復旦大學教授
　　一、我愛人民幣，我愛中國
　　本周中國宏觀經濟中發生最大的事情就是人民幣升值２％。這是１９９４年以來，中國外匯政策中最大的一個變化，將對中國宏觀經濟產生深遠的影響。
　　從１９９３年下半年起，我國宣布人民幣與美元匯率的官價與市場調劑價並軌起，筆者就高度關注並研究此事，多次發文指出：人民幣已成為世界上強勢、超強勢貨幣；人民幣決不會貶值，事實上還有升值壓力。現在，我仍是這句話，“我愛人民幣，我愛中國。”
　　當然中國現在開始了人民幣升值過程，這裡可能有外來的壓力，但中國畢竟是一個完全獨立主權的社會主義大國，應該主要是從國內經濟實際情況出發，不會任意屈從壓力。中國外匯儲備１９８４年僅９０億美元，此後每年約遞增２００億美元，但近幾年來，每年遞增１０００多億美元，說明其升值壓力越來越大。因此，主動地改革匯率機制，升值一些，並盯住一攬子貨幣，是應該併合理的。
　　比較歐元，再加上近日美元在升值，中國經濟強勁度遠超過歐洲各國，因此，人民幣升值的幅度、空間應該還是較大的。但究竟升多少、怎麼升，是有爭議的。有人主張一步到位升８—１０％，同時宣布幾年內不動了。可是這次只升了２％，但中間價是可變的。總之，一切以實體經濟、國內就業、進出口、投資與消費者等為重，一旦經濟冷卻、出口重挫、失業加劇、通縮重現，人民幣升值的過程立刻會放慢、暫停。
　　二、人民幣升值對股市、債市、房市及實業的影響
　　第一，對股市影響：本幣有升值趨勢，對股市構成重大利多。如果沒有股權分置改革，或者股權分置改革的對價高達１０∶６以上，則人民幣升值與房地產市場的冷卻都會引發一場轟轟烈烈的大牛市。而現在則應比較一下，股權分置改革引發的新股（國有股減持，老股民增發３０％，ＩＰＯ發行）與貨幣進入的供求變化，與人民幣升值利多孰重孰輕。應該清醒地看到人民幣升值是一個長達１０多年的漫長、漸進過程；而股權“改革”他們則打算儘快完成，僅３—４年完成，三、四年將走完過去２８年之路。並且甚多的不合理戰略策略還有可能再次二次、三次地傷害股民，所以即使出現上漲，也僅僅是一次反彈，不能和國外正常股市的反映相提並論。
　　人民幣升值對上海Ｂ股肯定是重大利空，而且美元對人民幣的貶值剛剛開始，誰願意此時去換美元買Ｂ股呢？
　　第二、對債市影響：人民幣升值對國債市場，尤其是長期債券構成重大利多。美國國債３０年期的收益為４％左右，中國國債２０年期的收益率也為３．６—３．７％左右，而人民幣幾年內升值５—１０％的可能性極大，因此，中國國債明顯優於美國國債。如果人民幣升值引發通縮，對債市也構成利多。
　　第三，對房市的影響：人民幣升值對房地產市場構成重大利多。由於房地產屬於不動產，屬於人民幣資產，因此，面臨着可能長達１０年的漸進式貶值過程，在人民幣資本項目下不能自由兌換的情況下，想大筆兌換成人民幣的最好辦法，就是堅決以美元等外幣買進中國房地產，或換成人民幣買房產。
　　第四，對實業的影響：對於原材料及產品均兩頭在外的企業其影響不大；對於純出口型企業影響很大；對於原材料進口型企業則是有利的。
　　單方面看，升值２％影響不大，但預期作用很大。人民幣升值的預期，及今後更多外幣進入，將使經濟略有降溫，對就業等也小有影響，有可能形成通縮的趨勢，對此應引起警惕。
　 四川金融投資報