近期有關房價打折的消息仍然在發酵，但問題多是以項目形式出現的，人們發揮了“一葉知秋”的想象力，將個別現象轉換成為了普遍現象。
盡
管如此，在這些失利的樓盤中，他們之所以扛不下去的原因值得分析。媒體報道稱秦皇島某些樓盤打六折甩貨，秦皇島新房的價格普遍在8000-9000元每平
方米，但從年初出現了一批價格單價5000多元的房源，這相當於當地經適房的價格了。秦皇島樓市降價的原因在於庫存壓力太大，影子銀行風險暴露。
有
報告稱2012年底中國影子銀行體系規模達到14.6萬億元(基於官方數據)或20.5萬億元(基於市場數據)。前者占到GDP的29%與銀行業總資產的
11%，後者占到GDP的40%與銀行業總資產的16%。影子銀行之所以能夠迅速擴張，並非是因為這個餘額寶、那個餘額寶惹的禍，這些都是創新的力量，不
但不能打擊，而且還要培育，真正導致影子銀行危機的是大量信貸被偷換成為“高利貸”（這裡的高利貸不能僅僅理解為利息高），還整天呼告錢荒。
地方政府推動經濟依靠信貸與土地雙重循環，已經走到了盡頭。因為如果繼續任由這種模式發展下去，接下來不僅僅是債務性危機積累的問題，而且會危及三十多年發展的成果。
一
個嚴峻的事實是，從去年開始中國的影子銀行風險就已經非常大了，大量的信貸資金通過各種各樣的形式，變成了廣泛意義上的“高利貸”，流向了房地產相關領
域。例如，一些開發企業將貸款變為合作夥伴的貸款，銀行通過信託的形式向開發商輸送黃金白銀。存量貨幣（當下時代的貨幣已經不僅僅是紙幣了）依然很多，新
增貨幣還在源源不斷地流出，這些貨幣不僅紊亂定價體系，而且成為稀釋居民儲蓄財富的工具。大量商業銀行涉入房地產領域，如果沒有去年的信貸大鬆動，房價驚
天大逆轉，影子銀行所激發的房地產市場領域風險早已暴露。
是
膿瘡還是早點暴露後，拖到如今，事情確實有點難辦。近期寧波一家房企破產案例，可以作為標準的整體樣本。據悉，已查明“興潤置業”及關聯企業總負債35億
多元，其中銀行貸款24億元，有證據證實的非法吸收公眾存款7億多元，涉及98人（其中機關事業人員7人）。按照官方的認定，興潤置業及關聯企業資金鍊斷
裂，經營不善，被高利貸搞垮是主因。但是，土地價格變動太快，被認為也是這家公司倒閉的原因。
銀
行過度捲入房地產相關領域，甚至有些人涉嫌放高利貸，整日呼告錢荒了，而大量信貸卻被轉手放“高利貸”去了。信貸泛濫成災不僅僅禍害定價系統，還禍害經濟
穩定與社會和諧。通貨膨脹與資產價格暴漲往往會導致道德體系潰敗以及社會不穩定因素激增，原因在於貨幣信用體系是整個社會體系的基石，基石都紊亂了，整個
社會信用豈能不受影響？
信
貸政策是內在真實有效的，而貨幣政策往往是外在的、難以檢驗和無效的。美國次貸危機爆發罪魁禍首人們往往指向了投機銀行，但正如某位經歷此事的人士所言，
信貸泛濫，造成流動資金過剩，全球資產價格上升，美國次貸爆破只是個引子，先是戳破歐美的信貸泡沫，繼而引發全球股市下挫。
事
實上，亂印鈔票禍亂了美國，造成全球大危機，又亂印鈔票禍亂世界，讓全球資產價格一路飆升。信貸泛濫是能夠獲取短期利益，但整個美國國家信用已經顯著降低
了，一直如此下去，美元也會變成擦屁股的衛生紙，信用掃地。自從紙幣在北宋時代推廣後，似乎就成為專門扼殺盛世的無影殺手了，元明清垮塌，濫發貨幣與土地
兼併是最重要的因素，近代諸多霸主因貨幣失信於世而被斬落於馬的案例太多了，美國如此濫印美元衛生紙，前景不妙了。
就
房地產市場而言，杭州樣本之所以引起媒體的關注，是因為2010年杭州新房價格一舉超越北京，以25840元/平方米的均價位居中國城市房價排行榜的首
位，如今杭州的房價卻已跌落至全國第七位，目前杭州商戶型房產數量庫存高達44萬套，有可能引爆商住房降價潮。很顯然，庫存量大並非樓市降價的理
由，2009年大量文章稱某些地方庫存N多年都消化不完，結果是一年不到就被搶光了。
很
多人動不動就拿剛性需求來說事，這引起了社會反感，也誤導了很多購房決策者以及政策層面。剛性需求是很重要，但是供求關係已經不是左右房地產價格的核心因
素了，真正決定房地產價格的就是信貸鬆緊問題，信貸鬆動了，投機盛行，錢多了人的膽子也大了，預期也被放大了，人們傾向於高估自己的能力，樓市出多少條調
控政策都沒用，信貸緊了，投機者無利可圖，只好老老實實去做實業，不去整天想着買樓賺錢了，就是不出政策房價也不會出現只漲不跌的神話。
朱大鳴
