在近四個月的漫漫長跌中，中國股市經歷了一次跌速最快周期時間跌幅最大的浩劫！滬市3000點或將不保。
在這幾個月的下跌中，救市與不救市一直成為大家爭論的焦點問題，大多數股民抱着對管理層不會不管一定會救市的希望而隨着股市的不斷下跌一起沉淪！股民們隨着財產的不斷縮水，希望變成了失望，憤怒，以至絕望，信心，在管理層的不作為中灰飛煙滅。
我們再來看看，在這輪暴跌中，我們的管理層在做些什麼？記得去年的大漲中，管理層通過5。30調整印花稅打壓，並且不斷地出來宣講風險教育。而與之相反的是，在這跌大跌中，他們選擇的卻是沉默，只有在被媒體逼急了的時候，才出來吼一句“誰說證監會不會救市！”而後又重歸沉默。
管理層為什麼面對股市如此大的跌幅而又保持沉默？就我看來，無非有一點，那就是認為中國股市有泡沫，我不是經濟學家，不會判斷股市里到底有沒有泡沫，姑且算是有泡沫吧，那麼就讓我們來一起看看這些泡沫是怎樣形成的。
一）牛市起因
2006年到2007年的這輪大牛市，起因於什麼呢？是起因於中國這麼多年來飛速發展的經濟嗎？答案是--非也。真正的起因，就是股權分置改革的推動，股權分置改革在一定意義上講還給了中小投資者一個公道，同時也推動了一輪從998點到6123點的大牛市。所以說這輪牛市依舊沒有走出中國股市的怪圈，它依舊還是一個不折不扣的政策市。在股權分置改革的利好推動下，在管理層保護中小投資者利益的承諾中，在股市逐漸顯現的賺錢效應中，一輪大牛市終於“破熊”而出了。
要說中國的老百姓，也的確是可憐，在這樣一個社保，醫保尚不健全的國家，要想以後的生活得到一點點保障，唯一的辦法就是不斷的把節省下來的錢存到銀行去。然而，隨着物價的上漲，存在銀行里的那點錢又在不斷的貶值。現在終於有了一個可以賺錢的機會，有了一個可以獲得“財產性收益”的渠道，有了一個可以分享中國經濟發展成果的盛宴，的確是一個很大的誘惑，於是，紛紛義無反顧地投身到股市中一博。
然而，世上凡事都是有因有果，有利有弊，有得有失，除此之外，還有圈套，
陷井在等着你的。從來沒有免費的午餐！
二）股市-圈錢的機器
股市，向來是企業圈錢的渠道，在這輪大牛市中，股市再一次淪為圈錢的機器，股民們成千上萬億計的資金被這隻無形的大手席捲而空，擴容的速度近乎於瘋狂！瘋狂必得付出代價，時候沒得而已，現在到時候了，但付出代價的依然是我們的老百姓，受傷的總是那些弱者。
管理層為什麼會那麼熱衷於擴容？答案只有一個，流動性過剩。如果錢只是投入到股市，那麼賺來虧去，流動性過剩的問題就不能得到徹底的解決，股市擴容才是流動性過剩的真正終結者。
股市的擴容意義可以用一句話來概括--利國利企業。企業得到了錢，得以擴張發展，國家能從中多收到稅收。
那有人就說了，你為什麼不說是利國利民呢？事實是，擴容的股票發行市盈率高得出奇，大家算一算，動軋40倍50倍甚至90倍市盈率的新股增發股發行，如果股民長期持有，遠不如存銀行，這樣的擴容，於民何利之有？
企業做的越來越大，分到股民手中的分紅不見多，上市公司的老總們年薪倒是節節高了，2007年，上市公司老總最高年薪達到6600萬，超千萬的比比皆是，我想問一句，上市公司的老總們，你們憑什麼拿那麼高的年薪？是靠你們的能力嗎？如果沒有股民們投入那麼多的血汗，如果沒有那麼好的國有資源加以利用，你們能讓公司賺到錢嗎？靠股民的錢賺到錢，你們不思回報股民，還自己坐享其成，天理何容！
三）泡沫--誰之禍？
在這輪大牛市中，泡沫一直讓大家爭論不休。我們不妨從另一個角度去尋找一下泡沫產生的根源。
任何國家的股市，都會或多或少地有泡沫存在，這是一個常識問題，在牛市中就更不用說了。我要說的泡沫卻是人為產生的--新股發行泡沫。
市盈率這個詞大家都很熟悉，通俗點講，它直接反映投資者收回投資成本所用的時間，一隻股票如果市盈率是20倍，那它的收回投資時間就是20年。
那麼讓我們來看看我們的新股發行市盈率是多少吧，下面是我隨意從網上找來的新股發行市盈率表：
盈率 總額 (萬股) (元)
(倍) (億元)
601919 中國遠洋 2007-6-18 98.67 151.27 178386.74 8.48 水上運輸業
601318 中國平安 2007-2-12 76.18 388.70 115000.00 33.8 保險業
601998 中信銀行 2007-4-19 59.62 133.51 230193.27 5.8 其他商業銀行
002142 寧波銀行 2007-7-12 36.39 41.40 45000.00 9.2 銀行業
002155 辰州礦業 2007-8-2 36.06 12.25 9800.00 12.5 有色金屬礦採選業
002144 宏達經編 2007-7-23 35 1.47 2700.00 5.43 紡織業
601009 南京銀行 2007-7-12 34.45 69.30 63000.00 11 銀行業
