阿勒格尼醫院破產

阿勒格尼總醫院曾是匹茲堡最大醫院之一，服務全面，入住率高，進賬現金流量很大。1987年，它與資金缺乏的位於費城的賓夕法尼亞醫學院合併，成為阿勒格尼健康教育科研基金會（AHERF）。合並行動似乎對雙方都有利，醫院因為成為教學醫院而得以提高形象，醫學院則補充了迫切需要的資金。

但是，醫學院運行中必須保證一大部分的固定開支。合併不久，AHERF開始尋求與更多醫院合併以分擔固定的花銷，因而開始了一輪瘋狂採購。它在匹茲堡與費城兩地買下了兒童醫院，另一家醫學院，幾家社區醫院。一路上，AHERF一直以阿勒格尼醫院的現金流動作為槓桿併購財務狀況不佳的醫院。

同一時期，許多醫院出於對市場上管理醫療咄咄逼人的勢頭產生恐懼而開始購買醫生診所，以期鎖定診所下的業務，不損失住院率。AHERF對此也非常積極，試圖迅速擴大自己所占市場份額。這種近於恐慌的集體搶購大幅度推高了費城地區診所的價格。結果是，各醫院錢花了很多，住院率增加卻不是很大。本地醫生的住院業務本來不需要醫院花錢，現在卻要花額外的，很多的錢。

從1990年開始，AHERF還積極的與管理醫療競爭。其中一些醫院與HMO簽約為其所有成員提供醫療服務而只收取會員保金的一部分，這等於是在替保險公司承擔下所有風險。醫院連鎖之間的競爭拉下了服務價格，對全風險承擔缺乏管理經驗又使得成本費用上升，淨落得大額損失。可在短期之內，新契約帶進來的額外現金（HMO保金）還可以用來繼續併購，造成繁榮的假象。可是從長遠角度，該付出的都已付過之後，損失才逐漸顯現於賬面。

到1996年，AHERF已經開始在多個方面受損。大量併購所應該帶來的規模經濟的成果來得卻不夠快，因為規模經濟需要時間才能充分運行。搶奪醫生診所的大戰降低了回報率。搶奪HMO契約的大戰又降低了報銷標準。為了隱藏財務窘境，AHERF執行長們在自己內部不同科室之間轉移資金，試圖在審計時製造盈利假象。虛假轉賬裡面甚至包括了明確規定用於具體目的的限制資金，因而屬於非法轉賬。AHERF董事會員們以及審計人員的懶惰使得這些轉賬得以隱藏。這個財務貝殼遊戲最終道破。1997年，AHERF成為美國歷史上破產的最大的非營利醫療系統，其執行長，Sherif AbdelhAk被捕入獄。

此一大案發生之後，醫院債務在債卷市場上被改視為高風險，因而所有醫院都要付更高利息來補償那位獨行俠企業家的惡略行徑。簡單卻強有力的經濟力量將AHERF推向危險。AHERF的領導層，在最高執行長有意的行動加上董事會被動的默許下，一起導致了失敗。