巴菲特說，要當贏家很簡單，就是與贏家為伍。

要當股市長跑贏家很簡單，就是與長跑冠軍指數基金為伍。

美國股市有着200多年歷史，非常成熟，指數基金長期以非常明顯的優勢戰勝絕大部分主動型股票基金。

中國最早的兩隻基金成立於1998年3月27日，整個公募基金行業只有11年半的歷史，在戰勝指數的股市龜兔賽跑中表現如何呢？

截止到2009年9月1日，過去10年、5年、3年、1年主動型股票基金以2%的優勢超越中信標普300指數的比例分別是100%、77%、46%、93%、40%。

我們注意到，除了過去2年下跌近半的熊市中主動型股票基金憑藉可以降低倉位的優勢絕大部分戰勝指數以外，過去3年、1年、半年主動型基金戰勝指數的比例均不足一半，而且基金戰勝指數的比例迅速降低，2009年上半年最慘，99.35%的基金輸給指數,310隻主動型股票基金中只有2隻戰勝指數。

為什麼戰勝指數的基金越來越少了呢？我想可能主要是以下三個原因：

一是股市越來越大。過去10年，中國股市流通市值從4110億元迅速擴大近8倍到31929億元，單個基金對股市對股價的影響力越來越小。

二是機構持股市值越來越大。機構持股占比從2005年底30.13%到2008年底迅速增長到54.62%，目前已經過半，市場從散戶主導轉變為機構主導，市場從傻錢主導變成聰明的錢主導，打敗散戶易，打敗機構甚至很多是比自己更強大的機構難多了。

三基金越來越多，股票型基金從15隻擴大20多倍到332隻，競爭對手也越來越多，一個基金髮現的好股票會迅速被同行們發現，來不及大量建倉就在同行的追捧下大幅上漲，相反爛股票來不及大量減倉就在同行的狂拋上大幅下跌。2007年為全部基金持股占市場流通市值的比例幾近30%，2008年底為20.04%，2009上半年末為18%，占所有機構持股市值的三分之一。從市場影響力來看，基金和市場斗，就是和機構斗，就是和同行斗。就像是各個省市的高考狀元進入清華北大以後，突然發現自己再也牛不起來了，這裡都是狀元，狀元和狀元比，誰也不比誰差多少。

1976年美國出現第一隻指數基金，幾乎受到所有的人嘲笑，而且前幾年與主動型基金相比並沒有明顯的優勢，甚至有些落後，1977年、1978年、1979、1981年、1982年排名分別只領先於20%、30%、19、216、31%的持有核心大市值股票的主動型基金。但時間越長，指數基金的優勢越明顯。1983年到2006年這24年間指數基金20年都戰勝了一半以上的主動型基金。

中國股市最近3年指數基金戰勝主動型基金的優勢越來越大，相信未來的優勢也會像美國那樣繼續擴大，更多的中國股市投資者也會認識到，指數基金是真正的股市長跑冠軍。

指數基金不就像那個只知道跑跑跑的傻瓜阿甘嗎？為什麼那麼多聰明人卻沒有傻瓜一樣的阿甘更有成就呢？

為什麼那麼多聰明的基金經理管理的主動型基金，卻沒有傻瓜一樣的指數基金業績更好呢？