美聯儲依靠一筆筆信貸來發行美元基礎貨幣。信貸是一種商業行為，而美聯儲不是商業機構。美聯儲是央行，它擔負着穩定經濟和控制通漲的使命。理論上說，完全的商業行為，很多時候讓美聯儲無法履行其央行的使命。但美聯儲創造出很多工具，讓其很好的完成使命。例如，當經濟過熱，通貨膨脹抬頭，商業銀行的貸款需求會變得太旺。美聯儲就會加息，壓制商業銀行的貸款需求，從而避免基礎貨幣發行跟隨高速的商業貸款而失去控制。這就是美聯儲目前正在做的事情。反過來，當經濟冷卻，通貨緊縮抬頭，美聯儲就會降息，刺激商業銀行的貸款需求，從而達到提高基礎貨幣發行量的目的。有時候經濟實在太差，美聯儲降息降到零，商業銀行仍無動於衷，不肯來貸款。這就是08年金融危機時出現的情況。當時美聯儲有兩個選擇：降息到負利息，或者繞過商業銀行，直接到債券市場去收購現成的債券，從而向市場投入基礎貨幣。美聯儲選擇了後者（QE），到債券市場去收購美國國債和兩房債券。世界上的其它央行有選擇了前者的，即負利息。這兩個選擇哪個好，俺新野還沒研究出來。如今美國經濟快速復甦，商業銀行的貸款需求又變得太過旺盛了，所以美聯儲要加息，壓制商業銀行的貸款需求。同時也可以退出QE了，回歸到通過商業銀行的貸款渠道來發行基礎貨幣。

老K說，美國國債如果沒人買，就由美聯儲全吃下，這樣保證美國政府永遠有錢花。俺沒看到這樣的規定，但俺相信有這個潛規則，因為政府不能沒錢花。但美國政府花錢是受國會的限制，美聯儲兜底美國國債不會被濫用，而且美聯儲兜底還可以提高美國國債的信用，並沒有啥不好。買美國國債，如果到期美國政府還了，美聯儲也不吃虧。只是美國政府好像有點還不起了。如果賴帳了，那就是割韭菜了。