樂觀成：熔斷再顯神威 一刻鐘不到A股完蛋

送交者: 樂觀成 2016年01月07日00:59:18 於 [天下論壇] 發送悄悄話

今天是新年第四個交易日，A股開市12分鐘，滬深300指數暴跌5%，暫停一刻鐘恢復1分36秒後，又跌2%，提前閉市。這比大前天神速多了，大前天活了半天多，今天活了不到一刻鐘。 新浪財經報道：“市場分析認為，人民幣匯率貶值及大批限售股即將解禁的擔憂，令市場信心極為疲弱，投資者集中減倉並觸發恐慌性拋盤。到底是熔斷觸發了恐慌，還是恐慌觸發了熔斷？不少投資者的賬戶資金遭遇打擊後都會提出這樣的問題，國內知名財評人葉檀表示認為，市場恐慌不是熔斷所致但熔斷不合理會助長恐慌。” 市場恐慌原因複雜，或許有些是股市乃至經濟管理者可以想辦法改善的，但熔斷不合理就是人禍了，管理者應該正視。熔斷不合理之處，我在舊文中提到幾點： 【首先，交易者預期差，而對管理者開始實行熔斷機制的理解就是，管理者的預期也差而要防止超跌，那麼交易者就會恐慌而先逃為妙。這是管理者的預期管理錯誤，造成恐慌情緒。 其次，西方股市發明熔斷機制的目的，是防止交易員下錯大單等引起的異常暴漲暴跌，而中國股市引入的目的是防止中共黨魁害怕的暴跌。 再次，西方股市是以大型基金交易者長期投資為主的，日均漲跌1%上下；中國股市是以小本交易者短期賭博為主的，日均漲跌3%上下。中國股市以往盤中漲跌7%並不稀奇，提早閉市則減少股市流動性，不利於股市發展。如果一定要實行熔斷機制，5%就暫停和7%就提早閉市，幅度太小了。】 再補充一下： 首先，第二檔熔斷而提前閉市是不合理的。西方股市發明熔斷機制，是防止交易員下錯大單等引起的異常暴漲暴跌，所以只有暫停而沒有提前閉市。中國股市引入的目的是防止中共黨魁害怕的暴跌，就搞出個提前閉市，但是市場恐慌是天要下雨，娘要嫁人，絕非管理者能夠阻擋的，日後開市要暴跌還是暴跌，除非股市關門大吉。提前閉市只會加劇恐慌，導致先逃為妙。 其次，提前閉市使得股市流動性減少，是股市倒退。證券公司手續費收入減少，服務業的一部分受損，政府的稅收也減少。 再次，如果對暴跌怕死了，非搞提前閉市，再跌2%也太小了。5%暴跌之後，再跌2%是大概率的，瞬間到達。搞這個再跌2%的脫褲子放屁有必要嗎？跌5%就提前閉市不就完了。 —————————— 附錄 樂觀成：中國股市開門黑 （2016年1月4日） 今天是中國股市2016年第一個交易日，半天多滬深A股300指數暴跌7%，提早閉市。 暴跌原因，除了交易者預期差，就是開始實行熔斷機制：滬深300指數漲跌5%，則休市15分鐘；在開市後再同方向漲跌2%，就提早閉市。 今天開始實行熔斷機制，問題多多。 首先，交易者預期差，而對管理者開始實行熔斷機制的理解就是，管理者的預期也差而要防止超跌，那麼交易者就會恐慌而先逃為妙。這是管理者的預期管理錯誤，造成恐慌情緒。 其次，西方股市發明熔斷機制的目的，是防止交易員下錯大單大錯等引起的異常暴漲暴跌，而中國股市引入的目的是防止中共黨魁害怕的暴跌。 再次，西方股市是以大型基金交易者長期投資為主的，日均漲跌1%上下；中國股市是以小本交易者短期賭博為主的，日均漲跌3%上下。中國股市以往盤中漲跌7%並不稀奇，提早閉市則減少股市流動性，不利於股市發展。如果一定要實行熔斷機制，5%就暫停和7%就提早閉市，幅度太小了。 第四，開始實行熔斷機制，選在新年休市數日後，那麼數日間恐慌情緒可能發酵加重。 中共黨魁害怕股市暴跌，批准引入熔斷機制，卻反而製造恐慌情緒，引起暴跌，怎麼辦呢？ 中國股市人造暴跌，害慘了鄰居，日本股市原本走得好好的。被嚇得暴跌超過3%。 ———————— 新浪財經：A股觸發第二檔熔斷 全天交易時間僅15分鐘 2016年1月7日9:59 周四早盤9點42分，滬深300(3294.384, -245.42, -6.93%)指數跌幅擴大至5%，再度觸發熔斷線，兩市在9點57分恢復交易後繼續下挫，並再度觸發第二檔熔斷線。 這已是A股在4個交易日內2天觸發熔斷機制，兩市近1600股跌停，僅35股紅盤；截至發稿，滬指報3115.89點，跌7.32%；創業板跌8.66%。 A股熔斷標的指數為滬深300指數。熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數觸發5%的熔斷後，熔斷範圍內的證券將暫停交易15分鐘；如果全天收盤前15分鐘觸發5%或全天任何時間觸發7%，將暫停交易至收市。 新年首個交易日（1月4日），滬深300指數先後觸發5%和7%兩檔熔斷閾值，股票現貨和股指期貨市場於下午13：33暫停全天交易。中小板、創業板等指數跌逾8%，僅40餘只A股收漲，近1500隻跌停。 市場分析認為，人民幣匯率貶值及大批限售股即將解禁的擔憂，令市場信心極為疲弱，投資者集中減倉並觸發恐慌性拋盤。到底是熔斷觸發了恐慌，還是恐慌觸發了熔斷？不少投資者的賬戶資金遭遇打擊後都會提出這樣的問題，國內知名財評人葉檀表示認為，市場恐慌不是熔斷所致但熔斷不合理會助長恐慌。 1月7日上午，央行公布人民幣兌美元匯率中間價為6.5646，貶值332點。下調幅度為去年8月13日以來最大。算上昨日貶值145點，兩日共下跌477點。在9：15中間價公布後，離岸人民幣瞬間貶值超過600點。從6.6950附近暴跌至6.7585。

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