美國財政部最新數據顯示，日本躍居美債最大持有國，中國退居第二。這一變化輝映中國外匯儲備不斷下降的困局(見《中國11月外匯占款降幅加速，資金外逃趨勢惡化》)。圖一可見中國在約半年時間內減持約1,500億美元的美國國債。圖二可見美債收益率自11月9日特朗普勝選後大幅上升，完全是特朗普因素（見《川普勝選，美債受冷落》）。刨除這一意外事件，10年期美債收益率自今年6月至11月9日變化不大，這一時間段是中國減持美債比較集中時間段。如果將這一時段的收益率變化全部歸咎於中國減持，1,500億美元也就讓收益率鬆動了20-30個基點，變化不大。因此那些認為中國所持美債是一顆金融原子彈的幻想，都是想入非非。對此，筆者在《警惕似是而非的財經理論》一文有深入討論。

圖一 美債持有量（單位：十億美元）

白線： 中國

藍線： 日本

圖二 10年期美債收益率

作者：藿香子

時間：2016年12月16日

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