BRIDGEATER: 減持西方資產購入分散組合

全球聞名的對沖基金橋水基金（Bridgewater）創始人達利歐（Ray Dalio）在新書《原則：應對變化中的世界秩序》中表示，“世界秩序正在以重要方式發生變化。這些事件在歷史上曾多次出現，但在你我的有生之年裡從未發生過。世界秩序的變化創造了我們面臨的周期。”

一個短周期通常持續存在10年左右，偶爾會出現大幅修正。周期受一系列持續條件的影響，會從一個極端走向另一個極端。正因為如此，每個周期更可能與之前的周期相反，而不是相似。

達利歐認為當前的周期是一個典型周期，其特點是領先大國（美國）：支出水平明顯超過收入水平，大量印鈔和徵稅；面臨巨大的財富、價值觀和政治鴻溝，造成嚴重的內部衝突；相對於新興大國（中國），正在走向衰落。上一次出現這些情況是在1930年至1945年。不過從金融角度看，1970年至1980年的情況也與此類似。

面對這種新周期，應該怎麼做？新周期正在導致財富和權力發生巨大轉變。達利歐表示，投資者應該最大限度減持美元、歐元和日元現金和債券（並/或應該用這些幣種進行借款），並將資金投向高度分散化配置的資產組合（包括股票和通脹對沖資產），特別是在財政狀況良好、民眾受教育程度高、內部秩序井然的國家。在當前周期下，這些因素都非常重要。

達利歐稱，投資者應該很好地平衡自身的資產和負債，儘可能減小對美元、歐元、日元貨幣和債務資產的風險敞口。在此期間，做空現金（即借入現金）也是有好處的。當然，在這一周期下的若干年裡，情況將會出現一定程度的調整，例如在央行收緊政策的情況下。但是，政府不會允許現金的回報率持續超過充分分散、不持有現金、風險水平處於投資者能夠接受水平的投資組合（如全天候資產組合）的回報率，因為這將帶來嚴重問題。這些情況也會造成巨大的地緣政治影響。