隨着川普贏得11月份總統大選的可能性在增加，金融投資市場交易的“大輪轉”正在開始，“大輪轉”意味着市場的寬度在增加，市場變得更加寬廣，投資者們紛紛離開科技巨頭公司而轉向那些延長價值股票，即small caps，能源，和金融類股票，等等。

儘管本周S&P500下跌了2%，但是the Russel 2000和 the KBW US regional banking index 在最近兩周都分別上漲了8%和17%。同時，美國政客們對中國的鷹派態度使得投資者們開始擔憂與芯片相關的股票，因此Nasdaq100下跌超過4%。

目前的問題是市場的“大輪轉”是否可以持續下去？

在本周的一周一圖上，small caps 的快速上漲是來自之前的拋售，而債券收益率的下降是因為六月份通脹率緩解的數據使投資者們對美聯儲降息變得更加樂觀所致。市場“大輪轉”的持續性可能還是要有賴於未來幾個月的公司盈利報告。 很多投資者們認為目前高科技7巨頭公司(Magnificent 7，請參見以前的博客)的股價過高，但是，值得注意的是它們的增值並不是僅僅來自於市場對AI的熱情。在2023年，Mag 7點盈利上漲超過30%。 如果沒有這7個高科技公司的股票，S&P500點盈利增長可能是個負數。這個勢頭持續到了今年的第一季度，那時Mag 7的盈利上漲達到～50%y/y，而另外S&P500的493家公司盈利增長是負數。

那麼未來會是什麼樣的情況呢？經濟學家們認為，Mag 7的盈利會減慢，而另外493家公司盈利增長會加快，然而，那些493家公司盈利增長依賴於美聯儲降息和整體經濟增長沒有減慢，也就是所說的“軟着陸”。 我們不得不承認，當“軟着陸”的情況越來越支持市場寬度增加的時候，如果Mag7又報告令人驚嘆的高盈利數據的話，市場可能又會回到對7大高科技巨頭公司的熱情中去，下周，Alphabet和Tesla 的盈利報告將會受到市場關注。