股市上了4000點後出現多次震盪，5日最為劇烈。媒體報道稱，5日滬指跌逾4%，失守4300點。盤面上，藍籌股殺跌，電力、房地產、銀行等權重板塊跌幅居前，而就在此前，人民日報、新華網、央視、證監會等數次警告風險。對於這次暴跌，有的人認為是洗盤，為了更好地洗去不堅定的浮籌，也有的認為大盤已經見頂。無論是洗盤還是見頂，這次大跌確實應當理性分析一下原因了。

下跌的原因很多，但主要的有以下幾條：

一是前期漲幅過大，滬指從2000點左右啟動，一直上漲到4500點左右，幾乎沒有像樣的調整，這種行情確實將踏空者逼瘋了。巨大的賺錢效應在民間傳染，人們已經逐漸失去了警惕，很多人相信股市漲到一萬點。前期賺錢者得意洋洋，踏空者捶胸頓足。這種現象引發了管理層的關注，藉助官媒的聲音發出短期調整的風險預警。

二是雖然股市與經濟增長經常背離，但也不能太離譜。這一輪市場被認為是管理層需要股市上漲來提振信心，問題是經濟增長不能光靠信心就能解決問題。從當前的經濟形勢來看，確實不支持超級大牛市。

三是這輪牛市成也槓桿敗也槓桿。這一輪牛市資金主要來源是槓桿資金，據說理財產品大規模入市導致股市連連暴漲，有專家指出，目前A股市場中，融資餘額接近萬億元人民幣，說明資金槓桿放大了股市的整體風險。而債市去槓桿的要求導致股市流動性萎縮，引發了暴跌。因此，股市雖然還是那個股市，但性質已經不一樣了，融資融券等新機制已經改變了股市運行的舊有特徵，進入了股市新常態。

四是所謂的印花稅上調傳聞，5.30半夜雞叫讓財政部背負罵名，時隔七年財政部躺着中槍，砸盤者製造並傳播了這條傳聞，然後堂而皇之地導演了5.30暴跌之戲。

股市暴跌最容易傷害的群體是新股民，新股民沒有經歷過大熊市，不知道大熊市的厲害，總是幻想着政府救市和跌多了必然會漲回來。新股民在風口浪尖買什麼什麼漲的經驗可能讓他們產生股神的錯覺。而且新股民還有一個特徵，就是喜歡偏聽自己作出了決定的股票消息，並自我印證。為什麼管理層不斷提醒股市風險，一個重要原因是提醒這些新股民群體，股市出現牛市是應當的，但錢也不是那麼好賺的。

中國人最愛聽神話股市，股市也一樣，什麼人抵押了房子賺了多少萬的傳奇股市，刺激着每一個人。至於故事的真實性，沒有人去追究，反正市場上到處流傳着這樣的故事。股民們充當着股市義務宣傳員，不拿廣告費。你看張三拿了多少賺了多少，李四拿了多少賺了多少，讓那些踏空者捶胸頓足，艷羨不已。而被艷羨的對象則是得意洋洋，虧了不說，賺了到處張揚，這是散戶一個重要特徵。