大西洋月刊報道：房地產市場是否存在泡沫可能並非是只是簡單的主觀判斷，與其它金融資產一樣，房產價值也有客觀衡量指標，比如房價與房租比。

　　上面的圖表來自《經濟學人》，這份圖表比較了全球各地有代表性的房地產市場的房價與房租比，相信這份圖表能夠告訴你哪些房產市場過熱(正值)，哪些過冷(負值)。

　　房產中介會告訴我們每個市場都是不同的，但他們都有着三個相同點。

　　首先，每個過熱的樓市背後都有中國富人的身影。除低利率外，全球價格最昂貴房地產市場還有一個共同之處：來自中國的華僑。溫哥華、香港、新加坡和悉尼都是中國富人最歡迎的轉移資產場。他們的到來導致這些地區的房價衝到了天上。

　　其次，房地產泡沫的破滅需要時間。在美國和愛爾蘭，在經歷為期十年的繁榮與衰退周期後，房價目前低於合理價值。但西班牙和英國的房價仍有很大的下跌空間。殭屍銀行通常不願確認房貸壞賬損失，相當於在苦苦支撐房價，但現實最終一定會占上風。房產泡沫破滅得越早，房事與建設就會越早開始復甦。

　　第三，樓市復甦可能需要更長時間。在二十年前，東京皇宮的土地價值超過了加州所有土地價值的總和。值得注意的是，壞的宏觀政策會帶來持久的傷害。長期緊縮的貨幣政策使日本房價冬眠了數十年。

　　加拿大目前正在試圖低調處理泡沫問題，具體方法是維持低利率，但讓抵押貸款更難以獲得。加拿大希望通過這種方法讓房價緩慢下跌，而不是觸發惡性循環。在最好情況下，房價表面上並沒有跌，但漲幅低於通貨膨脹率，這樣從長遠看，房價實際是下跌的，但家庭的淨資產並不會突然縮水。

　　雖然這種辦法有個加拿大名稱叫做“宏觀謹慎調控(macro prudential regulation)”，但其實並非獨特，中國人幾年前就這麼做了。

　　在未來對抗樓市泡沫戰爭中，讓我們希望這種方法能夠奏效。