天下縱橫談3月16日: 強勢美元最終可能是美國的苦酒

1、美元站上強弱分水嶺，精心布局準備最後的金融對決

美元指數站上100大關

據路透社3月13日報道：繼昨日站上100大關後，美元指數3月13日盤中快速拉升，再度突破100關口，現報100.1，再創12年新高。分析認為，歐央行本周一正式啟動規模超1.1萬億歐元的QE，且美聯儲年中加息預期升溫，是此輪美元大漲的主要原因。並且除了歐元區以外，各大主要經濟體都在考慮進一步實施寬鬆的貨幣政策，更加助漲了美元的強勢。

評：

在1月10日的《天下縱橫談》中，評論員曾經談到，“當前原油、黃金以及美元三種資產品種的關係，出現了一個奇特的模式。一直以來，油價、金價與美元的走勢，幾乎是同步反向的，但是如果我們把黃金價格曲線圖拉長的話，就會發現，今天的黃金價格異常的堅挺，按照以往的規律，黃金的價格應該比目前要低至少一半以上，也就是說應該在600美元一盎司左右，而不是當前的1200美元左右。這三種資產品種當前凌亂的關係，其中大有奧妙。它反映了當今世界經濟的幾個現實。第一個現實很好理解，油價下跌既有美元走強的因素，同時也有世界經濟前景不樂觀的因素在裡面；第二個現實則是，儘管美國總是出台牛皮哄哄的數據，但是，油價超預期下跌的現實，顯示了資本市場對美國經濟復甦的真實態度，美國經濟實際前景並不像看起來那麼好。道理很簡單，如果美國經濟真的像美聯儲以及勞工部各種數據所顯示的那樣強勢復甦的話，油價怎麼會出現這樣大的下跌呢，這不符合邏輯。與歷史比較後所呈現的黃金異常強勢，也許有助於我們理解其中奧妙。黃金價格的異常堅挺表明，市場對美元的走強能走多遠，是抱有疑慮的。“

美元指數目前站上了強弱分水嶺100點的位置，不過，評論員依然堅持往日的觀點，美元的反彈，並非美國經濟自身多好，而很大程度上是歐元與日元貶值幅度太大所導致的。歐元在美元指數計算權重里，有近50%的比例，日元的比例也很大。所以，歐元、日元一跌，美元指數就大漲。這種上漲，有虛高的成分在裡面。我們知道，美元兌人民幣就沒有漲多少，而人民幣在美元指數的權重裡面，幾乎是忽略不計的。

當然，美聯儲十分樂見這種反彈，因為它非常符合美聯儲的強勢美元戰略。在聯邦基金利率接近於零，加息還未正式開始的情況下，美元指數已經站上了百點大關，這在以往的強勢美元周期里，是沒有過的。這也意味着美聯儲後續的強勢美元子彈還是相當充足的。

這將是一場影響世界數十萬億美元財富大轉移的史無前例的金融對決，美國人為此精心準備，令人讚嘆其政經手段之高超，確實非其他國家可比。

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2、歐元區QE遲到了5年，目的就是為對沖強勢美元戰略

歐洲股市:受歐元大跌提振勁升 德國股指再創新高

路透倫敦3月11日-歐洲股市周三從昨日大跌中反彈，因歐元下挫提振該地區出口商，帶動德國股市創新高。意大利電信勁升7.7%，交易商表示因投資人預期意大利國內移動電話產業將出現整合。成份股中包括大型出口商寶馬和大眾的德國DAX指數收高2.66%，報11,805.99點，創紀錄收盤新高。

泛歐績優股FTSEurofirst300指數收高1.5%，歐元區績優股EuroSTOXX50指數攀升2.3%，報3,649.54點。周三，歐元兌美元12年來首次跌穿1.06美元，在歐洲央行本周開始啟動1.1萬億歐元購買資產計劃後延續普遍跌勢。

交易商表示，歐洲央行購債計劃的一個效果就是令德國和歐洲股票在相對價格和收益上要比德債更有吸引力。英國富時FTSE100指數收高0.28%，收報6,721.51點，法國CAC40指數大漲2.37%，報4,997.75點。

評：

在往期的《天下縱橫談》中，評論員曾經多次談到，美聯儲強勢美元大戰略周期的成功，並不僅僅是將美元指數推升到歷史高位就算完事，強勢美元負擔着刺破他國資產價格，並固化美國資產泡沫的歷史使命，如果美元

