由上海證券報和理柏中國聯合推出的QFII中國A股基金月度報告最新一期顯示，QFII中國A股基金買入A股股票的速度和倉位在去年年底雙雙加速。截至去年歲末，7隻大型QFII基金的平均股票倉位超過97%，抵達歷史以來的最高峰值。上述QFII基金的資產也首度突破了300億元。

　　QFII中國基金全線滿倉

　　最新一期QFII中國A股基金月度報告顯示，截至12月末，納入統計的主動型QFII中國A股基金的平均　倉位達到96.7%，已經處於全面滿倉的狀態。

　　日興黃河基金和日興黃河II號基金兩隻QFII基金的倉位在所有QFII基金中持倉水平最高。兩隻基金的期末倉位分別為驚人的99.50%和99.60%。這個水平相比上一期末還分別上升了3.5個百分點和3.6個百分點。

　　另外，摩根大通中國先鋒A股基金的A股股票倉位也達到了98%的高位，相比上一個月末上升了2.3個百分點。馬丁可利中國A股基金的股票倉位達到96%，一個月中，倉位提升了4.4%。上述基金的持倉水平全面抵達滿倉的臨界線。

　　而更令人驚訝的是，摩根士丹利中國A股基金。這只在紐交所掛牌的A股基金，在去年12月的股票倉位增長達到了15.5個百分點，其持有的A股股票和基金的合計倉位累計達到96.20%。儘管已經看多了QFII買賣A股的樂觀操作，但是其加倉態度之堅決還是讓人有些出乎意料。

　　資產規模快速增加

　　除了基金管理人的持續加倉以外，基金管理資產的不斷升高也是讓QFII影響力不斷增加的原因。

　　統計顯示，7隻QFII基金的資產淨值在去年12月均出現巨幅增長。規模最大的ishare新華富時A50基金的當月資產擴大32.54億元人民幣，月末資產達到142.06億元，與半年前相比增長接近1倍。期間，基金規模明顯超過同期的市場漲幅。

　　另外，荷銀中國A股基金資產增加了4.13億元，摩根大通中國先鋒A股基金增加4.7億元人民幣，兩隻日興黃河基金的規模合計增長了8億元以上，馬丁可利中國A股基金一個月中增長了5.7億元。

　　總計起來，進入統計序列的中國A股基金的規模已經上升到了300億元，相比上一期增加了60億元以上，毫無疑問，QFII中國A股基金成為A股市場快速上揚的受益者，並將繼續受益下去。　

　　QFII新策略：行業積極輪動

　　□本報記者　周宏　

　　在指數進入了高位輪漲階段後，QFII基金也開始調整自己策略。過去的買入持有策略，逐漸被新的行業輪替策略所代替。

　　看好裝備製造和電力

　　由上海證券報和理柏中國聯合推出的QFII中國　A股基金月度報告最新一期顯示，QFII機構的投資活動在最新一個月中表現出了明顯的操作彈性。在新一期中，前期回落較深的裝備製造業股票受到了青睞，低估的電力股票開始遭到逢低買盤，而金融業依舊為所有QFII基金所最為看好。

　　主動性管理特色最濃的日興黃河基金當月新增了兩隻重倉股。一隻為景氣程度明顯抬升的水泥股———海螺水泥，另一隻則是工程機械的當家股票三一重工。這使得該基金的十大重倉股中機械股增加到了2個。

　　另外，荷銀中國A股基金當月增加了華能國際，新華富時A50基金增加了中國聯通為重倉股，上述手法與國內基金尋找“價值窪地”的思路同出一轍。

　　而馬丁可利基金則明顯地對煤炭相關行業格外青睞。除了將大同煤業納入投資組合外，該基金同時也“提拔”了大秦鐵路納入了該基金前五大重倉股。上述思路，顯然也與煤炭相關股票去年整年的落後表現有關。

　　市場持續高漲看不懂

　　另外，對於A股市場的持續上漲，QFII基金也不得不大叫看不懂。

　　荷銀中國A股基金認為，A股市場於12　月份繼續強勁上升，銀行、地產和中國石油等大型股的股價飆升。國內游資湧入市場，是股市飆升的主要原因。雖然中央已開始表示憂慮股市形成泡沫，但國內投資者仍然非常積極增持股票。

　　該基金預期當局將於新的一年推出各項措施，讓短期過熱的股市降溫，例如進一步調高利率和公布更多經濟降溫政策。“我們認為短期調整實屬必要，這有助於支持股市長遠穩健發展。然而，現時未有跡象顯示國內投資者的入市意欲減弱。以目前的指數水平來說，市場風險相對較高。”

　　摩根大通中國先鋒基金同樣認為中國股市的強勁升勢，已為投資者帶來不少驚喜。鑑於估值上升不少，後市或會出現較持久的調整，但基於經濟基本因素良好、流動資金充裕，該基金仍看好中國的長線前景，並將繼續偏重國內經濟主題，包括地產、零售及商業銀行等，同時關注工資及成本上漲的壓力。