金融危機最大的贏家是美國 時寒冰： 從表面上來看，次貸危機是金融衍生品過度發達、監管缺位等導致的結果，問題是，以次級貸款為基礎構建起來的衍生品為什麼過度發達？監管為什麼是缺 位的呢？這才是問題的根源。1970年，美國政府抵押協會（GNMA）發行首隻公開交易的抵押擔保證券，開創資產證券化的先河。在研究美國住房政策變化的 事情，我驚訝的發現，也正是從這個時候起，美國公共住房建設在住房政策中的核心地位被淡化！ 美國正是藉助資產證券化的羽翼，推動了房地產業的快速發展。亞 特蘭大聯邦銀行在2007年9月發布的一項研究結果顯示，過去十年間，美國家庭住房擁有總量的增長有70％應歸功於包括第二按揭在內的各種新的按揭產品的 推出。在小布什任期內，是美國公共住房建設支出最少的一個時期，卻是住房擁有率最高的時期。藉助全世界的資金，建設自己的房子，是次貸危機發生的根源。在 這種情況下，華爾街與美國政府都是次債的受益者，監管的缺位自然就不難理解了。 理論上，次貸危機，那些經濟對外依存度比較低的國家是可以避免的，只要不購 買美國的相關債券即可避免。但中國不行，中國經濟對外依存度過高，次貸危機導致的全球消費需求下降，很容易在中國引發經濟危機，因為中國民窮。遺憾的是， 中國卻在高位大肆購買美國的次級債券，勇敢地做冤大頭，而且至今樂此不疲，把中國一步步帶入深淵。