改開數十年，中國下層人比當年更窮！
作者：何新
在中國在對外金融資產中，對外直接投資約6300億美元，證券投資2600億美元，其他投資7000億美元，儲備資產31200億美元，對外金融總資產 47100億美元；在對外金融負債中，外國來華直接投資約46200億美元，證券投資11000億美元，其他投資7000億美元，監管外流入熱錢超過1萬 億美元，合計74200億美元，扣除5％的可能重複計算誤差，對外金融總負債70500億美元。對外金融淨負債23400億美元，折人民幣約14.9萬億 元。平均到全國14.3億人身上，每人對外負債1.04萬元人民幣。
這一數值，只會多，不會少；只會越來越多，不會越來越少。因為這一數值，沒有計入因移民而產生的資產所有國轉移。（美國、加拿大、澳大利亞這些中國有錢 人熱門移民地，他們的最大一筆外匯儲備，就是移民或即將移民美國的中國的富翁、官員；富二代、官二代；富三代、官三代。）”
如果承認以上數字是事實，那麼這就意味着：改開數十年來，中國由既無內債也無外債的自主國家變成了負債纍纍的窮國——中國人真窮，而且今天比昨天更窮了！
外管局曾經聲稱說外匯儲備不是中國老百姓的。還有人最近稱中國外匯儲備太多了——中國的外匯多到已經不知應該怎麼花了！那麼請問外管局——這麼巨大的一 筆對外負債務是不是到頭來還是要攤給中國老百姓還的？如果不是，那麼請問你們外管局和銀行如何還？怎麼還？拿什麼錢還？
【附錄】
對中國外儲收入與債務結構的國際統計學分析
作者：漁夫
轉貼：wanshi
本文按市值法這一國際會計準則，對國家外匯管理局公布的《2011年3月末中國國際投資頭寸表》進行市值估算調整。結論如下：
在中國在對外金融資產中，對外直接投資約6300億美元，證券投資2600億美元，其他投資7000億美元，儲備資產31200億美元，對外金融總資產 47100億美元；在對外金融負債中，外國來華直接投資約46200億美元，證券投資11000億美元，其他投資7000億美元，監管外流入熱錢超過1萬 億美元，合計74200億美元，扣除5％的可能重複計算誤差，對外金融總負債70500億美元。對外金融淨負債23400億美元，折人民幣約14.9萬億 元。平均到全國14.3億人身上，每人對外負債1.04萬元人民幣。
這一數值，只會多，不會少；只會越來越多，不會越來越少。因為這一數值，沒有計入因移民而產生的資產所有國轉移。[美國、加拿大、澳大利亞這些中國有錢 人熱門移民地，他們的最大一筆外匯儲備，就是移民或即將移民美國的中國的富翁、官員；富二代、官二代；富三代、官三代。]
一、原值法的《2011年3月末中國國際投資頭寸表》
這張表是以原值法統計上，未經市值調整，不是嚴格總義的《中國國家頭寸表》，充其量可稱為中國國家外匯收支結餘表。
二、用市值法進行調整
2000年4月，美國國際數據集團(IDG)和香港盈科共投入220萬美元資金，入股騰訊公司，分別持有騰訊控股股本的20%，2年後，香港盈科和美國 國際數據集團將這40％的騰訊股份賣南非傳媒巨頭米拉德國國際控股集團(MIH)。截止2011年3月，南非 MIH持有的騰訊這筆股份的價值為210億美元，而在上述外管局編制中的《2011年3月末中國國際投資頭寸表》中，只統計原則價值220萬美元，相差約 1萬倍。
2008年2月，荷蘭Holchin B.V以戰略投資者身份，用3億美元的價值購買7520萬股華新水泥A股。2011年3月，市值71億人民幣，11億美元，相差3.66倍。
由此可見，以原值統計的國家對外金融頭寸表遠遠不能反映國家對外金融的實際資產負債狀況，必須對該表中對外直接投資、證券投資和外國來華直接投資、證券投資進行市值法調整，才能反映真實的中國對外金融頭寸。
1、 外國對華證券投資
這筆帳因有大量公開資料，最容易調整計算。外管局列出的外國對華“股本證券”投資值為：2063億元。我只需列出截至3月底幾家公司的公開資料，就足以證明此數據與實際情況相差十萬八千里：
騰訊控股：南非MIH持有6.3億股，南非ABSA銀行持有1.85億股，市值270億美元。
建設銀行：新加坡淡馬錫(富登金融)持190億股，美國銀行持256億股，市值350億美元。
工商銀行：美國高盛持147億股，紅杉資本(CAPITAL RED)持43億服，市值140億美元。
