（希望之聲《伍凡評論》節目）伍凡：各位聽眾好，這裡是《希望之聲》國際廣播電台，現在是《伍凡評論》時間，今天我要講的題目是“中國股市下跌和經濟滑波的原因和結果”。 最近從奧運會開幕一直到13日，這一連串的股市大跌，從2600多點現在跌破了2400點，13日更跌破了2400點，到了2349點。我們想問一下為什麼會有這種現象發生？ 人們期望奧運會帶來股市的上升，但是現在不但沒有上升反而下跌，我們要問一問，這裡邊有近期的原因，還有深層的、長遠、根本的原因，這一個是我要談的。 第二個這股票下跌跟經濟有什麼關係？經濟滑坡是不是造成股票下跌的一個基本面，經濟滑坡也是一個重要原因呢？我們來進行分析。 從8月8日奧運會開幕的當天，是股票下跌，跌到2600多點，三天之後，也就是11日也跌到2500點，到了13日更跌破了2400點，其中原因在哪裡？我們講它的近期原因，就是有幾個方面的拋售。 第一個拋售就是中國的保險基金，戴相龍作為保險基金的理事長拋售了一百多億，後來緊接着又拋了將近上千億的資金，從各股股票裡面都往外跑。他們看到這個股市，他們如果不在股市有一點小高峰的時候跑的話，那麼他的保險基金就保不住了，所以他就往外跑。 那麼跑了之後，證監會主任尚福林非常不滿意，所以他7月29日做了一個談話，他要求各個部門，尤其是各個基金要聯合行動，要執行中央的政策，維持穩定股市，要穩定股市。 這是胡錦濤在8月1日對25家媒體的記者會上的講話裡面提到要穩定股市，那麼胡錦濤講了後頭了，實際上內部已經發出了通知，由證監會，一連幾個月，發了通知，寫了文章，寫了評論的文章，由中國四大證券報紙連篇累牘的發表文章和講話，要求穩定股市。 那麼他在講穩定股市，他並沒有講說要救股市，因為從去年的11月17日6124點一直跌，跌到現在2394點，一路往下跌，再也沒有回升了。 這個原因是這些基金們，掌握這些股票們的這些老總也好，大腕也好，他們看到了這個趨勢，他們要再不走的話，他們恐怕本都沒有了。 尚福林要求他們不要走，要維持股市，他們做不到！因為各家股基金會以及保險基金會，他有他們的打算，他們不願意把老本輸光這是一個原因。 第二個原因，那就是外國財團的撤資，也就是QFII(合格的境外機構投資者)從05年9月份，中共政權大開方便之門，引進了大批的QFII外國基金，也就是外國有資格的基金，來參與中國的股市，並且可以參與到各種各樣的股：A股、B股、金融股、能源股、鋼鐵股、化工股、水泥股等等的所有的股，都可以參加進來，而這些股市過去是不開放的。 從05年9月開始，由於外股的加入，使得股票市場一直往上升，同時又吸引了大批的散股進來，散股那時候非常瘋狂，把他們退休金、養老金、小孩的升學的費用、自己的保險金，通通拿進來，甚至把房子押掉、把汽車賣掉來投入股票。 從05年的9月一路往上升，升到了07年11月，將近兩年多一點，這是一路往上升，有的人賺了4、5倍的錢，因為從1000點漲到了6100多點，漲了這麼多。可是，世界上沒有永遠漲的股票，所以到了07年11月開始下跌了，一跌就跌到了現在，跌破了70%的錢都跌光了。 你要想想QFII外國財團進來他們的目地是什麼，他們的目的就是來賺錢，他不是來為你的股票給你發財的，他要發財，他認為時機到了他就走了，那麼他什麼時機到了，他會算盤。這是一個近期的原因QFII撤走資金，那麼很多熱錢也撤走。 再有一個原因，就是中國公布了一個數據，7月份國家統計局，把7月份的中國工業品出廠價格，生產者價格指數PPI公布了，比上一個時期，同比去年上漲了10%，原材料、燃料、動力購進價格上漲了15.4%。 這個數據公布以後，也是促成8月8日奧運會開幕那一天股票大跌的一個直接原因，因為這個PPI上升以後，就將會引起消費者物價指數CPI的上升，也就是通貨膨脹指數也會跟着上升，但是這個中間有一個時間差，也差2個月、3個月都有可能。 但是由於工業產品出口價格上漲之後，它會傳導到消費層，直接消費者購買的時候價格就會上漲，上漲多少要根據具體情況，但是一定會上漲。如果不上漲，那麼銷售者，廠商就承受不了物價上漲的成本，他們就虧本，所以他一定要把成本轉移到消費者。