我曾經說過，金融市場就象建在砂堆上的城堡，不是那麼牢固的。它的起宕跌浮往往是被操縱的。這份操縱往往是通過操縱人對各種相關聯經濟前景，政治社會前景的各種預期而達到的。

匯率市場的波動是相當大的。雖然經濟基本面最終可能決定匯率的走勢。但因為現代的世界，金融市場已經基本上是一個投機市場，裡邊充斥着海量的投機資金，所以有時候真正能決定匯率走勢的往往靠經濟實力以及多空資金的實力對比來決定的。對於一個國家來說，要控制貨幣升值往往容易些，那就是大量賣出自己的貨幣，買入對方的貨幣。但是一但形成貶值預期，往往是很難控制的。因為一般國家外匯儲備都是有限的，很難抵禦這種貶值預期。來終結這種預期，一種方式就是由投機力量決定，快速貶值，到達甚至超越預期。這種方式的風險是這種貶值可能會一泄千里，對經濟的衝擊會很大，會造成各種社會，經濟問題。還有一種方式，就是用各種方法割斷這種貶值預期，以達到相對的穩定。或者是一次貶值到位，然後阻斷這種貶值預期。但有時候這個度是很難控制的。可能這裡最忌諱的就是政策的反覆無常。一會兒放任貶值，一會兒又勒緊。如果市場有這種貶值預期，那市場還是會拋售的，如果最終經濟起不到支撐作用，外匯儲備無法應對資本外流而被迫貶值的話，那貶值還是會一泄千里，就象俄羅斯一樣。

但中國，美國的情況有一些複雜。我的上一篇關於美聯儲2016年加息預期及人民幣貶值問題文章發表的時候，美國利益集團對我進行了瘋狂的攻擊，不僅電磁波陡然加強，飛機也不斷呼嘯而過。對他們這種瘋狂的反應，我只能認為是他們的愚蠢，短視，殘忍，無知。他們以為我是在幫助中國，所以就要瘋狂地摧毀我。但其實我不僅是在幫助中國，也是在幫助美國及世界。這些利益集團往往是自私及短視的，他們只能看見眼前的利益，眼前的金錢，並不惜以一切手段摧毀對方，而不管這種代價是什麼。人類若任着他們胡來，整個世界都會被摧毀包括美國。

美國政客對中國無端的仇視及指責，只能反映了他們的淺薄和無知。他們其實應該感謝中國，沒有中國對美國的支撐，美國也許早就衰敗了，美國的人民也許更加痛苦不堪。沒有中國的支撐，美國也很難這麼快從2008年的金融危機打擊中喘息過來。現在他們卻想掠奪中國，掐死中國。他們可能沒有想到的是，也許他們沒有掐死中國，倒很有可能先把自己給掐死了。

大家現在看到的世界景象是什麼，各國經濟都是困難重重，矛盾重重，似乎唯有美國的經濟一支獨秀。但現實真的是這樣的嗎？ 美國的非農數據在2015年12月份增加了292000，遠超預期。這種增加主要是集中在食品業，商業，衛生服務業的。一般來說，增加行業的工人往往是在低技能，低工資領域的，有人甚至說，這個數字帶有欺騙性，因為有人幹了三，四份工作就被當成了三，四個工作崗位的增加。因為增加主要是在低技能領域，所以工資就沒有增加的趨勢。美國的失業率維持在5%，這同樣具有欺騙性。因為美國的勞動人口參與率是呈現遞減的。2014年12月參與率是62.7%，而2015年12月參與率是62.6%，其中參與率的下降主要歸功於成年男人。2014年12月是71.8%，1月是72%，而到2015年11月已經下降到71.3%，12月稍微有一些回升到71.5%，但趨勢還是下降的。而16歲到19歲的參與率卻在增加，從2014年12月的34.4%增加到了12月的35.1%，這說明了什麼？說明貧困人口增加了，這些孩子還在讀書的季節卻不得不去工作，這份工作工資肯定是微薄的，很有可能是臨時工作。而這些應該在讀書年齡的孩子過早地加入勞動力市場，也預示着他們是一批缺乏技能的人，他們將來的職業發展也是籠罩在陰影之下的。根據報道不工作的美國人增加除了沒有合適的工作職位來說，還有一個重要的原因是疾病和殘疾的增加。2014年，有1630萬美國人表示自己因為健康原因不能工作，10年前，有相同情況的美國人為1240萬人。根據美國疾病控制中心（CDC）統計，美國每年有1/6的人出現食物中毒，約4800萬人，住院13萬人，死亡3000人。這些數據都佐證了我的發現。美國有一個軍事利益集團正在毀滅美國，美國人民。美國人民其實就是他們實驗的小白鼠，美國人民的飲食，飲料里充斥着細菌，病毒和化學藥品。美國的醫院，醫學研究不是救死扶傷，裡邊充斥着血惺，罪惡。美國的學校也不是教育人的地方，他們的魔手早就伸向了這些天真的孩童。其實，已經不需要我作更多的分析了。美國的繁榮真真只是個假象。美國人民，世界人民其實應該感謝我及時地把這個黑幕給揭開了。至少，我們還有機會在他們還沒有完全控制世界的時候，在他們還沒有完全摧毀人類的時候作出改變。

