過去35年最為重要的經濟故事是中國的崛起，其次是印度的崛起。一個重要的問題是，印度能夠增長多快？答案是，它極有可能成為全球增長最快的大型經濟體，但這需要印度在政策以及政策執行力度上有重大改善。以去年5月當選為總理的納倫德拉&＃8226;莫迪(Narendra Modi)為首的印度政府至少已經展開行動。

國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，從1980年到2014年，中國人均國內生產總值(GDP)增長了17倍。同期印度人均GDP增長了4倍。兩國差距不小，但印度取得的成就是巨大的。數億印度人的生活水平出現了明顯的改善。

此外，印度還有許多優勢：一個合法的政治體系，人口年輕化，龐大的技術和創業資源，尤其是擁有追趕全球最富裕經濟體的空間。

IMF的數據顯示，按購買力平價計算，2014年印度人均GDP是美國的11%。中國在十年前就突破了這一關口。這種差距代表着機遇。增長並非一切，但對於像印度這樣貧窮的國家來說，緩解普遍貧窮現象和擴大機遇很有必要。

當前局面也有利於印度實現更高的增長率。印度政府今年發布的《印度經濟調查》(Economic Survey of India)描繪了一份樂觀的前景，宣稱印度已經達到了一個“最佳切入點——這在各國的歷史上都是罕見的——有可能最終進入兩位數的中期增長軌跡”。

國際環境也很有利，尤其是油價處於低位以及美國和歐洲經濟復甦。正如上述調查報告指出的那樣，增長減速已經結束，經濟似乎正在復甦。此外，該報告補充稱，“其他主要經濟體面臨嚴峻挑戰，這讓印度成為熱情投資者眼中近似北極星的存在”。

然而，說印度增長接近10%有些過於自負。2010年以後的經濟放緩曾讓類似的興奮感化為泡影。沒錯，在2008年，印度投資總額達到GDP的33%，去年則回落至28%。

然而，即便33%可能也不足以推動印度經濟以每年10%的速度持續增長。當中國以這麼快的速度增長的時候，它的投資額與GDP的比率超過35%，而且在許多年裡遠高於35%。此外，正如印度政府在預算報告中認識到的那樣，實物資本（尤其是基礎設施）匱乏依然嚴重製約了印度經濟的增長。如果沒有重大改變，8%是印度增長可能的上限（見圖表）。

那麼，新政府在多大程度上改善了經濟前景？部分答案在於，它是幸運的：油價暴跌純屬意外之財。另一個是莫迪當選總理改善了信心。正如IMF在一份報告中辯稱的那樣，投資急劇下降——這是印度最近增長放緩的近因——部分歸因於大選前的不確定性上升。

但最後一部分答案是，印度政府正在施行明智的改革。然而，正如在印度複雜的民主體系中可以預料的那樣，這些改革遠非那種支持市場的重大舉措。不過有必要指出的是，在世界銀行(World Bank)編制的《營商環境報告》(Doing Business)中，印度在189個國家中排名第142位。鑑於此，溫和的改革可能會讓印度表現出現重大改善。

在預算報告公布前以及預算報告中宣布的改革措施當中，哪些有可能是重要的？解除柴油價格管制是一個積極的信號，儘管由於油價下跌，實施這種改革相當容易。煤礦經營牌照公開拍賣的改革同樣如此。向窮人直接現金轉賬的計劃可能降低了發放實物福利和補貼的成本。遺憾的是，預算報告沒有對針對浪費性支出做出重大改革。

在全國範圍內開徵商品和服務稅的決定也很重要。這是創建單一市場的關鍵舉措——印度如今仍未建成一個單一的市場。

同樣重要的還有印度政府與印度央行(Reserve Bank of India)簽訂的新的“貨幣政策框架協定”，這有利於這兩者建立現代政府與央行的那種關係。另一項重大（而富有爭議的）改革將是簡化土地收購的繁瑣手續，從而方便開發。

從經濟角度來看，近期最重要的任務必須是大規模改善基礎設施。這應該也會促進私人部門創業和投資。印度政府決定推遲財政整固，以便為公共投資提供資金。如果投資有效，那這種推遲就很有意義。一個中期內名義GDP每年可能至少增長12%的經濟體，可以在運營龐大的財政赤字的同時保持公共債務可控。在印度，財政赤字之所以重要，是因為它排擠了私人投資——這在目前還不太令人擔心——或者用於浪費性支出。財政整固目前還不是特別緊要之事。

印度政府首席經濟顧問阿文德&＃8226;薩勃拉曼尼亞(Arvind Subramanian)的辦公室在闡述調查報告時指出了如下可能性，即“持續、包容以及具有創造力的漸進舉措”累積起來就，可能產生重大的影響。印度政府是否會實施此類漸進舉措，目前仍不得而知。但只要印度政府堅持改革，並牢記機遇重大，印度經濟應該就會復甦。印度當然有可能實現每年7%-8%的持續增長。更高的增長至少也是可以想象的。印度內部及其與世界關係的改變也將是漸進的，但一種個新的力量正在崛起。