简言之就是一种投资回报率。各种债券的利息偿还方式(coupon payment) 规定不同。有的在到期前，不符任何利息直到最后，连本带利一次付清。这种叫 zero-coupon bond (中文译成零息债券。注意：不是没有利息的意思。而是到期前的中间任何时间不用支付任何利息)。这种零息债券的投资回报率比较容直接了当。比如一个偿还期限为一年，面值 $100的零息债券如果以 $95 的价格卖给你。那么你今天相当于借给别人 $95。而一年以后你拿回$100。 於是你赚了$5。这样你的年投资回报率(annual net return) 和年利率 (annual interest rate) 都是 5.26%。当然nian年受益率 (annual yield) 也是 5.26%.

但更多债券在最后到期前的中间每隔一段时间需要支付利息(通常每半年一次)。中间支付的利息额度按照利率和面值计算。那么若干年后，当债券持有人在最后到期后连本带利全部拿回，并加上前面每半年拿到的定期利息(也叫coupon)， 如何换算成年投资收益或回报率呢？

更一般的，不同的债券虽然都有公开的利率和面值，但其背后所规定的利息偿付方式不同，它们之间不能直接用利率来比较投资受益。那么如何才能相互比较投资受益捏？

这就引出了一个所谓债券收益率(yield 或 yield to maturity) 的概念, 使不同债券的投资回报率可以相互比较。收益率的计算方法就是:假定你将中间收到的利息部分统统再投到同样的债券里，利滚利。直到最后再全部拿出来。这样就等效与前面说的零息债券。按照这样的等效计算所获得的年投资汇报率， 就叫做 收益率。

有点绕口是不是？金融界就是用这种术语来蒙人赚钱的。比如你到银行贷款，一定要搞清楚什么是利率 (interest rate), 什么是 年百分率 (APR)， 什么是收益率等等。这些概念，看似相近，但有很多差别。

比如同样是 5%， 要区分是指利率 还是 APR。 如果你不搞清楚，那么银行就乘机赚你的钱没商量， 嘿嘿。