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紐約時報: 人民幣貶值顯示中國經濟下行壓力增加
送交者: 三把刀 2015年08月14日00:30:15 於 [軍事天地] 發送悄悄話

人民幣貶值顯示中國經濟下行壓力增加

中國昆明,被起重機吊至大約30米高空用餐的人們,能看到一個住宅建築工地。

Wong Campion/Reuters

中國昆明,被起重機吊至大約30米高空用餐的人們,能看到一個住宅建築工地。

香港——在最近乏力的經濟形勢下,無論經濟如何下行,中國的貨幣從未示弱。就在鄰國或貿易夥伴爭相讓自己的貨幣貶值,以應對中國經濟衰退帶來的影響時,中國的貨幣仍保持穩定或走強。

當前,人民幣出現數十年來最大幅度的貶值。外界擔心,本就日漸走軟的中國經濟情況甚至更糟,且政府也感到恐慌。


  • Reuters

    中國在貴州投資6.67億元建造巨型望遠鏡。

根據官方數據,中國經濟正在以7%的速度增長,完全符合政府的目標。這是一個穩定的增長速度。中國領導人表示,這種增幅能支撐就業實現不錯的增長,並增加消費者的收入。

但透過表面現象,便會看到一種更令人不安的不同景象。

隨着房地產行業身陷困境,建築等核心經濟領域比以往任何時候都更疲軟。本應對經濟起到提振作用的消費支出,也沒有那麼強勁。並且曾在股市繁榮時充當經濟增長主要動力的金融服務的表現,也出現了下滑。

而且中國提供的數據也有些可疑。儘管官方數據顯示增長,但經濟學家現在好奇的是,部分省份和地區是否有能力應對全面的衰退。

“老實說,沒有人知道經濟的現狀如何,我不認為它得到了恰當的衡量,”安本資產管理(Aberdeen Asset Management)的高級投資經理維克多·薩博(Viktor Szabo)說,“經濟放緩肯定是有的。至於放緩到何種程度,你可以有不同意見,但肯定不是 7%。”

中國政府在匯率上採取的積極行動,讓這種經濟狀況成為引人矚目的焦點。

人民幣在本周二急劇貶值之後,中國又任由它在周三進一步下挫。過去兩天裡,人民幣對美元的官方匯率共下跌了3.5%。而通常來說,人民幣單日的漲跌幅度遠遠低於1%。

雖然中國政府表示,這個決定是為了讓人民幣變得更加市場化,但貶值在很大程度上也是向出口商送上的大禮。相對而言,這會讓美國或歐洲消費者,以更實惠的價格購買產自中國的服裝或電子產品。

“我不認為這種小幅貶值是過分的舉動,”瑞銀(UBS)經濟顧問、牛津大學(Oxford University)中國中心研究員喬治·馬格努斯(George Magnus)說。“但它是旨在促進增長的一系列經濟和財政刺激措施的一部分。”

政府已經採取了一些常規措施,包括降低利率,為銀行鬆綁更多的資金以便發放貸款。但是在最近幾個月,隨着一度失控的經濟擴張嚴重萎縮,領導層也採用了更多非常規的手段,試圖為其提供一些緩衝。

它放寬了一項不允許地方政府下屬的投資公司舉債的禁令。在股市急跌時,它採取了激進的托市措施。它還承諾為國有政策性銀行提供數以百億美元計的支持,好讓它們為扶持項目發放貸款。

中國計劃逐步放棄以債務驅動的增長模式。該模式導致了由政府牽頭且十分浪費的投資。現在,政策制定者想讓消費者成為推動經濟的主要動力,但這需要時間。

他們希望通過持續為扶持項目提供貸款,來維持增長。這是一個全國性的計劃,總共將投資數萬億元興修基礎設施。這些錢將用於改造棚戶區、拓寬公路和鐵路網絡,以及修建廢水處理設施。

貴州是中國最不富裕的省份之一。在該省的六盤水市,當地政府正在修建首條地鐵線。當地官員希望引入私人投資,來幫助為這條線路提供資金,線路建成後全長49公里,預算100億人民幣。

但這樣的舉措還不夠。

基礎設施投資正在增加,但還是未能抵消全國範圍內,針對新建工廠和公寓大樓投資的減少。7月,固定資產投資總體增加11.2%,是15年來增速最慢的。

在像湛江這樣的中等城市,就能看到存在的問題。在南海巡邏的海軍船隻,便停靠在位於南部沿海的湛江。儘管在深圳和北京這樣的大城市,房價已出現回升,但它們都是特例。能找到的距今最近的數據顯示,6月,湛江新房價格同比下降了9.8%。

中國建築企業的建設活動也減少了。

多年來,隨着全國各地的城鎮瘋狂蓋樓,建材行業兩位數的增長成為常態。但今年,形勢急劇逆轉,很多至關重要的材料一直在減產。

上月,水泥產量減少5%,而平板玻璃的產量則下降了13.5%。7月的鋼鐵產量下降1.8%,屬有史以來最大跌幅。由於無法在國內找到買家,很多鋼廠虧損經營,繼而將多餘的庫存運往海外,致使鋼鐵出口量飆升。

消費者還無法承擔起提振經濟的重擔。儘管收入仍在增加,但就業市場已開始顯露出承壓跡象。隨着公司在業務增長日漸放緩的影響下縮小招聘規模,整個市場上的空缺崗位數量正在減少。

股市暴跌也帶來惡果。和兩個月前的最高位相比,主要股指上證指數下跌約四分之一。過去一年裡,散戶紛紛把資金投入股市。而現在,很多人都是虧損狀態。

總體結果就是,消費者的支出減少了。

7月,零售業銷售額同比增長10.5%,接近十年來的最慢增速。自人民幣貶值以來,大量面向中國市場銷售的大型跨國公司,如烈酒和奢侈品零售商LVMH,及旗下擁有肯德基和必勝客快餐連鎖的百勝(Yum Brands),股價都受到了影響。

電子商務企業曾被中國領導人稱讚為新經濟的建設者。但就連它們也未能躲過衝擊。過去兩天裡,在紐約上市的阿里巴巴和在香港上市的騰訊,股價雙雙下挫。

對於中國央行讓人民幣貶值這一舉動的影響,頗具諷刺意味的一點是,從長遠來看,放開匯率會讓它擁有另一個強大的工具,可以用來管理與中國現在面臨的這一輪放緩類似的經濟衰退。

“讓匯率可以浮動,意味着經濟中的其他組成部分,如利率或工資,不用進行太大的調整,”北京的金融諮詢公司龍洲經訊(GaveKal Dragonomics)總經理葛藝豪(Arthur Kroeber)說。

“經濟明顯一直在走軟,而他們基本上把一隻手背在身後,”他接着說,“因為他們一直不願讓人民幣相對於美元貶值。如果任其浮動,市場就這麼做了。”


Alexandra Stevenson自紐約對本文有報道貢獻。
翻譯:陳亦婷

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