就這兩個原因是8月8日到8月13日連續幾天的股票下跌的直接原因。 那麼再有一個，就是股民們的信心指數下降。股民們一再要求，從去年11月17日股市下跌以來，一直指望中央政府，中共政權能夠出面救市，救這個股市。 當時我曾經做過幾次的講話，我的分析認為中國共產黨現在這個政權它面臨着眾多難題、眾多困難，其中最大的困難是物價上漲、經濟滑坡、通貨膨脹上漲、人民幣在國外的價格上漲了，使得中國的出口業下降，這是它的最大的問題。 那麼股市只是僅僅是一個表象，是一個經濟面的反應，所以我認為它還不會去救股市，另外一個原因就是股民們占中國人口中所占的比例只占10%到15%，更多的人是受到通貨膨脹、受到物價上漲的影響，所以它顧了大頭而不能去顧這個小頭。 再一個，你救了股市救不了經濟，相反，你救了經濟以後，就有可能去救了股市，經濟好了，有了大量的資金了，這個資金就會投入到股市上去；相反如果你去救了股市，拿大筆的錢投入股市，這些錢一方面是給那些散民們離開股市把它收回去，所以你起不了救股市的作用。 第二你的股市的錢給那些對生產不能產生有效益那些企業的話，他們白白吃掉了，所以它也救不了經濟，所以正因為這樣，我認為它不會救市，所以果然不管是胡錦濤也好、尚福林也好，他們所做的決策，就是穩定股市不是來救市。 所以在這一個總的策略底下，那麼一有風吹草動，人們對股市的信心下降，對整個經濟的信心下降，對共產黨政權信心下降，必然要忍痛割愛、退出股市，把錢收回來，這是上面我講的幾個原因。 那麼還有一個原因，就是現在資金缺乏，尤其是中小企業的民營資金缺乏，當這些民營企業手上還有一定股票的時候，他們也會把股票轉現，把它換成現金來救自己的企業和工廠，而不顧股市，所以總總這幾個原因造成了近期來股市下跌的直接原因。 那麼從長遠來講、從根本來講，中國股市本來就是一個賭場，就是一個圈錢的地方，1991年，朱鎔基批准成立中國股市，他講明了就是要圈錢，圈錢中也造了很多很多的麻煩，以後就乾脆下令由政府來辦這個股市，政府來圈錢。 圈了錢以後，提供給那些不能夠有生產效率的，不能有回報的那些企業去使用，那麼等於是在中國開闢一個最大的賭場，那麼利用股民們那種賭博的心理，就是賺錢的心理，就套你的錢。 中國股市從1991年到現在，17、8年了，一路走下來賠的散股股民90%是賠的，3%到5%是賺的，另外3%到5%是持平的，所以這個錢都是給共產黨利用這個方式賺去了。 那麼現在股民們慢慢也看破了，所以進去以後能夠逃就逃，不能逃就挨在那裡，但是變得不會上升，所以一路下跌，根據這個原因，不管是長期原因也好、近期的原因也好，中國股市是不會看好。 那麼我們可以預料，前幾天我還給一個記者講股市會跌破2400點，會朝2000點下滑，現在果然13日跌破2400點，我現在講它還會向2000點下滑，滑到很有可能跌破2000點。 為什麼？因為過去能夠促使股市上市的那些動力都不存在了。動力第一個就是QFII；第二個動力就是外貿賺來的錢，把它換成人民幣，人民幣就走兩個方向，一個就是股市一個就是樓市。 股市裡面希望賺錢，股市裡面相當一部分的錢是企業或者銀行拿出來的錢，再加上股民們拿出來的錢把它推起來，現在中國經濟的下滑、外貿出口減少、沒有外匯的盈餘進來、或者外匯盈餘減少了，沒有多餘的錢可以投入到股市。 相反的要把股市裡的錢拿出來去營救那些中小企業，在這種狀況下，推動股市上升的力量沒有了，那QFII外國人看到這個股市賺錢的機會減少了，我能賺的我已經賺到了，我現在要走了。 那麼還有一個外資要走的另外一個原因，美金上升了，因為美國的次級房貸款出了問題，房地美、房利美，這兩美的房地產貸款公司也出了問題，那麼美國政府和美國財政部大力投資資本，去營救房地產的貸款市場，這是一個原因，促使美金下跌了速度降慢。 另外一個，美國的出口增加了，使得美金變硬了，再加上美國的聯邦儲備局，他們決定不再讓美金繼續下滑，下跌，他要讓美金回升，在這幾種狀況下，美金正在上升，所以這個時候，美金投入到中國大陸的人民幣市場，現在所獲得利潤還不如投入到美金市場去，所以QFII撤走了，地下的熱錢也在陸陸續續撤走了，走到了美金市場。 