧阳剑编译报道）据《商业内幕》（Business Insider）6月30日报道，汇丰银行的分析师认为，中国影子银行系统将很快以惊人的速度从中国经济中吸钱。

这则消息到来的时机不能再坏了。6月中旬，在英国决定脱离欧盟后，全球经济都提心吊胆。英国脱欧促使北京将人民币贬值，贬幅是自去年8月以来最大。一般来说，当人民币贬值时，现金就会流出中国。

中国影子银行系统的难题是，有几个问题同时并存——像利率下降——这可能会造成资本外逃，同时让经济中亟需的流动资金流向一个暗暗的黑洞，像一个寄生虫。一只大大的，胖胖的吸钱的虫子。

理财产品——大规模杀伤性武器

但是，首先，让我们说明什么是影子银行。总体来说，中国的影子银行系统由置身资产负债表之外的理财产品，或WMP组成。

这些理财产品是支付给投资者更高利息的债务或债券类工具。它很重要，因为在过去的一年半中，随着中国经济放缓，中国的人民银行为了让经济有流动资金，调低了利率，如汇丰银行下图所示。

这就让理财产品非常有吸引力，尽管它们比一般金融工具风险更高。中国是发展中国家，投资选择非常有限。自从去年夏天和今年2月的股灾以后，股票市场已经让人避之不及。

因此，当中国投资人转而寻找（其它）投资机会时，理财产品就出现了爆炸式增长。

周四，汇丰银行发给客户的信中说，汇丰银行估计中国理财产品市场比国内股市A股市场要大24%。

汇丰银行信中说：

“如果理财产品以目前的速度增长，在两年内，中国银行系统三分之一的零售资金活动就会在资产负债表之外进行。这会让监管机构更难估计银行业风险，更难监管影子银行活动、资本市场和实体经济之间的联系。”

即便在利率下调之前，理财产品已经是当局的一个问题。它们不透明，正如“德意志银行”在最近的一份报告中指出的那样，这使得钱被投入到了那些低产出项目——那些半途而废的公路和空空的鬼城。

寄生虫

中国理财产品的问题，已经大到开始像蝗虫一样吸走中国经济中的现金。经济学家使用“M2”来描述经济中的货币供应量，其中包括现金，支票存款，以及“准货币”——像储蓄存款，货币市场共同基金和其他定期存款这些流动性强的资产。

汇丰银行指出，在过去几年中，M2增速处于每年12%－15%。在经济增长更快时，曾经是20%。汇丰银行分析师估计，理财产品的增长速度比那快得多。

分析师们写道：“这就意味着，钱流入理财产品的速度比钱产生的速度快，这意味着流动性从实体经济中被吸走了。在我们看来，这种局面能不能持续下去值得怀疑，这可能成为引发未来系统性风险事件的关键因素之一。”

中国利率下降产生了一系列可见的让（金融）系统承压的问题。目前还不得而知，理财产品比其它普通债务工具利息高这种情况能持续多久。现在理财产品的利息已经在下降了。

这就使得理财产品不那么吃香了，这意味着没有那么多钱会投入。

这就带来两个后果：

首先，没有钱投入意味着理财产品市场本身处于危险之中。没有流入，这个市场就是不可持续的，其违约风险会加大，等等。

汇丰银行指出：

“随着（中国）经济进一步放缓，我们预计更多的根本性风险将浮出水面。这将不仅体现在不良贷款或更多债务违约上，也会表现在更多直接投资项目带来的回报会低于预期，最终市值下跌。

“风险不仅仅体现在传统债务，而是将扩散到所有资产类别。涉及到更多非传统资产类别的信托，保险和中间商，理财产品加剧了这些下行风险。因此，我们认为，造成理财产品表现欠佳的条件在增加。”

其次，它意味着会吓跑投资人，转投其它资产类别。汇丰银行认为他们会逃到美元，这就意味着资金外流会更加严重。

大家记得，资金外流通常会造成国内市场的剧烈震荡，可能也会导致全球市场的波动。去年8月，在人民币大幅贬值后，今年2月，在12月和1月人民币下滑造成巨额资产外流后，都吓坏了投资人。

还有一个问题是中国独有的：中国投资人在影子银行中丢了钱已经被吓到了。金融崩溃对“和谐社会”显然不是好事，后者是当局一直在强调的重点，这是能够让中共继续生存下去的关键。

原文：There's a parasite in China sucking up money faster than the country can print it