特朗普最近威脅道，他一上台就會對中國產品增加20%的關稅。這樣的總統能帶領美國前進嗎？他是真的愚蠢啊，他難道看不出美國其實更需要中國，而不是中國更需要美國嗎？ 美國現在還有什麼可以給予世界的？是充斥着化學藥品，讓人斷子絕孫的轉基因食品？ 還是那充滿邪惡，掠奪世界人民的金融產品？ 或者是把世界人民都當成小白鼠的醫藥服務？當然美國還有一些產品，但是這些產品難道都是不可以代替的嗎？或者他們認為中國一定必須要美國的鈔票才能活下去？ 沒有美國的鈔票，中國就活不下去了？ 我知道，美國是在設計把中國的外匯都掏空，把所有世界人民的財富都掏空。當市場上沒有美元了，各國都沒有美元了，美元都回流到美國，你認為那時候美國還能影響世界嗎？美國的赤字誰來彌補呢？美國的產品誰來購買呢？ 我已經聽到了一些言論，要結束食品補助。5000萬人依靠着食品補助來生活，你結束了，想把他們推向絕路嗎？或許我們將要看到的局面就是戰火連天的局面。所以奧巴馬要控槍，他們害怕人民的覺醒和反抗。或許這個集團在策劃着把美國人都用藥物殺掉，用機器人來代替美國人也說不定。

當然這個話題有一些走遠了，但這卻是美國的現實。現在我們單純地回到經濟面，金融面來說。美國已經是個建立在服務業基礎上的國家了，這也說明美國不可能割斷和世界的聯繫而獨自生存。雖然美國希望製造業回流，但是美國的現實會使這種願景在短期內不可能實現。實際上美國的現實已經不適合人才的居留了。因為這個軍事犯罪集團用非法手段掠奪人類財富，控制人才，使世界頂尖人才會因為安全的原因而避開美國。而本土人才，因為他們大範圍地傷害本土人民的身體健康，在食物，水裡，空氣里傳播有害物質，這種人體的傷害可能極大的限制人智力的發展。特別是他們在學生幼小時候就加以控制，這些孩子可能更難有獨立的人格發展。沒有獨立的人格發展，就不可能有創造性。很多人都問，美國這幾年印的鈔票都到那裡去了，為什麼世界上還是缺美元。我的猜想是這部分錢基本上都在股市，債市里了，還有很多一部分在有錢的金融投資人手裡。也就是說，今日的美國是建立在金融霸權基礎上的美國。一旦美國的金融體系崩潰，美國也就崩潰了。這也就是為什麼這些金融集團到處興風作浪的原因。無論是80年代打擊日元，還是搞亂歐洲，打擊歐元，以及現在打擊人民幣，都是為了維持自己的美元霸權而戰的。但是，這些人是短視的。他們的一些手段和行為會達到相反的效果。美聯儲加息的目的是為了把世界的財富都回流美國，特別是針對人民幣。為了這個計劃，可以看到針對中國的一切設計都是有目的性的。當然這種設計會和中國國內的買辦，利益集團的操作遙相呼應。他們的錯誤之處就是在於沒有看清正是因為有了中國的存在，才支撐了美國，美元。當他們把中國看成對手和敵人的時候，他們就已經輸了。美聯儲加息首先打擊的就是美國的金融體系，美國印刷的錢基本上都在美國的股市和債市里了，實際上一旦加息，美國經濟一旦緊縮，市場上已經沒有美元來推高股市和債市了。而美國人的財富都在那裡。一旦股市，債市恐慌蔓延，美國經濟各個方面都會發生問題，或許另一場經濟危機再次襲來。美國如果再次被迫實行量化寬鬆政策，會發現其效果越來越差。美國加息，無非就是希望中國的外匯儲備會給美國經濟買單。但問題是，即使中國的外流加速，這些錢也多半不會流向美國，更有可能是握在了私人手裡。要知道這個軍事犯罪集團有一個很大的目標就是針對華人的，華人在美國是安全最沒有保障的一個族裔，你們可能很快就會發現，很多華裔的精神都出現了問題，很多人都莫名地失蹤了，那麼他們的房產，財富自然也是不保的。無論是美國官方，還是民間都有可能把華人當作目標攻擊。所以華人的財富和生命在美國是得不到保障的。既然如此，他們把財富從中國搬到美國有何意義，就是為了被人掠奪嗎？

