受此影響，昨日兩市繼續下探，滬指再跌66.71點，收報2957.53點，3000點終於不保。對於5月份CPI數據將對後市的影響，作為機構投資者，基金公司的觀點值得投資者參考。

加息可能性不大

建信基金認為，5月CPI月度同比增長數據繼續下降，符合預期，也表明持續從緊的貨幣政策收到一定成效，翹尾因素的下降、食品價格回落，對CPI數據的下降起到了比較直接的作用。但如果考慮到對油和電的價格管制，以及國際市場大宗原材料(尤其原油)價格的持續高漲，這一可能性還存在不確定因素，5月PPI數據創下2004年11月以來新高，就反映了這一問題。未來成本推動將繼續對價格產生推力，防止通脹仍將在相當一段時期內成為宏觀調控的核心目標之一，貨幣緊縮的力度應不會放鬆。

天治基金表示，5月份的CPI數據基本符合市場此前預期，儘管相關數據出現了較大幅度的下降，但市場並沒有因此有所好轉。從央行此前出乎意料地提高1個百分點的存款準備金率的動作來看，政府實行宏觀調控、進行貨幣緊縮的決心還是很大的，而且這種決心可能並不會因為CPI的短期下降而出現動搖。就CPI本身而言，儘管短期會出現下降，但是考慮到目前高居不下的大宗商品價格、國內嚴格的價格管制、PPI大幅上升的傳導效應，未來的通脹形勢還是會比較嚴峻。

滙豐晉信指出，考慮到5月份的PPI繼續上升，以及國際能源價格高漲的背景下，可能進行成品油和電力等資源價格改革帶來的價格上漲，通貨膨脹壓力仍然較大。儘管目前仍然處於負利率水平，鑑於央行已經大幅提高存款準備金率1個百分點，近期加息的可能性有所下降。

不宜盲目跟風殺跌

在通脹壓力下市場有無機會，投資者又應該關注哪些品種？

天治基金認為，市場本輪下跌與此前的下跌有很大的不同，市場的預期也完全不一樣。目前市場人氣受到重創，少量的賣出就會導致市場大幅下跌，表明場外資金入市的意願很低，承接盤較少。從市場預期來看，一方面，宏觀經濟的預期依然難言樂觀，而且目前還很難看到轉機；另一方面，市場對政府出手救市的預期也弱了很多。在這種情況下，近期市場很難出現大幅反彈，在投資策略上，由於市場短期大幅下跌，恐慌情緒再度蔓延，此時跟風出局並不理智，靜觀其變應為上策，落實到組合管理上仍要以防禦為主。

滙豐晉信表示，公司旗下的基金仍會關注通脹環境下比較有抗風險能力的行業及上市公司，特別關注一些上游資源類、大宗商品相關的上市公司，以及具有定價權的品牌消費品，這類公司具有較強的抵抗通脹風險的能力。固定收益方面，仍將重點投資短期流動性較好的固定收益產品，以獲取持有期限內的絕對收益。