中國錢荒背後

近年來，香港社會興起一股對政治人物以及公眾人物「抹紅」之風。大凡一個政壇中人，如果被「抹紅」，似乎就會萬劫不復，被打入十八層地獄似的。

早前內地金融市場出現錢荒，導致股市大跌，內地學者解釋是中央銀行出於短期政策調整考慮出台的措施所致，等於承認屬中央政策的後果。股市大跌後，政策立即修改，央行放寬銀根來紓解市場的緊缺，股市復穩，但正反映出收緊銀根的原來措施正屬於政策失誤。內地學者說不會再有第二次錢荒，這應是間接表示中央已吸取教訓，不會容許央行隨便地收緊銀根，打擊經濟。

在央行措施變成政策失誤之過程裏，相信是有着不同的政策主張在爭執抗衡，能否這樣推測：收緊銀根是跟隨美國聯儲局主席退市言論，屬英美經濟學家的典型政策考慮，也與國際貨幣基金組織等主張相近，應屬內地親美經濟學家和財金官員的主張，採納者可能是在北大唸西方經濟學的總理李克強。

其後出現錢荒，股市大跌，實質經濟震動，中央銀行政策逆轉，相信不是央行單方面決定，而必然有中央領導層（通過政治局常委會）介入。因為央行持續近月的收緊銀根，與李克強多次表示停止擴張政策同時，要扭轉李克強的政策，肯定需政治局常委會的權力。錢荒在六月底有可能演變成連鎖性金融危機，也使政治局常委會不能不從全局穩定，防止觸發美國式金融危機而直接干預。

央行一放錢，市場利率應聲下跌，危機消弭，可見今次的錢荒之所以演變成危機趨向，純是央行的政策失誤。

美國是「你要聽我說來做，不要跟隨我的做法」，今次聯儲局主席出口術，中國央行執行，頗為典型。

陳文鴻

東方日報