雖然我無法預測美聯儲會加息幾次，但我能預測美聯儲加息後的後果。如果看看非農數據後市場的反應。我們幾乎就能預測到美國經濟，美元面臨的困境。一是美元對歐元，日元不升反降，對其他貨幣也是上漲乏力。這說明即使美元經濟數據強勁，很可能也無法推動美元升值，而因為加息預期的增強，反而會鼓勵投資人撤出美國的股市，債市。當美國股市，債市齊齊大跌的時候，美元的吸引力會更加薄弱。所以，從這個角度來講，美國加息除了會動搖美國金融市場的根基，起不到任何支撐經濟的作用。尤其是如果美聯儲三月加息，更會強化了加息預期，除了使金融市場動盪不安之外，使美聯儲更難作出抉擇外，我看不到任何有利的因素。

現在我們在轉回到中國經濟來。中國經濟的確有很大的問題。至於如何造成現在這種局面的，這裡就不多加分析。可能是缺乏戰略人才，也可能是因為腐敗，也可能是制度原因。現在最重要的是要如何面對這些問題。其實中國股市，我倒不是特別擔心。如果股市沒有融資，槓桿，借債炒股的問題，股市的漲漲落落或許沒有太大的問題。中國股市和經濟的關聯其實並不是很大。中國所有的經濟問題其實都集結在一個債務問題。因為了腐敗，或許也是因為象美國學習，很多人的錢其實來自銀行，很多企業的錢也來自銀行。大家都在尋求一種便捷的生財之道。反正虧了是國家的，賺了是自己的。在建國初期，那時候人的思想單純，我們可以看到很多為了挽救國家的財產而不惜犧牲性命的現象。那麼經過了文化大革命，經過了改革開放，中國擁抱了資本主義，也就是擁抱了那種自私和自我，所以如果靠人的覺悟不去鑽空子，在現在的社會裡可能很難達到。所以這就需要制度，必須用一整套制度來約束人投機的行為。對那些違反規則的人要給予懲罰。