中國石油：英國鄧普頓持13億股、安本持13億股，美國黑石持11億股，市值60億美元。
平安保險：英國滙豐集團共持13億股，JP摩根持2.5億股，市值150億美元。
交通銀行：英國滙豐持118億股，市值130億美元(滙豐當年買入價26億美元)
中國聯通：西班牙電信集團持21.2億股，市值40億美元
上述南非、西班牙、英國、美國、新加坡11家公司持7家中國企業的“股本證券”項下的投資市值已是1140億美元。以2011年3月市值計算，全部外國 投資者持有上述7家中國企業在香港的H股股票市值2300億美元，僅此就超過中國國家外匯管理局公布的全部外國投資者持有中國“股本證券”的全部總值。
還有中國移動、中國銀行、光大控股、中信、中鋁、中糧、中鐵、中化肥……，百度、新浪、網易、攜程……，中國各個壟斷性國營企業，各行各業的龍頭企業絕 大部份都已香港、美國、新加坡等地上市，總數近千家，全球投資者持有在香港和美國上市的中國企業的“股本證券”總市值超過9000億美元；持有A、B股股 票，非上市公司的創投及股本策略性投資市值約2000億美元。“股本證券”投資市值共計11000億美元。
2、外國直接投資
國家外匯管理局公布的外國來華直接投資額為15260億美元，這是中國對外開放30年根據外國對華直接投資的累計的原始值。根據官方公布的歷史數據加權 平均後，平均投入的時間約7年。由於過去30年，中國全球外國直接投資的最佳選擇地之一，外資投入後，很少撤離，而是不斷將折舊和利潤投入擴大再生產，甚 至追加投資，做大規模，因此，市值法調整的計算參數和公式是：
匯率變動：人民幣升值25％，
通貨膨脹：年平均通脹率約7％(通脹率不是CPI，CPI是選擇性標本的消費物價指數)
利潤積累率：稅後淨資產利潤率平均10％計算，分紅比例35％，利潤積累率6.5％。
外國直接投資市值=15260億美元X(1+7％+6.5％)的7次方X1.25=46284億美元。
不計匯率變動，平均每年增值13.5％(此數值可能偏於保守)。
3、中國對外直按投資
國家外匯管理局公布的中國對外直接投資額為3174億美元，這個投資額的小半，是對香港的投資，也就是各部委、央企、各省市對香港的窗口公司的投資，這 些投資多數又以外商投資的途徑投回國內，有些企業做得不錯，如華潤系的企業，這部份也應照外商直接投資的溢價率調整市值，另一半，多投資在亞非拉等國家， 盈虧難料，按打平計，經調整後的中國對外直接投資額為6300億美元。
4、中國對外股票投資
國家外匯管理局公布的中國對外股本證券投資額為632億美元。這部份的投資，無論是中投、還是QDII，都很不幸。多數在2007年之後實施，趕上金融 危機，損失慘重。中投投資美國黑石，虧；投資蒙古南弋壁，又虧。由於中投用旗下全資子公司中央匯金公司從工行、建設等國內金融機構的高額收益沖抵，中投對 外虧多數，沒人知道。此處按帳面原值保留632億美元。
5、熱錢
在中國3萬億美元外匯儲備中，不到2萬億是歷史上進出口順差、投資、旅遊、勞務、僑匯、黃金生產、留學支付、移民帶走現金等結餘，1萬多億是國際熱錢。 這些熱錢有的搗騰地產、期貨，甚至參與高利貸、農產品炒作。更多地就是兌換人民幣，賣給中國央行，讓中國增加外匯儲備，買美國國債。“熱錢”則穩賺人民幣 與美元的息差與匯差。中國此前堅決不承認熱錢存在，央行直到2010年11月才間接承認外匯儲備中有熱錢存在。
熱錢流通於中國外匯管理局的監管之外，因而，在國家外匯管理局公布的《2011年3月末中國國際投資頭寸表》負債項中沒有反映，應於調整。
三、對外淨負債
經過上述調整，得出結論如下：在中國在對外金融資產中，對外直接投資約6300億美元，證券投資2600億美元，其他投資7000億美元，儲備資產 31200億美元，對外金融總資產47100億美元；在對外金融負債中，外國來華直接投資約46200億美元，證券投資11000億美元，其他投資 7000億美元，監管外流入熱錢超過1萬億美元，合計74200億美元，扣除5％的可能重複計算誤差，對外金融總負債70500億美元。對外金融淨負債 23400億美元，折人民幣約14.9萬億元。平均到全國14.3億人身上，每人對外負債1.04萬元人民幣。