升到120或者更高，但是美國資產泡沫得不到解決，他國資產價格依然穩定的話，那麼強勢美元就是搬起石頭砸自己的腳。

“從歷史來看，強勢美元摧毀外國資產價格，同時固化美國資產泡沫的成功，需要有兩個條件，一是其他國家資產價格的崩潰，二是資本大規模流入美國接盤。如此一來，一場數萬億乃至數十萬億美元的乾坤大挪移，才能得以完成：流入美國的海外資本，充當美國高估值資產的接盤人，此後這些接盤資本忽悠更多母國資本前往美國，試圖為自己解套；而從國內資本市場全身而退的美國資本，則開始一個新的海外大擴張與大收購周期。這個周期的起點，就是其他國家資產價格的大崩潰。上個世紀70年代初到1985年的第一個美元弱強換位大周期，美國的海外資產從區區數千億美元，上升到5萬億美元左右。緊接着的第二個美元弱強互換大周期的15年間，美國的海外資產則從5萬億上升到了近20萬億美元。第三個強勢美元戰略大周期一旦能夠完全兌現的話，美國的海外資產將從2012年的22萬億美元，上升到2020年的至少40萬億美元。”

“和中國製造在全世界賺取可憐的利潤相比，美國的金融大戰略，才是真正的菩薩面孔，霹靂手段。這樣的一個局，不是陰謀，而是全球性金融帝國的收縮與擴張大周期的必然結果，任何國家在美國的這個位置，都會有這樣的暢快淋漓。不過，這一次美國不一定能如願。當然，美聯儲曾經想過要用美國股市腰斬的代價，來完成美元弱強周期的收官，但是，歐元區與中國的後手，讓這個代價的冒險性從未有過的上升。”

從2010年希臘債務危機到今天，歐元區的購債計劃說了5年，才算正式拉開帷幕，而且一個月不過1000億歐元左右。歐元區還保留着足夠的子彈，並在後期展開更大規模的QE, 這個QE的真正目的，就是要對沖美國強勢美元戰略周期對歐元區流動性的虹吸效應，從而維持歐元區的資產價格，防止被美國資本擊破並抄底。作為美國的金融老對手，歐元區這個貨幣寬鬆計劃來得可真是時候。

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3、由於自身缺陷，美國對中國匯率戰略將虎頭蛇尾

李克強表示工具箱裡工具還比較多

據中新社3月15日報道：中國國務院總理李克強15日在此間強調，如果經濟逼近合理區間下限，中國政府 “工具箱裡的工具還比較多”。

李克強是在當日會見採訪十二屆全國人大三次會議的中外記者並回答記者提問時作出上述表態的。中國去年GDP增速降至7.4%，在今年的政府工作報告中，中央政府將今年GDP增速目標定為7%左右。在經濟下行壓力下，中國今年的經濟表現備受世界矚目。

“我多次說過，在新常態下，我們會保持中國經濟在合理區間運行。如果速度放緩影響了就業、收入等，逼近合理區間的下限，我們會在穩定政策與穩定市場對中國長期預期的同時，加大定向調控的力度，來穩定市場的當前信心。”李克強說。李克強指出，中國政府這幾年沒有採取短期強刺激的政策，運用政策的迴旋餘地還比較大。“我們‘工具箱’里的工具還比較多。”他說。“我並不否認，中國經濟面臨下行的壓力，有多重風險，關鍵在於新常態下要在穩增長和調結構中間找到平衡點。”李克強說，“這就使我想起中國人發明的圍棋，既要謀勢，又要做活，做活有兩隻眼。形象地講，穩增長和調結構就是兩隻眼，做活了就可以謀大勢，當然這需要眼光、耐力和勇氣。”李克強表示，只要“大家同心協力”，有能力保持中國經濟的大盤、基本面持續向好。

評：

那麼，作為美國強勢美元大戰略的重中之重，中國的情形又怎麼樣呢？總體來看，中國的情形比歐元區要好得多！從美國的過去幾年的政治經濟與外交布局來看，中國是美國這次強勢美元大戰略最主要的收割對象，收割一旦得以成功，美國人所夢想的G2就完全可以實現了，也就是中國生產美國消費模式。

美國對中國的布局是一個綜合立體的大手筆，尤其是在匯率上對人民幣的布局，可謂驚心動魄。美國對華貨幣政策的智庫彼得森國際經濟研究所，2008年次貸危機之前，給白宮出的政策建議是讓人民幣對美元升值40%。這個政策建議可以說非常有針對性，不過目標最終只完成了一半，人民幣對美元的匯率從2008年後最高大概升值了20%左右，因為美國人已經等不及了，QE不能再搞下去了，因為再搞的話，會讓世界看穿華爾街的龐氏騙局，從而讓美國高達700萬億美元化的金融資產來一次大崩潰，那樣會真的斷了美國帝國的命脈的。所以，美聯儲迫不得已趕快啟動強勢美元戰略。