如果這些債務僅僅是來自國內，我想這個風險其實還是容易掌控的。當然既然要設計你，必然有一整套的規劃。中國不僅僅國內企業債務水平比較高，還有相當一批外債，根據統計，截至2015年9月末，中國外債餘額為15298億美元，其中短期外債餘額占67%。因為沒有詳細的統計數據，我可能也無法明白這些外債在經濟中是如何分布的，以及企業為什麼會借如此大的短期外債。因為短期債務是很難掌控的，一旦有什麼意外，經濟方面的，匯率方面的波動，企業不能及時還債，就會造成經營困難。即使國內債務，情形也是一樣。應該限制和打擊高利貸。合理的金融獲利是可以的，但高利貸，利滾利，利息都要高出本金了，我認為這就是資本的剝削，是醜惡的，是應該限制和打擊的。這種高利貸最終是要崩盤的，極大地干擾了經濟的發展，也鼓勵了投機和犯罪。任何經濟的正常運轉，都需要考慮成本，效益，風險，回報問題。債務太高終究會有持續不下去的時候。對於中國的債務問題，我是如此看的。政府的債務，不管是內債，還是外債，當然我不建議政府去借外債，外債太高，會發生一系列不可控的風險。在中國目前的情況下，雖然政府積累了一定的債務，但應該還是可控的。對於政府的債務，那是如何也不能違約的。只能想辦法消化和解決。應該限制地方政府無節制的發債，任何資金的投入都要考慮其效益及經濟的承受力。有很多方面的發展是可以用私人資本投入和運行的。政府主要的職能還是一種監管作用，以及通過政策引導私人資本朝有利於社會發展的方向投入。政府債務違約會產生信用及一系列問題。雖然在經濟困難的時候，是可以擴大一定的赤字，鑑於現在的中國，各種勢力都企圖挖空中國，所以中國經濟不能無限制的擴張，不計代價的擴大赤字。對於企業的債務。從本質講，企業運行的好壞要由企業自己承擔後果。國家從義務上沒有責任必須為其買單。國外通行的規則就是企業經營不好，導致資不抵債，有時候就會實行破產保護，債務重組。沒有國家擔保的企業，一般來說，借債人會非常謹慎，因為如果企業倒閉了，那麼借債人也會什麼也得不到的。這裡蘊藏着風險。因為中國以前是計劃經濟，所有的企業都是國家所有，國家負責。國民其實已經習慣了依賴政府。所以我們看不管社會上發生了什麼事，經濟上發生了什麼事，大家還是習慣都跑去找政府，希望政府幫助解決。實際上，作為投資人，自己是應該考慮風險及承擔風險的。這需要一個過程。本質講，人民找政府去解決問題，雖然並不一定對，但也體現了對政府的信任。如果政府很粗暴地對待上訪，那麼怨氣可能就會湧向了政府。這就要求現階段的中國政府在運行任何政策時候要謹慎，要統籌安排，以及有各項應對方案。

對於現在中國的企業形式，我其實不是太了解。但既然中國存在了股市，那麼我想中國的企業應該基本上就是股份制了。國企和私企在這裡的區別也就是由誰來控股的問題。私企，其實是很簡單的，國家對其只是負有監管作用，它的盈利，還是虧空，以至於破產，從道義上，政府沒有責任。對於國企，那麼原則上國家或地方政府應該是主要控股人。其實，一些關繫到國計民生，對國家的生存，經濟有重大意義的企業，我是不建議私有化的。可以引進私人成本，但國家應該是控股人。股東和債權人最大的區別是，在企業正常運行的時候，是股東掌控着企業的經營，它有權選擇經營企業的管理層。說到底，管理層是為股東服務的。如果企業按時還債，那麼債權人是不會參與企業經營的。但一但企業無法還債，出現了違約。債權人就有權接管企業，比如變賣企業來償還債務，又比如債權人可以同意把債務轉化為股票，成為新的股東，而以原來股東股票價值的喪失為代價。在西方，有時候，很多企業的資產很龐大，但是流動資金不足，債務很高，一旦經濟形勢發生逆轉，資產又無法很快出手，就可能導致債務違約，而被有目的的人低價收購。既然中國已經接受了資本主義這一套市場體制。那麼對國企的控制也應該按照市場的準則，要講究效益。如果國家幫助國企還債，那麼國家就是新的債權人，那麼國企一旦盈利了是首先要歸還債務的。或許應該有一個部門專門監管國企，代表國家的利益作為控股人，象大股東一樣維護國家的利益和收益。國企的收入一部分是要上繳國庫的，作為一個國家的財政收入。

