【MarketWatch科羅拉多州7月7日訊】聚光燈打過來！第二季度盈餘季節就要開始了，道指成分股美鋁(Alcoa)將於周四率先報告業績。

　　但是，聚光燈並非總是打在值得關注的地方。由於負面的盈餘預發布在減少，這個盈餘季節最後可能證明是出色的。迄今為止，我很喜歡這個領域內的平靜。


　　在盈餘季節即將開始的時候，我認為股市上一種微妙的力量正在形成——有助於我們預計2005年第二季度的健康和利潤狀況。

　　我們從華爾街上聽到的訊息並非盈餘季節前通常能夠聽到的那種“耳語數字”，不，這一次的線索甚至更加細微。

　　上周，儘管石油價格周一創下紀錄新高且聯儲繼續其穩定加息的政策，但主要股指基本收平。這對大多數人可能沒有什麼意義，尤其是在獨立紀念日那個長周末之前。然而，其中卻包含着好消息。我們來細細分析吧。

　　橫向價格運動出現在上揚行情之後代表着盤整，出現在下跌行情之後則意味着穩定。

　　這兩種情況會都引出下面問題：“橫向價格運動之前的主要趨勢有可能繼續嗎？”

　　答案永遠不是絕對的，但多數情況下是肯定的。

　　近幾周盤整/穩定的最佳例子也許當推Google(GOOG)。過去12周以來，Google的主要趨勢一直是強勁地上揚。

　　我們看到Google的股價曾經出現幾個交易日的橫向運動(盤整)，甚至下跌，但每周的趨勢顯然是上漲的，且漲勢強勁。盤整和小幅下跌意味着短線賣家在獲利回吐。歷史經驗證明，股市消化小幅下跌的傾向遠遠大於清除基本面需求的可能，因此現在還不到放空Google的時候。

　　雖然在橫向價格運動中供應/需求達到了平衡——市場參與者的集體心態是我們可以利用的最可靠指標之一。換句話說，“人們會改變，但不經常改變”。因此，從純粹技術分析的立場看(沒有基本面意外的情況下)，Google和大市(標普500指數)繼續其趨勢的可能性比逆轉的可能性更大。

　　市場波動將繼續考驗市場的信心，放空Google的交易者可能出現虧損(短線交易者中的當日沖銷者不管Google漲跌都可以賺錢，但我們這裡討論的是與持續數周時間的中期觀點相對的短期策略)。

　　這樣一來，選時(timing)便成為一個重要的方面。區別長線投資與短線交易的正是選時。

　　投資者可能更願意聽林區(Peter Lynch)的話，他說過，“重要的不是選擇市場時機，而是呆在市場裡的時間。”

　　短線交易者相信，“呆在市場裡”的風險是最高的，因為有許多不可知的因素，因此透過判斷市場時機快進快出才是炒股的正確方式。該專欄是針對短線交易者而非長線投資者的。我們推崇從理念出發來選時，而不是實行長期內的平均成本法(dollar cost averaging)。

　　因此，Google的例子也代表着整體市場。雖然無法預期的聯儲政策改變、令人意外的經濟數字、訴訟聲明、聯邦食品藥物管理局(FDA)決定、盈餘等等，都將增加市場的易變性，並影響圖表的型態。長期來看，圖表也會反映這些因素的影響，因此圖表是不會撒謊的。

　　當市場在有序趨勢下運動的時候——就像過去12周，橫向盤整是可以預見的一種休整。

　　不管你認為這符合牛頓第一定律——物體在不受外力影響下保持靜止或勻速直線運動，還是認為群體行為比個體行為更容易預測，結果都是一樣的：追隨先前趨勢的交易機會比對抗趨勢的交易機會絕對更大。這可以很詳細地進行解釋，但本質上歸結為一句話：市場回歸先前趨勢的傾向比逆轉的傾向更為強烈。這意味着市場不會在一天內完成盤整並逆轉嗎？當然不！但這正是需要設定保護性停損位的理由。

　　在下跌行情之後的穩定時期，也存在同樣的心態。市場參與者記住了下跌期間的痛苦，他們的信心恢復得很慢。常常有這種情況：業餘交易者在穩定時期的第一階段即入市買進——好比去接一把下落的刀，結果發現自己陷入了“牛市陷阱”，面臨着下一波下跌行情。

　　在盤整狀態下，市場即使在價格橫向運動一段時間後依然保持着信心，並且在價格突破阻力位後迅速增強。

　　盤整的細微線索，以及市場忽略看似利空消息(如石油價格創下紀錄新高和加息繼續)的能力，意味着2005年第二季度盈餘狀況可能比較出色。鑑於獨立紀念日周末已經過去，負面的盈餘預發布減少，我預計標普500指數有望突破1205點(上周交易區間的上檔)。儘管這也許不是完美或典型的看漲型態，但本能和經驗告訴我，這已經足以進行交易了。

　　市場不會每一次都給你完美的型態。大多數時候，一分靠技術分析(健康的盤整)，兩分靠感覺和本能，而且還經常需要良好的風險管理。這就是交易的精髓。

(本文作者：David Nassar)