這樣的話，中國無論是股市也好，樓市也好，都在下跌，這就是中國股市下跌的重要的原因，長期的原因，和近期的原因，剛才我所講的。 那麼股市現在這樣糟，從另外一個角度，他可以反映出中國的經濟面糟糕，什麼叫中國的經濟面？中國的經濟面就是你的GDP上漲的速度、上升的速度，是增加了還是減少了，這是第一。 中國的出口，是每年同期比去年是增加了還是減少了，這是第二；第三，你這個人民幣的幣值，在國內是下跌了還是上升了，在國外也是下跌了還是上升了，這些通通影響到中國的經濟面，還有一個，就是中國國內的消費市場上升了還是下降了，這種種因素，決定了中國的基本面。 那麼現在中國的基本面GDP的下降，不是在上升，從去年就開始下降，08年上半年的GDP是10.2%，比去年同期下降了2%，去年同期是12.2%，那麼現在這個趨向，是在繼續往下滑，還是往上升？ 根據一位美國的一個經濟分析專業公司，他有一個專家分析，雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)，裡邊有一個中國經濟學專家孫明春（Mingchun Sun），大概是在美國生活，是一個中國專家，分析中國的GDP的趨向。 他是這麼分析的：2008年下半年的國內生產毛額成長將要從2007年全年的11.4%和2008年上半年的10.4%，減緩到8.7%，就是說08年的下半年的GDP增漲率是8.7%，09年會降到8%，這是他的估計。 這種趨向，是急遽的往下降，那麼要從09年和07年比，那幾乎下降了3.5%，那非常不得了了，那麼如果下降再繼續往下走，下降的GDP增長低過於8%的話，那中國這個經濟就過了紅線了。 這紅線什麼意思呢？你的經濟的增長率，所能創造的勞動的就業機會，大大減少，每年只能增加200萬個就業機會。 中國的人口出生率以及每年所需要創造的就業率的機會，應該是1,200萬到1,500萬個工作崗位，在這個時候，如果經濟率真的下降到8%的時候，問題就大大的要出麻煩了，這是這個專家們的估計。 那麼經濟下降的原因在哪裡？第一，全球的經濟活絡減緩，全球處於一個蕭條或半蕭條的狀態，因為中國的經濟，是以出口導向為主的這麼一個經濟模式，中國的出口額，進出口的總額，已經占整個國民經濟總額GDP的80%，這是全世界最最高的，沒有一個國家超過這個。 一般像美國、德國、日本，這些個高進出口貿易的國家，它是占它的國民經濟總額中間，不超過50%，一般都是30%左右，有的是20%左右，中國已經大到了80%。 因為中國的這個經濟模式，不是以內需為主，而是以出口為主，並且是以國家投資為主，而是一個勞動力密集型的生產，它要顧到就業，所以拼命用低工資擴大就業率，使大家有飯吃，能夠讓產品出口，那麼，國內消耗的量，不如出口量。 所以，一旦外國的進口量減少，貿易額一縮減，那麼，中國的經濟就受到絕大絕大的影響，現在中國有很多的地區、很多省分的工廠，近半年來，收不到一個訂單，一個訂單都沒有！所以，它要關門了；一關門，那麼整個經濟就下降了，這個失業率增加了，整個經濟的流通量，速度也減少了、流通也減少。 第二個原因，整個生產成本提高了，生產成本有多種因素：土地、資源、勞務，運輸、資金的來源、付出的利息等等，都增加了，還包括能源，所以這些東西使得中國過去所占的便宜，這個工資便宜、土地便宜，能源一桶只有十幾塊美金，這種日子，通通沒有了。 那麼現在運輸費高得簡直嚇人，一個40尺貨櫃將近30噸運輸量的一個貨櫃，從上海運到洛杉磯，在5年前，只要3,000美金，現在一加增加到8,000美金，幾乎是2.7倍，那麼這個成本，都推給了出口、進口商，最終就要增加到這個生產上。 那麼如果你成本賣高了，你也賣不出去，所以成本增加了，勞工的成本也增加，這個中間，還沒有包括環境保護的成本，還沒算在裡頭。 就是我上次講過的，在浙江省有2百萬家中小民營企業，資金鍊斷裂，就是因為中共政權為了防止通貨膨脹，所以把資金大大的收緊，不貸出去，那麼使得這些生產上，非得要用更高的利息、更高的資金成本，去貸款，來維持生產，那現在維持不下去了，也只好關門了。 那麼再一個，中國的能力短缺、電力短缺，有的省分是開3天停4天，或者是開4天停3天，使得出口產品不能保證按期出口。 