天下縱橫談市長：YST
貨幣戰爭：美國版
2007/08/19 12:0
印假鈔的貨幣戰爭是下三濫的作法，罪証確鑿又落人話柄，只有在垂死邊緣掙扎的
納粹德國和流氓本質的台獨政府才會用這種不入流的手法。
在戰時做垂死掙扎的納粹德國也許情有可原，處於和平時期又自誇富裕的台獨政府
就完全不可原諒了。事實上，我們在上篇文章說過，台獨政府的作法已經屬於戰爭
行為，如果遭到大陸的軍事報復是咎由自取。
不論是垂死掙扎不得不出此下策的納粹德國或是流氓心態的台獨政府，印假鈔的貨
幣戰爭都是極不可取的非法行為。今天全世界大概也只有台獨政府在以國家的力量
印假鈔。有點智慧或是有點品格的國家都不會用印假鈔來從事貨幣戰爭，他們的作
法是「套匯」，也就是用人為製造匯率的改變來套取利益。
用「套匯」賺取利潤需要相當的知識和巨大的“本錢”，做的最有名的私人是索羅
茲基金，做得最成功的國家是美國政府。
索羅茲的一套說穿了很簡單，在低匯率（該國幣值與美元的比值）的時候大量的美
元進入某一國家的証券市場炒作，當市場火熱的時候高價賣出並且立即結匯，不但
逃出市場而且逃離該國，把利潤以硬貨幣（美元）帶出國外。由於逃出的速度太快，
量又太大，該國幣值的匯率急速升高，造成市場恐慌，該國的金融體系就完全崩潰了。
房地產和股市証券大幅跌落，大量公司倒閉，大批房地產繳不出貸款，然後索羅茲
有可能在高匯率的時候再度從國外進場撿便宜，第二次搜刮利潤。就是這麼回事，
簡單吧？
人性是貪婪的，看不出房市與股市的泡沫，這就給大戶以可乘之機。索羅茲這個超
級大戶有足夠的資源作市場調查和分析，看準時機吹起泡沫，也看準實際戳破泡沫，
從中搜刮利潤，然後結匯逃走。索羅茲玩的就是匯率變化，欺負你就是因為你的外
匯儲備不足而又允許自由兌換。
索羅茲用「套匯」打垮了泰國、馬來西亞、印尼與韓國的金融體系，在一九九七年
造成亞洲金融風暴。索羅茲基金在這幾個國家撈了一大把錢，弄垮了當地的金融體
系然後走人。日本與台灣在危機一來的時候就先把貨幣貶值，索羅茲就失去「套匯」
的機會。
港幣始終沒有貶值，香港政府能夠挺住是因為有大陸支撐，索羅茲的基金襲擊香港
的時候，大陸只有一千七百多億美元的外匯，中央政府借給香港政府兩百億美元，
港府拿她做準備金發行了一千三百億港幣，在一個月之內買下了所有拋售的股票，
在七千點托住市場。索羅茲在香港斷羽而歸。
想想看，索羅茲再兇悍本錢也不可能比中國雄厚。現在香港的股市已經過了兩萬點，
而且此後香港歷經了好幾次世界性的股市震盪，但是從來沒有跌破七千點。為什麼？
因為不論是大戶還是散戶大家都知道掉到七千點政府一定會出手。
所以股市玩的就是信心，索羅茲如此，美國政府也一樣。吹噓什麼自由經濟，全是
瞎扯。老美若是相信自由經濟，這次為什麼會拿出一百九十億美元來救次級信用貸
款的危機？
索羅茲玩的就是有錢人欺負窮人的遊戲，你想想，窮人和有錢人玩梭哈不輸光才怪。
但是索羅茲這套遊戲在兩個國家沒法玩，一個是中國，一個是美國。在中國沒法玩，
因為人民幣不能自由兌換；在美國沒法玩，因為美元就是硬貨幣，需要多少美國政
府就可以印多少，美國不需要外匯儲備。
現在你就知道為什麼中國不肯把人民幣自由兌換，而且不論美國如何施壓，中國也
不肯把人民幣對美元快速升值。據估計，有上千億美元的熱錢在中國流動，眼巴巴
地等待人民幣升值，然後結匯把利益逃出來。所以中國不時對過熱的房市和股市降
溫，而且總是在最令人不注意的時候突然使人民幣升值一點點，叫你「套匯」措手不
及。中國不是傻瓜。
美國政府是玩匯率的頂尖高手，也是常勝將軍，這是貨幣戰爭美國最厲害的地方。
日本在８０年代經濟蓬勃，真是不可一世，尤其把美國地標「洛克菲勒中心」買下
來，老美心中滿不是滋味。美國於是出招壓迫日圓升值，短短幾年，日圓的匯率從
360比1升到最高時的90比1，足足四倍。日本就此一蹶不振，要不是靠中國崛起大量
地向日本進口各種產品，日本經濟到今天都還沒有起色。
中國的崛起帶動了世界經濟，尤其是亞洲國家。想想看，1997年亞洲經濟危機發生
