【MarketWatch華府8月1日訊】美國經濟的真正“謎團”既不是債市也不是房市，而是就業市場。

　　七月份，美國經濟進入第十個成長連續高於正常水平的季度，然而就業成長卻依然不足。

　　當然，也有人不這麼認為，看你依據何種經濟指標了。

　　樂觀一派說，就業市場現在已經完全恢復了，因為失業率跌至5%。他們說，任何想找工作的人都能找到。畢竟，過去兩年中新增就業人數達到370萬。

　　悲觀一派則聲稱，失業率是誤導人的，因為太多人已經放棄找工作了。

　　國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)說，“就業成長按歷史標準衡量是比較低的，失業率降至5%似乎主要反映了求職人數的下降。”

　　其它跡象也顯示出就業市場的低迷：平均工資成長低於通膨水平，長期失業人數仍然很高。許多消費者說工作很難找。

　　加州大學柏克萊分校(University of California at Berkley)經濟學教授德朗(Brad DeLong)寫道，“五項指標中有四項表明，就業市場狀況不是那麼好。只有一個指標——失業率——讓人放心。”

　　非農支薪人數

　　在勞工部報告七月份非農支薪人數之前，這種爭論仍將繼續。七月份非農支薪人數報告將於周五上午8:30公布，是本周經濟數字中的焦點。

　　MarketWatch調查的經濟學多數認為，七月份支薪人數成長估計為17萬9000人。這差不多剛好是過去18個月新增就業人數的平均值。他們預計就業率將保持在5%。

　　BMO Nesbitt Burns的經濟學家沃特(David Watt)說，“七月份非農支薪人數將是穩定的，儘管可能並不十分出色。美國就業市場正從五月份的低迷中穩定恢復。”

　　沃特說，“然而，支持強勁就業成長的證據似乎很少。”

　　不過從周失業救濟申請人數指標來看，就業市場成長是強勁的。失業救濟申請人數四周平均值從去年同期的34萬人持續下降至32萬人左右。

　　從某種程度看，失業救濟申請人數四周平均值為32萬是個很低的水平，因為摩擦性失業(frictional unemployment)總是存在的，有些舊的工作崗位消失了，新的工作崗位又創造出來。

　　連續申請失業救濟人數指標也有所改善，儘管我們不應該輕易下結論說，一個人不再申領失業救濟就意味着就業了。大約40%的人是在失業救濟停止發放之後才找到工作的。

　　雖然政府關於失業人數的數據表明就業市場在穩定改善，但人力資源公司Challenger對企業裁員聲明的調查卻顯示了相反的結果。

　　該公司執行長錢德勒(John Challenger)認為，七月份惠普(Hewlett Packard)、福特(Ford)和柯達(Kodak)等一些重要公司的大規模裁員聲明，“可能意味着經濟狀況即將由好轉壞。”

　　錢德勒將於周三報告七月份的公司裁員狀況。從該月1萬多份裁員聲明來看，情況將是引人注目的。之前，五月份和六月份宣布的裁員人數接近20萬。

　　錢德勒說，夏季原本是裁員較少的時候。

　　大多數經濟學家指責錢德勒“裁員意味着經濟疲軟”的觀點。他們預計下半年經濟成長還將加速，因為公司在第二季度削減了庫存。

　　高盛集團(Goldman Sachs)經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)說，“庫存削減能夠顯著推動未來的經濟成長。當庫存增加非常緩慢，而最終國內需求成長又非常迅速的時候，公司通常會在隨後幾個季度內大幅提高產出。”

　　哈祖斯基於他對歷史數據的分析，認為明年國內生產毛額成長有望從3.6%上升至4.5%左右。

　　這種程度的經濟成長可能伴隨就業成長，也可能不。正如Challenger資料顯示的，公司面臨着削減成本的持續壓力。

　　其它資料

　　七月份供應管理協會(Institute for Supply Management)指數是本周另一項重要經濟報告，將於周一上午10時公布。經濟學家預計，七月份該指數將繼續上升至大約54.2，六月份為53.8。該指數讀數超過50意味着製造業處於擴張狀態。

　　六月份個人所得估計成長0.4%；消費者支出估計成長0.8%。該報告將於周二公布，但對市場影響甚小。

　　六月份營建開支可能成長0.8%。該指標將於周一上午10時公布。