越南是下一個中國嗎，雁陣轉移，再走東亞之路

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來源：遠川研究所公眾號 - 2020-06-04 - 財經 - 新聞取自各大新聞媒體，新聞內容並不代表本網立場！ 15

疫情衝擊下，逆全球化與產業鏈轉移的討論空前火熱，各國高層陸續開始放話。3月5日，安倍在“未來投資會議”中表示要讓高度依賴一國且高附加值的產業回國，讓低附加值的產業向東盟轉移，以此分散風險。4月9日，白宮首席經濟顧問庫德洛招攬在外美企回國，聲稱企業搬遷政府買單。

外部環境惡化，身為世界工廠的中國被推上風口浪尖。然而談起產業轉移，還有一個繞不過的東南亞小國：越南。

放眼整個東南亞，越南發展速度驚人，且與中國的發展歷程有高度相似之處，都是得益於銳意改革與積極入世，享受全球化的紅利。本次疫情影響下全球需求放緩，越南的製造業PMI從50%下墜到30.7%，手機、服裝鞋類等出口也大幅受挫，側面證明了越南在全球化中的融入程度。

一個時常被忽視的事實是：越南從來就不是什幺小國。它的國土面積與日本相當，人口接近一億，這個體量放在歐洲是不折不扣的大國。2019年年初，越南總理就定下越南2045年成為發達國家的目標，比我國的社會主義現代化還早了5年。

不過，越南的野心顯然不止於經濟，地理上緊臨南海的越南長期斡旋於中美兩國之間，“中國人民的老朋友”基辛格更是直接指出，越南的野心是成為東南亞的隊長。

複雜的政治博弈我們暫且不討論，聚焦於產業雁陣轉移，隨着投資越南的熱度一浪高過一浪，一個重要問題也呼之欲出：越南，會是下一個中國嗎？

01 中國與越南，同與不同

1986年，中國改革開放8年之後，越南見賢思齊，提出對應的“革新開放”政策，開啟了市場化進程。三十年來越南經濟迅猛發展，2018年GDP同比增長7.08%，創下過去十年新高，在全球經濟增速放緩的背景下表現出眾。

從數據上看，2018年越南人均GDP為2564美元，處於中國2007年前後的水平；2018年城鎮化率為35.7%，僅是中國2000年前後的水平；2018年房地產投資占GDP比重僅為2.4%，中國早在1997年該比例就達到了5%；2014年越南人均耗電量為1424千瓦時，接近中國2003年的用電水平。

眾所周知，2000年前後正是中國製造業和房地產邁向高速擴張的“前夜”，大規模產業鏈轉移和外資湧入，當前的越南，似乎正在走我們過去走過的那條路。

越南是典型的外向型經濟，貿易和外資是越南發展的重要引擎。上世紀90年代以來，越南進出口貿易額在GDP的占比除了2009年受到金融危機衝擊有所下降外一路上漲，2018年更是高達200%。外資投入上，從2010-2019年，製造業FDI複合增速達到17%，截止2019年製造業吸收FDI占全部FDI比重已經達到65%[1]。

眾多相似之外，兩國在許多方面同樣存在較大差異。具體看中越兩國的產業結構可以發現一個有趣的現象：中國從2000年以來二產、三產比例變化明顯，尤其是第三產業一直保持增長，但越南三大產業的結構並沒有發生太大變化，尤其二、三產業的比重，表現出驚人的穩定性。這是為何？

儲蓄率穩定是一大重要原因。不同於中國是個高儲蓄率國家（近年來在持續下降），越南的儲蓄率非常低，居民部門中儲蓄占據收入的比重僅為25%，很難再下降，75%用於消費，已是接近美國的水平。受此影響，越南的消費馬力十分強勁，在GDP的占比中高達80%，遠高於投資。

不僅國內消費穩定，由旅遊業發展帶動的商貿、餐飲服務等同樣支撐着第三產業，製造業轉移又持續推動第二產業發展，使越南三產結構保持相對穩定。

除了產業結構不同，越南在部分環節表現上也與中國走出了趨勢性的差距。從基礎設施投資占GDP比重可以看出，隨着時間推移，中越從2008年前後的相似水平走向兩個方向，中國持續攀升至21.1%，而越南一路下降到7.9%。今日越南落後的基礎設施建設狀態，是越南亟需補齊的一大短板。

02 越南發展的四塊基石

說起越南，我們常以為產業鏈轉移越南最大的原因是人口紅利，而在一份中金實地調查報告中發現，人口紅利並不是海外投資者進入越南的首要原因，政局穩定和開放格局才是位列前二[2]。

1）政局穩定，以發展為先

越南政局穩定，以發展為先。財政積極為中小企業減稅降費；銀行放貸優先支持貿易、工業企業；實施外資優惠政策，支持越南招商引資。工業園區建設方面，截止2018年在相當於我國長三角城市群大小的國土面積上打造了326個園區，合計引入1.55萬個項目，其中外資項目達到8500個。