第五，中國的人民幣，在前一個月持續上升，最近下跌了，為了維持出口，所以它現在由中央政府控制讓它下跌了，那持續上升的這個貨幣，人民幣對美金的兌率，也造成了出口量下降的原因之一。 種種這些因素，造成中國的經濟現在走到了一個非常困難的時期，那麼這個資金、這個經濟一困難之後，又會影響到房市、股市，這也互為影響，中國下邊該怎麼走呢？ 現在，有的專家們提出來，一個要求，中國的經濟，要依靠民間投資是不可能的，要靠國內內需市場來產生利潤，來支持這個生產也是不可能的，所以還是需要國家投資。 以國家投資為主來刺激經濟，所以你現在就可以理解到，為什麼股市要收縮，把資金抽回來，準備下一輪的投資，投入到基金競技裡頭去。 還有一點，人民銀行把儲備金提高到17.5%，它也是想把這些錢最後動用來刺激經濟，使經濟往上升，再往上升。 那麼投資到哪去呢？你這些錢要維持國內的勞動生產力的提高，要維持工人的就業，你不能再無限制的去擴大生產力，你擴大了生產力，你外國沒有人購買你的產品，擴大生產力也沒有意義。 你再生產鋼鐵，現在美國今年上半年從中國進口的鋼鐵量減少了20%，中國是現在全世界最大的鋼鐵生產國，一億多噸，其中大部分是出口，出口低級鋼，進口高級鋼，從日本、美國、法國、德國、英國進口高級鋼，出口低級鋼，用這樣一個交換來維持你的鋼鐵生產。 現在外國我不要買你那麼多鋼鐵了，那你的鋼鐵就要關門了，你下次再不能去蓋鋼鐵廠了，所以你現在往哪裡投資？並且要很快的有回報，如果沒有回報，你這個繼續投資就有問題。 所以現在正在研究要怎麼樣使中國要能夠轉型，不要老是依靠出口，不是老是依靠出口鞋子、帽子、雨傘，要出口中、高級產品，要轉型，而這個轉型中國有沒有準備好、有沒有做好呢？我看還沒有。 因為無論是你教育也好、無論是你工人的培訓也好、無論是技術工人的訓練也好、無論是你工資能不能雇用高級工人、高級工程師，這樣一個資金的準備，薪水的準備，在一個環境保護，有些高級產品生產要非常高級的環境，周圍的環境，你有沒有都準備好。 再有一點，中國的創造發明有沒有跟上，如果你還僅僅是賣外國的專利，又生產高級產品，第一你很難買到專利，第二買到專利恐怕95%的利潤被人家吃掉了，你是做打工仔。 所以總總原因，現在中國處在一個非常艱難、困難的時期，你能不能度得過，如果不能度過這個難關，在今後2、3年內，生產力不能提高超過8%再達到10%的話，中國社會就要產生動亂，這一動亂，共產黨政權你能維持嗎？ 我過去也常常講，要結束共產黨專政兩大原因：第一個原因就是經濟原因，如果共產黨不能在經濟上維持住8%到10%的增長率，那這個政權就很難維持。 第二由於經濟的下滑造成一大堆、一大批就業問題、教育問題、衛生醫療問題、以及環保問題，那麼會引起廣大民眾的抗議，引起廣大民眾的維權運動。 這維權的不是政治運動，維護老百姓自己本身生存的權利、教育的權利、醫療的權利、生活的權利，在這個時候共產黨會面臨着兩大壓力。 而這兩大壓力根本原因在於經濟的發展，而經濟發展你現在還是用老套，僅僅是靠國家投資，而不能促成國內內需市場良性循環，就像美國一樣。 美國它有3億人口，它可以自己良性循環，用70%到80%的投資生產利潤都在美國運轉，不是靠外國，那麼它可以吸引大批的外國資金進來，吸引大批外國的人才進來，但是中國現在沒這些條件。 現在中國正好走相反的道路，要吸引外國的資金來維持中國的經濟，那麼外國資金一撤走，緊接着的人才養不住，你要去買專利權，高級專利權，你也沒錢買，買不起。 這個時候中國就走向一個反面的結果，走上經濟滑坡，現在要是講經濟滑坡，還沒講說是經濟蕭條、經濟衰減，這個滑坡到什麼時候就變成衰減、衰退，這時候中國問題就大了。 預估在2009年這些現象都會出來，正好像剛才那些專家所預估的，到2008年下半年GDP是8.7%，到09年時8%，那麼2010年是不是會降到 7.5%或者7%，這個時候所有矛盾都出來了，所以我今天所講的這個題目就是“中國經濟和股市下跌和滑坡的原因以及它的結果”。謝謝各位的收聽，再見！ （據希望之聲國際廣播電台《伍凡評論》節目錄音整理)