昨晚漏夜讀本期新聞周刊雜誌。上癮一直喜歡其金融評論員SLOAN
的文章。他這期講ENRON。

ENRON的頭兒LAY和SKILLING是極聰明的人。把一破管道輸氣公司
搞活成一幾乎什麼都能買賣(包括水)，領導時代新潮流的公司。上千
億的年產值，股票從幾刀一股最高搞到九十刀。

初了LAY和SKILLING外，老布什政府以來放手的能源交易法規及朝內
有人是ENRON成功的光鍵因素。比如德洲參議員GRAM的高麗婆頭個
月當政府官員審批了ENRON的能源交易資格，下個月就辭職公職轉
到ENRON董事會任職去了。ENRON特注意感情投資，政治捐款無數。
以至於案子發了，幾乎到了無官能審的地步。

ENRON經營上是有問題的。首先是海外投資失敗。巴西印度電廠投
資實際上賠了三十餘億；其次是胃口太大，多種經營的過份。電信
和水源投資上賠了三四十億。什麼都倒賣，除了電和天然氣外，其
他倒賣純熟屬於干壓資金，毫無效益。

為了不讓這些虧空影響大好形勢。ENRON到處藏臭襪子。典型做法
是另開若干名譽上獨立的公司殼子，把虧空臭襪子往那藏。ENRON
往那些公司投資一部份錢，ENRON做保讓那些公司去借錢。這些所
謂投資和借貸的錢去平消臭襪子。這樣平了帳，不但壞消息沒回家，
反而成積極投資進取了。

法律規定，殼子公司中若ENRON之外的人出資3%以上的話，殼子公
司不算ENRON一部份，不上其資產帳。這樣就藏好了襪子。實際上
那3%也是ENRON出了的，這就是為什麼著名會計公司犯規的地方。

臭襪子多了，難免要穿幫的。到2000年就頗有些藏不動了。趕巧這時，
出現了加州能源嚴重短缺。可撞到ENRON槍口上了，倒賣的就是這口。
NRON捲袖子要大撈一票，股票立馬到列最高點。

不料，2001年年中，米政府有關部門賽場改規則，把大撈一票的路堵
死。ENRON利潤煞了氣一般萎縮。

同時，民主黨在國會拖着不表決ENRON為原作者之一的能源法案，堵
住ENRON另一條進賬大動脈。

剩下就是牆倒眾人推了，把戲全傳幫。ENRON的炒買生意需要大筆的
流動資金。信譽一倒，錢全跑了。無錢生意就砸了。

LAY等死馬當活馬醫向小布什政府的官員求救。這個份上了，哪個還敢
幫？還能幫？

當然除了兩黨之爭外，可能也有個德州爆發戶與康洲老銀頭的矛盾。
康洲方面顯然對救援不熱心。

ENRON給老百姓的教訓起碼是退休金不能放一個籃子裡，及對作賬靈活
性寬現金需求量大的公司還是小心投資為好。