昨天 CPI 出來，核心通脹 2.6%，低於預期，指數一口氣衝到 25900，但很快就被獲利盤按了回來，現在卡在 25700 多，上下都沒力氣。這種走勢本身就說明一件事——資金在等更大的變量。

真正的變量不在宏觀，而在AI 財報季。

1 月 28 號美聯儲開會，市場幾乎已經一致預期不降息，這個月大概率就是磨時間、磨情緒，不太可能直接走出趨勢。但到 1 月底、2 月初，英偉達、微軟、谷歌、Meta 陸續交卷，那才是決定納指往哪走的關鍵。

過去一年，這幾家公司在數據中心上的投入接近 4000 億美元，今年還要繼續加碼。英偉達的 Blackwell 依然供不應求，排隊幾個季度都拿不到貨，老黃甚至已經把未來五年數據中心投資喊到 4 萬億美元。這些不是故事，是資本支出真金白銀砸出來的。如果財報證明 AI 已經開始大規模變現，那納指破 26000 並不難，後面去 27000–28000，甚至年底看更高，都不是空想。

我判斷短期會先調整，1 月不降息，加上財報前的不確定性，25000–26000 區間震盪是大概率事件。

原因其實也不複雜：
一是 AI 圈子在洗牌，谷歌這次明顯站在上風，微軟、英偉達也開始分散合作對象，行業在變成熟；

二是降息並沒有消失，只是延後，4–6 月仍然有空間，估值壓力不是死的；

三是美債收益率在高位確實壓科技股，但一旦業績能頂住，資金還是會回來。

操作策略：
1月別追高，也別亂砍倉。
財報季如果AI 股業績紮實，回調反而是機會。
AI 牛市還沒結束，只是在消化估值。

美股，最重要的就是耐心，最近大A吸走不少資金。 坐等大A回調，美股就起來了。

歡迎進來一起交流 Discord:jason_1985918