7月20日上午9：30左右，國際現貨黃金價格驚現一分鐘“閃跌”，倫敦金屬交易所（LME）金價最低跌至1073.28美元/盎司，創5年以來低位。受黃金閃崩拖累，LME白銀盤中下跌2.1%，刷新8個月低位至14.53美元/盎司。

分 析 機 構 Commtrendz Risk Management主管Gnanasekar Thiagarajan稱，亞洲時段黃金價格出現這種程度的跌勢是一個強烈信號，顯示出有一隻大型基金正在拋售黃金頭寸。

南華期貨產業機構部市場總監張海明告訴《每日經濟新聞》記者，金價暴跌並非由單因素造成的。從長周期而言，加息預期爆發支持美元走強，避險需求向美元資產轉移。在基本面弱勢前提下，金價下跌不斷觸發槓桿賬戶止損盤並形成連鎖反應，是黃金閃跌的直接原因。如今黃金價格已經創新低，仍然在尋找下一個支撐位，未來將看到1000點整數大關以下。這也意味着此前在1321美元/盎司的價格抄底黃金的“中國大媽”，可能將被套得更深。

避險需求轉向美元

在希臘問題基本塵埃落定之後，市場焦點轉向各國央行貨幣政策差異，受強勁的美國經濟數據以及美聯儲主席耶倫的言論刺激，美元上周創下兩個月來最大單周升幅；與此同時，國際黃金則遭遇“滑鐵盧”，接連刷新5年低位。

張海明表示：“從長周期而言，黃金和美元負相關性特徵明顯。美聯儲主席耶倫上周的發言進一步強化了市場對今年加息的預期，其有關加息時機和速度引人注目。美元受到加息預期支撐大幅走高，對黃金價格形成打壓。”消息面上，從住房建築統計數據到消費者價格指數等一系列美國經濟指標都表現良好，強化了美聯儲將於今年晚些時候加息的預期。

瑞銀認為，現在仍有一種風險存在：黃金失去了傳統的避險資產地位，從而進一步加重市場的多轉空情緒。有數據顯示，投機性黃金淨多頭頭寸上周驟減39%，降至歷史最低水平。白銀、鈀金、鉑金合計淨多頭頭寸跌16%，同樣創歷史新低。

“長久以來，黃金作為避險工具存在，但目前而言，美元資產比黃金資產更保值、更穩定，避險需求向美元資產轉移。”張海明認為。

國泰君安研究員許勇其對《每日經濟新聞》記者表示：“低增長、低通脹的內外經濟發展格局之下，黃金的避險功能消失，是當前黃價不受支撐的最主要原因。”在系統性風險出現的時候，相對於黃金商品，持有流動性更強的現金和票據無疑更安全。

許勇其還稱，金價基本面弱勢是多種因素共同影響下的結果。“就大宗價格特徵，在全球大宗商品價格重心下移的同時，一般貴金屬成本重心也會下移，這在2008年體現得也較為明顯。就國內因素，在重點推進人民幣國際化的進程中，黃金價格並沒有出現上漲，因而相對於其他股權資產並不受到市場青睞。就國外因素，近年來對沖基金持有的黃金ETF倉位持續下降。”

中國買金支撐不足

對於黃金20日亞洲早盤的“閃跌”，彭博社援引交易員的話稱，源於對沖基金和槓桿賬戶帶頭拋售黃金。由於黃金價格急速重挫，大量1120美元附近的止損單被觸發，進一步加劇了價格下跌。張海明告訴記者：“在基本面弱勢前提下，金價下跌不斷觸發槓桿賬戶止損盤並形成連鎖反應，是今日黃金閃跌的直接原因。”

此外，中國央行上周五(7月17日)更新的數據顯示，截至2015年6月底，中國黃金儲備規模為5332萬盎司，折合1658噸，較2009年4月底以來的規模增加604噸，增長57.3%。

據了解，這是時隔6年央行再度公布黃金儲備數據。央行相關負責人稱，公布黃金儲備等數據是為了符合國際貨幣基金組織數據公布特殊標準（SDDS），進一步提高我國涉外數據質量和透明度。

數據顯示，國際上國家持有黃金儲備占外匯儲備占比的平均水平為10%，而中國只有1.6%，目前中國持有黃金占外匯儲備的比重並不算大。張海明認為：“鑑於中國正在努力實現人民幣加入IMF的SDR貨幣籃子，儲備資產的多元化有利於提高國家的信用等級。後續央行還應有買入黃金的空間。”

但高盛表示，即使中國持續買入黃金，受全球通貨緊縮和美元升值的影響，黃金價格仍將繼續走低。張海明也認為，“如今黃金價格已經創新低，仍然在尋找下一個支撐位，未來將看到1000點整數大關以下。”

許勇其對黃金後市的看法較為中性，他表示：“若黃金價格後市突破1100美元盎司，或將回到2009年的900美元盎司水平。震盪區間上限可能為1200美元盎司。”他指出，950~1100美元/盎司是全球的大多數原生金礦的成本區間。

“中國大媽”深度套牢

2013年，黃金價格的大跌造就了一個知名的群體—“中國大媽”，當年“中國大媽”在黃金市場瘋狂掃貨的場景讓許多人記憶猶新。

數據顯示，2013年全年黃金價格一路跳水，全年金價下跌幅度在28%左右，這一跌幅創下了1981年以來最大的年度跌幅。2013年4月份，國際金價從1577美元/盎司跌至1321美元/盎司。此時，中國大媽開始出手，大肆抄底黃金。據2013年時的預估數據顯示，當時抄底的大媽們10天內購買了實物黃金300噸。

不過，在大媽們買入之後，黃金價格非但沒有起色，反而一路走低—2014年4月，金價跌至1268.24美元/盎司；同年10月，繼續下探到1183美元/盎司。

進入2015年，大媽們的噩夢依然沒有結束，以昨天金價的低點1073美元/盎司計算，中國大媽抄底黃金的虧損超過了100億元。大媽們被牢牢地套在了山腰。

目前，中國已經躋身為黃金消費大國。最近一個月，中國股市經歷了過山車式的暴跌暴漲，有一些股民，特別是心理承受能力稍差的大媽們，又打起了黃金的主意。不少投資者認為現在金價低，正是買入時機。對此，多數專家都建議投資者應多觀望，不急於出手。