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藿香紫:解讀10月4日黃金市場異動
送交者: 藿香紫 2016年10月06日09:51:52 於 [股市財經] 發送悄悄話

4日黃金價格驟跌3%以上,屬突發事件(見《央行攪動市場,黃金暴跌3.24%》)。黃金是否屬於投資產品飽受爭議。投資大師巴菲特一直厭惡黃金,理由很簡單,因為黃金不生股息也不產利息,沒有投資價值。但貨幣陰謀論者和金本位原教旨主義者視黃金為財富之本。所謂公說公有理,婆說婆有理。但黃金作為保值商品,有其合理地位。因此黃金和美元有顯著相關性。


圖一顯示兩年內黃金和美元間的相關性變化。美元用UUP衡量,價格越高,美元相對其它貨幣越值錢。相關性統計數據窗口取50天。相關性統計計算用每日價格變化,而不是價格本身。圖一可見黃金和美元長期負關聯,也就是說美元升值,黃金貶值,反之亦然。這個關係合乎情理,因為黃金計價是以美元為單位。但圖中可見這種相關性在6月中旬完全失去,相關性幾乎為零。其間美元變化不大,但黃金仍持續增長並維持在高位(圖中深紅橢圓標記)。最近黃金暴跌將黃金和美元的價格變化相關性重新拉回到歷史常態。所以從這個角度看,最近黃金暴跌是對前期反常現象的修正。從價格曲線上看,修正似乎已經到位,6月後的漲幅都已吐回。不過金融市場超賣超買時常發生,同時黃金還有其它驅動因素,黃金是否見底尚難判斷。最近美聯儲的鷹派言論(見《央行攪動市場,黃金暴跌3.24%》)和持續低迷的通貨膨脹率(見《深度解讀通貨膨脹(CPI&PCEPI)和美聯儲利率政策》)都對黃金價格不利。


GLD_vs_UUP.jpg

圖一 黃金和美元價格變化相關性

相關性數據窗口:50天

相關性內別:每日價格變化


作者:藿香子

時間:2016年10月6日

(版權所有,歡迎轉載,請註明出處) 


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