當我們明白了企業基本運行的規則後，我們就可以明白現在中國企業面臨的問題及風險。如果企業的債務主要是內債，那麼去產能，去槓桿，去殭屍企業，主要風險一是可能會讓失業增加，還有就是企業因為借了大量銀行的錢，那麼企業的風險就會轉嫁給銀行，從另一個意義講銀行其實是企業的債權人。如果企業無法償還債務，那麼銀行作為債權人就可以決定企業的命運。那麼整個企業應該就是歸屬銀行，是破產重組，還是變賣資產，那要以銀行的利益為最大化。但是如果牽涉到外債，就會使問題更複雜化。因為這牽扯到匯率的問題。如果人民幣大幅貶值，那就變向使企業的債務增加。而企業又多是借的短期債務，中國的股市，房市都不景氣，而生產經營收益又很低。對於企業來說，問題是很大的。所以我不能不感嘆這些借短期外債人的鼠目寸光。對於這部分人來說，一種解決方法是轉借人民幣，然後提前還外債。一種情況是破產倒閉或者實行破產保護，暫緩還款。對於中國的破產保護法規，我不太清楚。所以會產生怎樣的後果，可能需要懂中國法規的人仔細評估。如果企業破產，那麼國外債權人實際上用非常少的債就控制了企業，當然還要看企業有沒有國內債權人及債權的優先順序。從這種意義來講，在現階段，經濟普遍下行，要去產能，去槓桿的情況下，是不主張企業借外債的。當然，現在是除了美元，其他貨幣都跌。這就牽扯到這個外債的分布問題。是不是所有的外債都是以美元計價的問題。如果不是以美元計價的，對其他外幣，暫時還沒有什麼大的風險。但如果看非農數據發表後外匯市場的表現及我對美國現狀的分析，可以預測的是即使美聯儲加息，美元的升值也會有限。那麼比如說如果歐元升值，那麼也會帶來中國歐元外債的風險。具體會有怎樣的風險，需要有這方面的統計數據才可能評估。

企業外債是中國現在面臨的最主要匯率風險。而其他的外匯風險都是圍繞這個目標運行的。在輿論上，製造人民幣的貶值預期，讓人一窩蜂地去換美元，消耗中國的外匯儲備。在當前的市場上，一般人即使換了外匯，如果不出國，其實也還是放在銀行里的美元帳戶里。所以我又看到了一種趨勢，就是鼓動大家投資美元理財。中國人可能不太清楚，就是理財和存款是不一樣的。小額存款基本沒有風險。但理財，儘管說的天花亂墜，就和股票市場一樣，是有風險的。如果這個美元理財是投向美國市場，那更是風險巨大，很可能血本無歸。通過理財手段，很可能就真的洗劫了中國。對這樣的風險，人民必須知情。中國在國外投資的機構基本都是虧空的，因為很多人沒有這樣的遠見卓識去預測風險。對於這種人為輿論的風險，我相信以中國人的聰明才智，只要是明瞭了，會想出很多辦法堵截和控制的。

2009年4月，中國央行開始推動跨境貿易的人民幣結算試點，人民幣國際化主要集中在三個方面：一是跨境貿易與投資的人民幣結算，截至2015年前三季度，中國對外貿易總額的將近四分之一已經用人民幣來結算。二是人民幣離岸市場的發展。截至2015年11月底，離岸人民幣存款存量已經接近兩萬億元，其中香港的人民幣存款達到一萬億元。三是中國央行與其他央行簽署的雙邊本幣互換。截至2015年11月底，中國央行已經與近30個央行簽署了總額約3萬億元的雙本幣互換。2015年11月30日，IMF宣布將人民幣納入SDR 貨幣籃。（引用數據來自張明 “加入SDR之後人民幣國際化的挑戰與對策”）如果我們割裂地看每一條都沒有關係。但如果把他們合在一起就構成了風險和挑戰。IMF把人民幣納入SDR，卻推遲一年執行。現在看來，不能不說是一個陷阱。如果中國在沒有正式加入SDR 之前就放鬆資本帳戶的監管就中了圈套。由於美元的加息預期，世界上美元流動性已經接近干沽。這些跨國集團在世界各國都埋下了象中國企業外債所面臨的同樣困境。那麼中國必須制止和控制中國人民幣離岸市場，還有這些本幣互換流入其他國家的人民幣不會被這些國家換成美元來消耗中國的外匯儲備。對於中國自己境內的外債，中國還是可控的，但如果中國境外的人民幣流向美元，那絕不是中國可以應付的了的。在這種情況下，人民幣貶值也解決不了問題，只有實行資本管制。如果按照這樣的分析，那麼現階段，人民幣的國際化進程不得不被打斷。如果中國放開資本管制，外匯儲備被掏空，經濟一片混亂，物價飛漲，企業破產，我相信那時候的IMF也會找各種理由把人民幣剔除出去的。所以，對於中國來講，最重要的是解決好自己的經濟問題，而不是要那個虛名。經濟好了，經濟轉型成功了，人民幣國際化自然也就水到渠成了。

