英特爾（INTC）昨天走得很強，收盤 +6%，盤中一度拉到 +11%，直接刷新 52 周新高。表面催化劑是 CES 2026，但我更願意把它理解為：市場開始重新給英特爾“製造能力”定價。18A（1.8nm）正式量產這件事，本身就很關鍵，這意味着英特爾不是在畫餅，而是真的回到了先進製程牌桌，開始正面挑戰台積電 N2。
從產品角度看，這代 Panther Lake 明顯比過去幾代有攻擊性，性能、功耗數據都在主動對標 AMD 和高通，而不是守着老優勢慢慢修。AMD 這輪更新偏穩，但英特爾是在搶敘事，也是在搶信心。
我自己更關注的是估值和預期差。現在市場給英特爾的代工業務定價仍然很低，PB 只有 2 倍左右，而一旦 18A 良率站穩，哪怕只是拿到部分 NVDA、蘋果相關訂單，估值中樞都會被迫上移。昨天期權 PCR 只有 0.3，也能看出短線資金已經在明顯站隊多頭。
但我不會把它當成一口氣一路拉的趨勢股看。INTC 更像是“階段性重估”而不是徹底反轉，後面股價能不能走得遠，最終還是要看兩件事：18A 的量產穩定性，以及代工訂單是否真正落地。在這之前，我會更偏向回踩關注，而不是情緒高點去追。
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