一系列多角度全方位的政策中可以看到，越南深諳發展才是硬道理。

2）積極開放，擁抱全球化

21世紀以來，越南積極開放不斷融入國際組織。1995年越南加入東盟，成為其融入地區經濟合作的里程碑；1998年加入APEC，將合作關係從區域經濟拓展到國際社會；2006年加入WTO，在貿易、投資、技術上打開新局面；2019年CPTPP生效，多邊貿易合作再進一步。

在外匯管理上，越南自1989年金融體系改革以後，實行浮動匯率制，並且將幣值穩定作為重要的貨幣政策目標，為外向型企業的發展創造穩定的後方條件。

3）人口四大紅利

人口紅利從人口數量紅利、人口結構紅利、人口質量紅利、勞動力成本四個方面展開分析。

從人口數量看，上世紀八十年代以來越南政局穩定、經濟逐漸發展，總人口以及其中的勞動力人口也隨之不斷增長，2018年人口總量達到9467萬。不過越南總人口增長率已從八十年代初的2%緩慢滑落到如今的1%，勞動力增長率在2015年以前始終高於人口增長率，且在1990年和2012年出現過兩個小高峰。

越南的人口數量紅利仍在存在，但是已經出現拐點。適齡勞動人口占總人口比重在2012年前後出現下降趨勢，撫養比也在2012年前後開始上升。

城鎮化過程、產業結構轉化釋放了越南人口結構紅利。2005-2017年間，越南的農業人口逐漸下降，製造業人口逐漸上升。且隨着城鎮化的不斷推進，這一勞動力的結構轉換將持續發生，釋放人口紅利。此外，隨着互聯網和智能手機的不斷普及，製造業的勞動力部分將流出轉向第三產業。

從人口質量看，越南平均受教育水平相對較高，15歲及以上成人識字率達到93.5%，雖然次於菲律賓、印尼、中國和馬來西亞，但是差距比較微弱。而且越南科教文衛投資增速較快，人口質量紅利未來還有較大發展空間。

勞動力成本優勢更是明顯，越南人均GDP雖然逐年增長，但是同其他東南亞國家相比仍處於低水平，尤其相較於馬來西亞、中國和泰國6000至9000美元的人工成本，越南不到2000美元的人工顯得尤其便宜。

4）地理優勢

越南東面狹長的海岸線送來了優質的港口資源，例如越南北部的海防港和南部的胡志明港，成為開展貿易的一大超級王牌，許多東南亞國家並不具備如此優越的地理優勢。

港口優勢下，南部的胡志明市是越南的經濟中心，擁有全國最大的港口和交通樞紐，面積2095平方千米，人口超過600萬，對標中國的上海；北部的海防為越南北部最大港口城市，是首都河內的輸出港，對標中國的天津；峴港位于越南中部，瀕臨南海，是重要的工業城市和海港。

03雁陣轉移，東亞之路

越南製造業的快速發展有目共睹，製造業增加值占GDP的比重也在不斷加大。產量方面，諸如洗衣機、手機產量的年均增長率可以達到24%和30%，服裝、鞋類產量的年均增長率也可以達到9%和5%。越南製造業業績表現亮眼，吸引的FDI投資增速也高於整體，二者相輔相成。

近兩年宣布在越南投資建廠的企業不在少數，如下表所示，國家涉及美日韓以及中國，行業涉及芯片、屏幕等高科技產品，也涉及紡織、鞋業等中低端產品。

2018年毛衣戰影響下，美企代工廠逐漸分散生產據點，降低對中國的依賴程度，越南則悶聲發大財，承接了不少企業，我們以蘋果產業鏈為代表一窺產業轉移風潮。

蘋果最大代工廠富士康2018年底便與越南河內市政府討論在越建立新的iPhone製造工廠，以減輕毛衣戰的影響；2019年8月，富士康在越南購置土地建設廠房，新建越南工廠。

歌爾聲學在蘋果供應鏈中以代工AirPods為主，2019年1月，歌爾聲學將在中國的AirPods生產部分轉移到越南，並在越南北寧省桂武工業區投資2.6億美元[3]。

立訊精密是國內最大的連接器生產商，也是蘋果的主力供應商。2019年7月立訊精密公告對外投資的兩個動作：一是在越南義安投資7000萬美元建設立訊精密（義安）有限公司；二是對“越南立訊”增資不超過1.8億美元，以越南立訊為主體進行智能可穿戴設備產品的產能擴建。

從產業轉移看，我們看到越南承接產業類型上與過去中國的高度相似性，現在的中國正在衝破荊棘走產業向上之路，本土企業的力量變得愈發關鍵，而越南的本土力量還在承受外資的衝擊。

2013年越南本土企業占工業產出比例低至49.9%，近年來大量外資設廠，比例顯然在進一步降低。越南本土企業占出口的比例表現愈發明顯，2018年已經達到了過去20年的最低點，2018年僅為29.5%。中國本土企業力量則在2006年達到最低點以後一步步抬升。

相較之下，越南仍然任重道遠。從各個指標對比上看，越南在承接產業轉移上已是一個“低配版”中國。如今，中國已經向自主品牌與製造業崛起發力，顯然，越南距此相去甚遠。

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