分眾傳媒公布的一季報顯示，2019年第一季度，公司營業收入26.11億元，同比下降11.78%；淨利潤3.4億元，同比下降71.81%。2018年年報顯示，公司2018年全年營業收入145.51億元，同比增長21.12%，淨利潤58.22億元，同比下降3.03%。另外，公司預計2019年1~6月歸屬上市公司股東的淨利潤7.40億元至11.00億元，同比變動-77.88%至-67.12%。
分眾傳媒一季報稱，受宏觀經濟影響，自2018年第四季度起中國廣告市場增速疲軟；同時，為實現公司中長期戰略目標，自2018年第二季度起公司大幅擴張電梯類媒體資源，導致公司2019年上半年在媒體資源租金、設備折舊、人工成本及運營維護成本等同比均有較大幅度增長，故2019年上半年經營業績有所下滑。
截至2019年3月末，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份為1.72億股，占公司總股本的1.172%，其中最高成交價為8.64元/股，最低成交價為5.04元/股，合計支付的總金額超過11億元。
從股價表現來看，截至4月25日收盤，分眾傳媒股價今年以來累計上漲24.81%，不及滬深300指數（30.93%）及上證指數同期累計漲幅（25.26%），跑輸大盤。
“2018年是公司致力於擴張媒體點位的一年。為實現公司中長期戰略目標，自2018年第二季度起，公司大幅擴張電梯電視和電梯海報媒體資源。”2018年年報稱，日本藤素其實這也導致了分眾傳媒過去一年的成本費用大幅增加。
截至2018年末，公司自營電梯電視媒體由2017年末的30.8萬台大幅提升至72.4萬台，增幅134.6%。自營電梯海報媒體點位由2017年末的約121.0萬個提升至2018年末的媒體點位193.8萬個，增幅達60.2%。“媒體資源規模的大幅擴張導致媒體資源租金、設備折舊、人工成本及運營維護成本等同比均有較大幅度增長，受此影響雖然公司2018年營業收入實現21.1%的增長，但是公司營業利潤、利潤總額以及歸屬上市公司股東的淨利潤均略有下滑。”
2018年年報稱，分眾傳媒構建了國內最大的城市生活圈媒體網絡。公司當前的主營業務為生活圈媒體的開發和運營，主要產品為樓宇媒體（包含電梯電視媒體和電梯海報媒體）、影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等，覆蓋城市主流消費人群的工作場景、生活場景、娛樂場景和消費場景，並相互整合成為生活圈媒體網絡。截至2018年末，公司已形成了覆蓋全國約300多個城市的生活圈媒體網絡，並已在韓國和印度尼西亞設立控股子公司，在新加坡設立聯營公司拓展海外媒體資源。
50億元應收賬款的“坑”有多大？
分眾傳媒的應收賬款裡面，到底會有多少壞賬？這是投資者一直無法搞清楚的一點。
2018年年報稱，“應收票據及應收賬款年末淨額為50.2億元，較上年末上升62.5%。除主營業務收入上升21.1%的因素以外，受宏觀經濟形勢影響，2018年公司核心客戶回款周期普遍放緩， 造成應收票據及應收賬款餘額上升。”淨額在2018年一季度下降到了42.2億元。
另外，“截至2018年12月31日，合併財務報表中應收賬款賬面餘額為人民幣59.7億元，壞賬準備餘額為人民幣11.4億元。分眾傳媒根據應收賬款的可收回性為判斷基礎確認壞賬準備，當存在客觀證據表明應收款項存在減值時，管理層根據預計未來現金流量現值低於賬面價值的差額計提單項減值準備。”
由此可見，2018年對應收賬款的計提比例達到近20%。在2018年應收賬款核銷當中，“北京易駕易行汽車技術開發服務有限公司”是核銷的最大客戶，一共核銷了270萬元，核銷原因是“無法收回”。然而，分眾傳媒並沒有披露應收賬款的前五名客戶具體名稱，這五名客戶合共12.54億元，占賬面餘額的21.03%。
深圳一位保薦代表人向第一財經記者表示，年報的披露跟招股書的披露要求是不一樣的，招股書從收入和應收賬款的前五名都必須詳細披露，但年報並沒有這種硬性要求。比如每個人坐電梯的經驗都知道，瑞幸咖啡在分眾傳媒投了很多廣告，但這是一家很缺錢的公司，其實投資者應當有權利知道更詳細的信息。分眾傳媒的應收賬款，就是因為不少互聯網金融企業經營不善而無法收回。
東方證券分析師項雯倩發布的研究報告稱，傳統消費品消費升級需求推動宣傳媒介轉化，樓宇媒體持續受益。互聯網品類中，美團、瑞幸咖啡、小米有品分別位列電梯電視媒體刊例花費品牌TOP5，小米、瑞幸也位於電梯海報刊例花費品牌TOP5。
分眾傳媒2018年年報也稱持久液，近年來，神州租車、餓了麽、瑞幸咖啡、快狗打車等新興品牌紛紛選擇分眾作為線下引爆的核心媒體；優信、獵聘、小米、美團點評、映客、51信用卡、多益網絡、同程藝龍等成功上市或准上市的企業，作為不同行業的開創者，都選擇運用分眾傳媒在時間窗口進行飽和攻擊，在用戶心智上取得優勢位置，在市場上取得了領先份額。
關於分眾傳媒的投資前景，深圳一位私募人士向第一財經記者表示，分眾傳媒這種公司的經營模式其實有一定的壟斷性質，長期來看素質並不差，但估計2019年內依然要為2018年的擴張“埋單”，應收賬款到底有多少問題也需要更詳細的披露；總的來說樓宇影院等廣告投放，會滯後於經濟周期一段時間。2018年第三季度因為有小米集團（01810.HK）和美團點評（03690.HK）等新經濟企業上市而增加投放，可能今年前三季度分眾的業績都不會理想；長期來看，企業只有等經濟形勢確定較好才會大幅度增加宣傳的預算，基本面的好轉可能沒這麽快到來。