的時候，號稱世界第二經濟大國的日本就搶先貶值日圓，引起其他國家的恐慌，也
跟著貶值。全世界只有三個貨幣堅挺，那就是美元、人民幣和港幣。港幣的力量很
小，基本上是中美聯手穩住亞洲經濟，而實質上是由中國承擔所有的貿易逆差。中國
啟動內需大量從亞洲國家進口各種貨物，譬如韓國與台灣的水泥，終於穩定了亞洲
的市場和金融。中國多年來雙數字的經濟成長一下子掉到只有7％，但是解救了亞洲
的經濟危機。
美國在亞洲金融危機時很緊張，因為如果人民幣貶值的話必定引起第二輪的貨幣貶
值，金融危機將會擴大，有可能蔓延到全球，後果不堪設想。我記得當時柯林頓總
統的經濟顧問柯恩女士不停地稱讚中國這種“負責任的”大國作為。為什麼不稱讚？
整個亞洲金融危機，美國只是動嘴巴（lip service）而已，中國承擔了所有的責任
和吸收所有的損失。
日本老想在亞洲當老大，要做亞洲的「領頭雁」。但是大家想想看，亞洲有經濟危
機時，日本在哪裏？第一個貶值貨幣加速落跑的“雁子”就是日本，牠怎麼帶領亞
洲其他的“雁子”？日本人自私自利的本性在亞洲金融危機暴露無遺。老大是這麼
當的嗎？亞洲人民不是傻瓜，只有台灣人這種賤骨頭才會把日本這個前宗主國當老大。

今天中國在亞洲的領導地位是用吃虧的實際行動贏來的。用美國人的話：
She earned it。
但是十年後，當這個“負責任的”大國威脅到美國的霸權地位時，美國政府就開始
發出不滿意的聲音了。美國要求人民幣快速升值來抵消中美之間的貿易逆差，這是
美國新一輪的貨幣戰爭。
我個人也認為人民幣被低估，但是人民幣現在不宜升值，尤其不宜快速升值。
首先，人民幣對美元升值不能解決中美貿易逆差的問題。美國的科技遠比中國發達，
中美貿易有非常大的互補性，事實上是最佳貿易夥伴。中美貿易逆差的原因是美國
人民非常歡迎來自中國低科技的廉價產品，但是美國政府不願意賣高科技的產品給
中國。美國處處防著中國，生怕這些高科技產品會加速締造一個經濟大國，特別是軍
事大國。這是中美貿易不能平衡最重要、也是最根本的原因。高科技對中國大陸禁
呤前雮�世紀以來美國的基本國策，防備的就是中國崛起，不可能改變。只要美國
這種霸權心態一天不解除，中美貿易平衡的問題就一天不能解決。
其實美國心裏也非常清楚人民幣升值並不能解決貿易逆差，美國逼迫人民幣升值的
真正目的是藉此把中國手中所持有的美元外匯蒸發掉，這是非常狠毒的，中國當然
不答應。你想想，中國人生活簡樸、辛勤工作，把生產出來最好的真實貨物換來一
張美國的借據，然後美國要求人民幣至少升值30％。好傢伙，中國有一兆三千億的外
匯儲備，其中至少九千億是美國的政府債券，九千億美元的借據一下子就蒸發掉兩
千七百億美元，這是多少中國勞苦人民的血汗，中國能答應嗎？
人民幣不是不應該升值，而是不能在手中握有大量美國債券的時候升值。任何中國
領導者在這個時候讓人民幣升值都是出賣國家利益的賣國佟Ⅻbr>美國真是太聰明了。美國人好享受（進口多）而又懶惰（出口少），所以造成了外
貿赤字；美國政府不願意開源（譬如加稅），也不願意節流（譬如少打仗），所以
造成了政府赤字。美國人民又沒有存款，所以美國政府只有想方設法向外國借錢。
多少年來美國只願意借錢享樂和借錢打仗。現在債台高築，美國不願意用真實的物品
還債，也不願意改變生活型態少借一點錢，卻壓迫主要債權國的錢幣升值，不費吹
灰之力就蒸發掉壓在自己身上的負債。你說美國聰明不聰明？
美國是全世界最聰明的國家，玩匯率已經玩成精了。要知道，30％只不過是美國的
開價，底價也許是當年對付日本的400％，匯率一旦自由兌換就像打開閘門的洪水，
中國操縱匯率的本事比美國差遠了，美國輕輕鬆鬆就把將近一兆的負債拋掉只剩下
兩、三千億。
看看美國那些國會議員高聲叫罵真精采，逼人民幣升值說得振振有詞，其實全是歪
理，把別人當傻瓜。這是什麼世道？欠錢的人耍花樣賴帳，還表演得理直氣壯，咄
咄逼人，比債主還神氣。
呵呵呵，索羅茲賺那點小錢算甚麼？美國這一手才是最高明的貨幣戰爭！