這一數值，只會多，不會少；只會越來越多，不會越來越少。因為這一數值，沒有計入因移民而產生的資產所有國轉移。美國、加拿大、澳大利亞這些中國有錢人 熱門移民地，他們的最大一筆外匯儲備，就是移民或即將移民美國的中國的富翁、官員；富二代、官二代；富三代、官三代。
在中國對外金融負債中，只有1萬億左右的熱錢有較大的流動性。外國對華直接投資不會輕易撤資，直接投資主要通過折舊和分紅、一點點、慢慢地收回投資和利 潤，或許個幾十年幾百年的過程。股票部份，套現過急會使價格跌到價值之下，會有新的外國投資者接盤撿便宜，像今年8月美國銀行拋建設銀行股票，由中投和中 信接盤的情況，只是個例。 本帖按國家外匯管理局公布的《2011年3月末中國國際投資頭寸表》進行市值估算，外管局也是把外商直接投資、私人公司的股權債權跟主權國家債務混在一起 算，他們最相信“國家”，還能噴什麼？（和訊博客）
附註：
閱讀本文，請與《中美兩國間的資產負債表：中國倒欠7千億》 (http://sanbaimen.blog.hexun.com/68980734_h.html)一道閱讀。
漁夫寫此兩文，在於試圖還原中國對外金融的實際資產負債狀況。避免人們犯一種“芮成剛式”的錯誤與不知。本人帖子《中美兩國間的資產負債表：中國倒欠7 千億》發表後，受到所謂“左派”、“右派”的熱捧，轉載者眾。而中國最無知的一個群體，所謂“憤青”——則大噴特噴：把外商直接投資、私人公司的債權跟主 權國家債務混在一起算。在他們愚鈍的腦殼裡，國家、主權是與人民、企業相脫離的神仙神馬，在浮雲之上裸奔。
誰說投資不是債務？
【科普經濟學基本知識：關於投資與債權的關係】
wanshi的說明：
樓下一些跟帖把外國對華投資，似乎理解為一種金錢贈與關係——有人宣稱你老外來投資，就是所謂風險自擔。你願意投資，我願意花你的錢，世界上就是有白來的午餐——賺了算你的，賠了你活該。也就是說，外國投資不算債務，所以中國也不承擔必須償還的義務。
看來許多中國人，還是真把來華投資的外國商人都看成不遠萬里來支援中國建設的白求恩，或者樂意無償送錢給中國人花着玩的傻帽白痴了。
不知道各地一些大力鼓吹無限制吸引外資的領導們，是否也具有這種引資並非負債的心思呢？
中國人在對外經濟上諸多愚蠢的、短見的、自殺性的行為，可能頗與這種既無知且無賴（先不顧死活地圈錢、套錢、花錢，再不擇手段地賴賬）的心態有關。可憐、可笑、可悲！
順便說一下，類似這種心態，與當年的美洲印第安人相似。當年在美洲登陸的荷蘭共濟會商人，曾經譏笑地把這種貪便宜的心態——賣了祖宗還幫人家數錢的心態，稱之為“印第安人心態”——曾經是美洲主人的印第安人的亡國滅種，與自身這種愚蠢心態很有關係。
何新【科普經濟學基本知識：關於投資與債權的關係】
在經濟學意義來講，幾乎所有的交易都是產生債務關係的，除了物物交換。因為只有物物交換在一次交易間就完成了交易的所有過程，直接交割完畢，所以雙方之間不存在債務關係。
而如果使用其他等價物，比方說是貨幣，那麼因為交易後，我僅僅只擁有你所承認的名義等價物（如紙幣符號），所以只有當我把這些等價物再交換成為商品，這 樣才能完成交易。而在尚未完成交易期間，我和你就是債務關係，你給我的等價物（包括貨幣）就是一種債權符號、債務工具。
任何投資關係，絕對不是一種無償的贈與關係，投資也就是購買債權和債務工具（包括類似於買股票之類的投資行為。實際上，股票也是一種債券，但股票是一種高風險而不承擔保值義務的投資性債券）。
但是，多數投資活動又與自願購買股票的關係有本質的不同。重大的投資行為，就是我買下一些債權和債務工具（股權），然而這種債權不僅應當得到法律保護，有權取得相應的經濟擔保物，並且有權且應當在合同約定的限期內得到償付，還有不斷升值（獲取利潤）的空間。
吸引外資的原因是由於自身資金不足而需要借債即融資。債務有直接債務與間接債務兩種形態，所以企業融資也有股權融資和債務融資兩種方式。因之債務融資分為直接債務融資和間接債務融資兩種模式。
債券融資是直接債務，指直接以貸款或出售債券、票據來籌集營運資金或資本開支。個人或機構投資者借出資金，成為公司的直接債權人，並獲得該公司還本付息 的承諾。 而股權融資則是間接債務 。所以，有時會造成某種假象，似乎股權投資並不是直接舉貸。其實，在某種意義上，股權融資在違約後所關聯的破產清算和兼併，其風險遠高於普通的信用貸借。