通過資本管制控制境外人民幣的兌換，可以保證這些人民幣投向中國市場，進行貿易，但不能流向美元，消耗中國的美元儲備。那麼相關的國家也應該明白，如果他們這樣對人民幣釜底抽薪，既解決不了他們自身的經濟問題，又阻礙了中國的改革，轉型成功，讓世界經濟更加動盪和蕭條。而且美國四處搗亂，掠奪，世界不應該縱容美國金融集團這種不負責任的行為。如果世界能支持中國，或許去美元化就展開序幕。這將是美國最後一次通過金融掠奪世界。

如果去掉可以控制的風險。那麼剩下的將只有外債風險。外債是必須要償還的。國家層面上的外債那是不得不償還的，如果不償還，會影響國家信譽及對經濟造成不必要的干擾。那麼企業的外債本質講國家沒有義務替其償還。那麼中國面臨的選擇就是是消耗外匯儲備把外債都換成內債呢？ 還是讓企業破產，增加失業，或者企業被外資廉價收購的問題。對於這個問題，可能就要綜合考慮，平衡。對於那些借外債的投機企業，沒有實質技術，產品的企業，或許讓其自生自滅，沒有必要扶助，對那些投機的人也是個教訓。但對那些資產良好，又關係國計民生的企業，只因為是匯率的波動才造成困境，那不妨國家或銀行成為新的債權人，幫其消除外債。人民幣真正國際化的時候就是基本中國企業的債務是以人民幣形式計價的，這樣才能抵禦匯率的風險。

中國採取這種不得不採取的措施，也就預示着要和美國分道揚鑣。美國定會全面造勢，給中國製造各種麻煩，渲染中國的問題。但問題是除了美國自己，世界幾乎所有重要的國家都面臨和中國一樣的困境。而中國的轉型成功將會重新給世界經濟帶來希望。現在的中國，對世界極為重要。從各國的利益和經濟角度來看，世界也許更傾向於支持中國。

這是在美國全力圍堵中國，中國不得不採取的一種方式。那麼中美其實是可以互相扶助，共渡難關的。比如說美聯儲和中國央行簽署永久性貨幣互換協議。實行中美固定匯率，允許中國企業用人民幣償付債務，用人民幣在美國投資。並大力解決美國國內軍事犯罪集團問題，保障中國投資人的安全。當然這是一種假設或設想，可以有各種各樣的方法進行融合。就是美國能把中國作為朋友來融合，而不是作為敵人來圍堵。如果美國堅持對中國進行圍堵，那麼中國也一定會採取措施來實行反圍堵。美國可以阻礙中國前進的步伐，但美國無法使中國崩潰。在這種對抗中，美國自己其實也是危機四伏，搖搖欲墜。其實，美國就算把中國的外匯儲備都耗費了，就算和中國分道揚鑣了，割斷了彼此的貿易，又怎樣呢？ 離了美國，中國就真的不轉了嗎？世界上形成一個沒有美國的經濟圈，美國在形成一個沒有中國的經濟圈，難道這樣就最符合美國的利益？

綜上所訴，在現階段，中國對美元的資本管制是必須的。至於人民幣是不是應該貶值，這個問題很複雜。從兩國的經濟面來比較，各有各自的問題，並不構成持續貶值的壓力。但從外債，資本外流的壓力來說，中國又有貶值的壓力。至於中國的股市，從長期看還是應該向上走的，向下跌的空間有限。倒是美股，美債風險極大，從這點來看，資本從美國流出的傾向更高。那麼流出的資本流向那裡呢，實際上，縱觀世界，各地都動盪不安。中國在轉型的時候，必然還是會有很多機會的。所以我覺得資本還是有可能再次流向中國。至於到底會向那個方向發展，取決於中國人民，美國人民，世界人民的抉擇了。所以我們需要不間斷地仔細審視事態的發展並採取措施應對，評估各種風險。