在全球很多國家，股市泡沫破滅之後，隨之而來的是房地產泡沫。>經濟學編輯伍德爾(Pam Woodall)說，房地產泡沫的破滅也將只是個時間問題。在未來一兩年中，美國等等國家的房地產泡沫很可能會破滅，導致美國房地產的實際價格可能下跌15-20%，其它國家的住房價格可能下跌30%或者更多。

全球的房地產經紀商現在都說， “現在房地產是最安全的投資，房地產價格永遠不會象股市那樣一落千丈。”

在過去7年中，很多國家的房地產價格即使是按實際價格計算也出現了歷史上最高的增長速度。現在，因為股市的不景氣，機構投資人也將大量的資金從證券轉向房地產市場。很多房地產分析人士對如下看法嗤之以鼻：有一個經濟泡沫在形成之中。這些分析人士說，在以前，每次經濟繁榮結束之後房地產價格可能下跌了一些，但是“這次不一樣。”

>文章說，在1990年代股市泡沫中，那些證券分析人士也正是這麼說的，事實已經證明那些證券分析人士錯了。

現在這些認為，“這次不一樣”的房地產專家們是否會犯1990年代證券分析人士曾經犯過的錯誤？

過去數年中，除了德國與日本之外，差不多全球的住房價格都在上漲。

1990年代中期以來，即使是實際價格計算，澳大利亞，英國，愛爾蘭，荷蘭，西班牙，瑞典的住房價格上漲了超過50%，美國的住房價格雖然上漲只有30%，但也是美國歷史上在相當時期中漲幅最大的。

在過去數年中，投資於房地產的回報也非常出色。例如，在英國，過去十年中商業與住房房地產投資的年回報超過10%，這一回報率超過證券市場投資回報率。在過去三年中，英國住房價格上漲了55%，而股票價格下跌了40%。

這種房地產晚宴會持續多久？

房地產經紀人，開發商，房地產信貸商，很多經濟學家，甚至包括美聯儲主席格林斯潘都認為，不存在房地產泡沫。在這些人士看來，目前不斷上漲的房地產價格完全可以以合理的經濟因素來解釋，例如低利率，不斷增長的實際收入，人口的增長以及土地的有限供應等等。

但是，這種說法如同1990年代後期人們用以證明股票價格不斷上漲的理由一樣。當時，人們說，股票價格必須上漲，因為養老金能夠投資的股票數額有限。當時，投資人錯誤地認為，股票價格與利潤之間的傳統連接已經無關緊要。

當今的房產所有人可能正在犯同樣的錯誤。

人們常常說，房地產是遠比股票安全的投資，因為股票不過是一張差不多沒有價值的紙而已，而房地產則是有磚有瓦的有形東西。但是，這種表面上的區別在解釋房地產，股票的相對價值方面，什麼也說明不了。

住房也會象股市一樣出現1990年代的那種“非理性繁榮”。人們越來越視房地產為掙錢的捷徑，人們購買房地產時抱着如下預期，即房地產的價格將繼續不斷上漲。而差不多所有泡沫得以產生的核心正是正在預期。

房地產的價格應該反應出未來房租的價格，而在很多國家，住房與商業房地產價格增長速度遠遠超過了房租增長速度。這一事實應該象人們敲響了警鐘。

>最近進行的一項全球性房地產市場調查發現，在一些國家，特別是美國，澳大利亞，英國，愛爾蘭，荷蘭與西班牙，房地產市場的繁榮已經是一個泡沫。在未來一兩年中，這些國家的房地產泡沫很可能會破滅，導致美國房地產的實際價格可能下跌15-20%，其它國家的住房價格可能下跌30%或者更多--即同以往房地產市場泡沫破滅後的跌幅大致相當。

但是，這一次，因為通貨膨脹率很低，因此同過去的房地產價格下跌將比，以價格計算，此次下跌將更嚴重。例如，在英國，總體而言，住房的平均名義價格將下跌20-25%，而在倫敦，跌幅將更高。很多住房所有人將可能發現，他們的住房的價格已經低於住房貸款，這種情況此次房地產泡沫中很多房地產所有人的房地產貸款超過住房價值的80%。

在倫敦，紐約以及阿姆斯特丹這些城市中，已經有房地產市場在迅速冷卻的跡象，但是，房地產經紀人仍然堅持說，住房價格不會下跌很多。

>文章說，最好去問問舊金山的兩口子，他們在2000年購買了一套4居室的住房，價格是210萬美元，兩年之後他們離婚時，將該住房出售，價格是145萬美元。