這樣一來，問題就來了。因為人民幣兌美元匯率升值得不夠高，也就意味着強勢美元戰略對人民幣資產價格的衝擊，不會太大。從另外一個角度來說，也就是在當前的匯率情況下，中國貨幣與財政政策都還有非常大的空間，可以抵禦強勢美元的衝擊。

中國領導人的這番談話，可能要讓美聯儲諸位委員開會時議論半天了，因為中國確實有着足夠的貨幣與財政政策縱深，高達近20%的準備金率，比美國高得多基準利率，財政盈餘，這些都是炸彈級別的王牌啊。儘管美元現在站上了100的關口，但是，美聯儲所期待的資本大規模從人民幣匯率高位出逃中國的情形，難以出現。相反，中國的貨幣政策所帶動的股市上漲預期，讓那些本想出逃中國的資本，倒有了更多的留戀。

於是乎，戰後70年來所沒有出現過的奇觀呈現在我們眼前，美元指數站上了100的位置，但是除了極少數抵禦能力弱小的國家之外，大部分國家是馬照跑，股照跳啊。這是一個足以讓美聯儲恐慌的未有情形，它意味着什麼呢？意味着美國實體經濟與世界的聯繫，已經從王者的寶座上跌落，或者說已經有人替代美國，成為了與世界經濟聯繫的新王者，而美國的影響力靠邊了。

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4、英國要加入亞投行，美元霸權緩慢衰落的先聲

英國願通過亞投行進一步參與亞洲市場

據國際在線3月12日報道：英國財政部12日向中方提交了作為意向創始成員國加入亞洲基礎設施投資銀行的確認函，正式申請加入亞投行。連日來，英國作為第一個申請加入亞投行的主要西方國家，引起各方關注。中國政府對英國提出加入亞投行表示歡迎。美國則罕見表達了對親密盟友加入亞投行的不滿。英國國內則回應，加入亞投行符合英國國家利益，有利於英國參與亞洲市場的活動。

英國12日正式提出作為意向創始成員國加入亞投行，此後連續兩天，英國主要媒體對此事的報道都基本聚焦在“白宮方面對英國未與美國充分協商就決定加入亞投行表示不滿”。儘管如此，英國國內有關方面回應積極。

英國首相府發言人13日表示，加入亞投行符合英國的國家利益，也有利於亞投行進行高標準的管理。倫敦金融城政策與資源委員會主席包墨凱14日在接受記者採訪時強調，亞洲市場對英國非常重要。

評：

那麼誰是新的王者呢？答案極有可能是中國。因為中國已經連續數年，是世界經濟增長的最大貢獻國家，這才是強勢美元不礙世界經濟大局的真正原因所在。

面對美元指數在100以上的世界經濟與資本市場的新現象，敏銳的觀察者早就開始行動了，那就是英國人。英國提出加入亞投行既在預料之外，也在情理之中。預料之外，是因為作為西方發達國家，對金磚銀行，亞投行之類的新興國家組織機構，他們天然有排斥的因素在裡面，因為它覺得這是在爭奪它的國際領導權力。比如美國對亞投行的態度，不僅自己不加入，態度冷漠，還反對韓國加入，從其自身利益的角度就很容易理解。

情理之中，是因為英國作為老牌帝國，對世界政治經格局變化非常敏感，觀察力很敏銳。由於英國的領土與人口規模，決定了它不可能像美國那樣成為世界性的帝國，因此，如果覺得有些趨勢是無法改變的話，它就會加入其中，從而將自己的國家利益最大化。比如英國就是第一批和中國談人民幣離岸交易中心的西方國家，後面才是歐元區其他國家。

英國想加入亞投行，反應的是英國對亞投行作用的認可，認為它未來會在世界政治經濟格局的演變中發揮重要的作用，所以它才決定加入，和英國第一批與中國談人民幣離岸中心一樣，它加入亞投行的總體態度，是認真嚴肅的。不過，更深層次而言，英國此舉意味着其認識到，中國已經在某些方面替代了美國，成為今天世界經濟的最大影響因素，這種趨勢不僅不會逆轉，而且在未來會進一步加強。早點加入這個趨勢，會早一些獲益。

中國話說，從善如流，英國在這方面還是不錯的。英國的這一姿態，將對其他國家產生重大影響，未來一定會有更多的西方發達國家，意識到這個世界大勢。

隨着美元指數的進一步走高，美元的外強中乾或將進一步顯示，屆時，更多的國家會站到世界新常態的一邊，強勢美元的獨角戲最終會釀成一杯美元霸權緩慢衰落的苦酒。

天下大勢，早已定了。趨勢非哪個國家人力可以扭轉，只要中國不出大的戰略錯誤，趨勢會按照阻力最小的方向延續。3-5年後，自然見到分曉。個人不妨順應這個大勢，可以藉助資本市場來改善自己的生存境遇，乃至獲得完全的自由。

雷思海