阿勒格尼医院破产

阿勒格尼总医院曾是匹兹堡最大医院之一，服务全面，入住率高，进账现金流量很大。1987年，它与资金缺乏的位于费城的宾夕法尼亚医学院合并，成为阿勒格尼健康教育科研基金会（AHERF）。合并行动似乎对双方都有利，医院因为成为教学医院而得以提高形象，医学院则补充了迫切需要的资金。

但是，医学院运行中必须保证一大部分的固定开支。合并不久，AHERF开始寻求与更多医院合并以分担固定的花销，因而开始了一轮疯狂采购。它在匹兹堡与费城两地买下了儿童医院，另一家医学院，几家社区医院。一路上，AHERF一直以阿勒格尼医院的现金流动作为杠杆并购财务状况不佳的医院。

同一时期，许多医院出于对市场上管理医疗咄咄逼人的势头产生恐惧而开始购买医生诊所，以期锁定诊所下的业务，不损失住院率。AHERF对此也非常积极，试图迅速扩大自己所占市场份额。这种近于恐慌的集体抢购大幅度推高了费城地区诊所的价格。结果是，各医院钱花了很多，住院率增加却不是很大。本地医生的住院业务本来不需要医院花钱，现在却要花额外的，很多的钱。

从1990年开始，AHERF还积极的与管理医疗竞争。其中一些医院与HMO签约为其所有成员提供医疗服务而只收取会员保金的一部分，这等于是在替保险公司承担下所有风险。医院连锁之间的竞争拉下了服务价格，对全风险承担缺乏管理经验又使得成本费用上升，净落得大额损失。可在短期之内，新契约带进来的额外现金（HMO保金）还可以用来继续并购，造成繁荣的假象。可是从长远角度，该付出的都已付过之后，损失才逐渐显现于账面。

到1996年，AHERF已经开始在多个方面受损。大量并购所应该带来的规模经济的成果来得却不够快，因为规模经济需要时间才能充分运行。抢夺医生诊所的大战降低了回报率。抢夺HMO契约的大战又降低了报销标准。为了隐藏财务窘境，AHERF执行长们在自己内部不同科室之间转移资金，试图在审计时制造盈利假象。虚假转账里面甚至包括了明确规定用于具体目的的限制资金，因而属于非法转账。AHERF董事会员们以及审计人员的懒惰使得这些转账得以隐藏。这个财务贝壳游戏最终道破。1997年，AHERF成为美国历史上破产的最大的非营利医疗系统，其执行长，Sherif AbdelhAk被捕入狱。

此一大案发生之后，医院债务在债卷市场上被改视为高风险，因而所有医院都要付更高利息来补偿那位独行侠企业家的恶略行径。简单却强有力的经济力量将AHERF推向危险。AHERF的领导层，在最高执行长有意的行动加上董事会被动的默许下，一起导致了失败。