601166 興業銀行 2007-1-23 32.5 159.96 100100.00 15.98 銀行業
002112 三變科技 2007-1-26 31.61 1.96 2000.00 9.8 輸配電及控制設備
601328 交通銀行 2007-4-25 31.28 252.04 319035.05 7.9 銀行業
從上表可以看到，新股發行市盈率最低也有31倍，最高達到98倍，如果按20倍市盈率算，也得二十年才能收回成本（是在上公司全額發放紅利的情況下，當然那是不可能的）。30倍，甚至98倍的市盈率就意味着要花幾十年上百年才能收回成本，試問一下：這樣的新股還有多少投資價值？是讓股民買了拿到手裡等分紅，還是讓股民拿它去炒作，把泡沫炒得更大？
可以這麼說，這些新股的發行本身就是在製造泡沫，發行泡沫，如果按這樣市盈率發行的股票，再好的企業，也只能成為垃圾股票！
四）新股泡沫---誰之過？
先打比方，如果現在以76倍市盈率去香港發行中國平安，會得什麼少什麼結果？答案只有一個字：滾！
首先，香港的證監會就不會同意，他們的存在本身就是為保護投資者的利益，他們會對無理圈錢行為說不。
其次，香港的股民也不會為此買單，他們是成熟的投資者，他們也會對無理無恥的圈錢行為說不。
這就讓我們想不通了，為什麼同樣的事，到了我們這裡就能行得通了，就能處之泰然了，就能合理合法了。
應該承認，中國的股民有其不成熟的一面，正因為這樣，管理層才更應該擔起自己的保護投資者利益的重任，去扼制這此不合理的圈錢行為的發生，而不應該聽之任之，甚至於推波助瀾。而事後又去叫嚷什麼泡沫多了，要擠泡沫之類的話。
不要講股票是企業發行的，不要講我是做過風險教育的。對於新股泡沫的產生，客觀的講，管理層有着不可推卸的責任，而不是用一句風險教育就可以一推了之的。就好象你把一個點着的炮仗交給小孩子玩，出事後又說對他教育過，這東西不能玩的。
可以這樣理解，你把新股發行出來，股民們就會認為這是合理的，是可以接受的。可憐的股民，他根本不知道炮仗會炸的。
管理層們，我想對你們說，對於股民，你們就象是父母，你們怎麼忍心把點着火的炮仗塞到你們孩子的手中！
五）利益的輸送--同命不同價
媒體報導過這樣的事情，說是一架飛機失事了，機上人員合部遇難，最後在理賠問題上，卻出現了外國乘客賠100萬，而國內乘客只賠20萬的結果。媒體驚呼：同命不同價！
奇怪嗎，呵呵，一點都不用奇怪，這種事情就發生在我們身邊，我們身上。
1）H股，A股--同命不同價
先讓我們來看看下面一組數據：
H股 A股
中國人壽 3。00 18。88
中國石油 1。10 16。70
以上我們看到的就是H股和A股的發行比價，在港發行3元的中國人壽，回歸價竟然在達到6倍的溢價，而號稱亞洲最大企業的中國石油竟然以16倍的溢價發行（這當中還不算這麼多年來H股所得到的分紅）。看到這樣的數據，你不為我們中國股民們感到悲哀嗎？同樣是一個死，我們的命為什麼就那麼不值錢？同樣是一個公司的股票，到我們頭上怎麼就那麼貴了？
這種高溢價的新股發行，無益是給公司以前的股東大量輸送利益，不客氣地說，這就是一種典型的利益輸送，一種嚴重有違公平公正原則的現象！但是，隨着H股大量回歸，這已成為一種很普遍的現象了。
前些時候，中國平安又推出了1600億的圈錢計劃，讓人不禁倒吸一口涼氣，一個能拿出幾千億去打新股的公司，竟然開出了這樣天價的圈錢計劃，人們不禁要問：中國平安，你到底要做什麼？要有多少錢才能填飽你的欲壑？
中國平安，你為什麼不試試去香港股市去圈這1600億呢？呵呵，可能你也知道你不會得到這筆錢，你只會得到一個字。滾！
2）新股申購--現金為王
新股的申購，無疑是又一個最大的利益輸送現象。由於新股申購制度的不健全以及管理層的不作為，使新股申購成為握有巨資的機構投資者的搖錢樹。這些大機構利用手中的巨資大量申購新股，然後大幅抬高股價，以賺取暴利，至使新股上市首日上漲幾倍的比比皆是，而中小投資者由於資金量小，申購新股的機率幾乎為零，要想買新股，只有從二手市場上從機構手中接盤，成為套牢一族。
同時這種申購制度也是為股市泡沫產生的良好溫床，由些發行的新股製造了大量的股市泡沫，對此管理層應該是心知肚明的，也有很多有識之士對此提出意見，管理層卻是充耳不聞，視而不見，這到底是為什麼？這樣令人詬病的新股申購制度又怎樣體現的保護中小投資者利益政策？
六）效率低下，
作為股市調節與避險工具--股指期貨，二年之前，管理層就在叫着要推出，但是到了今天，依舊是“只聽羅鼓響，不見人下來”，千呼萬喚不出來。
股指期貨，在很多國家都已推出，有着大量的經驗可以借鑑，我們的管理層卻畏首畏尾，在長達二年的時間也，仍然只是“才準備好，擇機推出”，試問一下，要擇什麼樣的機會推出來？等股市回到998點嗎？
如果股指期貨早一年推出，恐怕現在的股市不會是這個樣子的。想不下水又能學會游泳，那絕對是不可能的事情！
