美元貶值中的贏家和輸家

劉以棟

不管你生活在中國還是美國，也不管你是否關心外匯匯率，你都會聽到、看到美元貶值的新聞。美國的外匯政策是當今美國及世界的大題目，肯定有很多人在做這方面的研究。現在我想從一位普通老百姓的角度，看看在美元貶值過程中，誰是贏家，誰是輸家。因為我知識的局限性，錯誤肯定是難免的，所以僅期望起個拋磚引玉的作用。

雖然許多人擔心美元以後的儲備貨幣地位，但是美元貶值的最大贏家卻是美國。美國發生經濟危機，從美國聯邦政府，到美國州政府，到市政府，到美國個人，層層級級都是債台高築。所以，通過美元貶值變相把所欠債務賴掉應當是非常實際的做法。想一想，如果你朋友三十年前從你手裡借了一萬塊錢，現在還你一萬塊錢，其中的購買力損失有多大。即使你朋友以5%的利率還你本息，三十年下來，也不過四萬多塊錢，跟當年的一萬塊錢根本不可同日而語。

這次經濟危機以後，美國的形象可能會受損，但美元的霸主地位恐怕還難以取代。美元後面是美國的經濟總量，美國的軍事力量，美國巨大的市場，美國的科技水平和美國的自然資源。等美國有權有勢的家庭爭相把子女送到中國定居時，再討論人民幣取代美元這個問題不遲。

雖然中國及亞洲國家的美元外匯儲備龐大，但它們卻是美元貶值的最大輸家。亞洲國家手上的美元，是美國發行的貨幣，只要美國大量發行美元，美元方面的外匯儲備損失是不可避免的。想一想，如果鴉片戰爭以後的賠款是中國發行的紙幣，那麼中國只需要增加造幣廠的產量就行，甚至加大面值就能解決問題。可惜，當年賠的是白銀。現在，亞洲的中央銀行面臨兩難選擇：如果繼續購買美元，那麼美元會慢慢貶值，美元儲備慢慢失去價值；如果停止購買美元，那麼美元立刻貶值，損失立竿見影。長痛短痛，痛苦都不可避免。

更可悲的是，許多亞洲國家為了刺激出口，壓制本國貨幣升值，還不得不捏着鼻子購買美元資產，把美元貶值的效應進口到國內。現在中國的房價飛漲，許多家庭賬上都存了不少錢。一方面，人民富有了，另一方面，人民幣也貶值了。

美元貶值的另一個輸家是退休人士。退休老人靠早年存下的錢退休以後，依賴存款本息度日。政府大量發行美元，沖淡了美元購買力，逼迫退休人士削減消費。有統計表明，這次經濟危機中，唯一就業人口增加的群體是55歲以上的老齡工作者。我想，這個數字後面隱含着無奈。

生活在美國的華人，因為受幾千年傳統文化的影響，總會存下點錢作救急之需。在這次美元貶值的浪潮中，以後變成輸家還是贏家將面臨嚴峻挑戰。如果投資恰當，資產隨着美元貶值而增值，則是贏家；如果投資過於保守，資產隨着美元貶值而縮水，則是輸家。

著名投資專家羅傑思(Jim Rogers)最近對投資大宗商品有一段精闢的論述，我想對大家近期投資決策會有幫助，所以編譯在這裡：如果經濟復甦，那麼全世界對大宗商品需求增加，大宗商品會增值；如果經濟下滑，政府會大量發行美元刺激經濟，最終導致通貨膨脹，大宗商品還會增值。但是，黃金、白銀、能源等大宗商品現在已經增值很多，處於一年來的高價位，所以我不會現在去購買黃金。

值得注意的是，因為媒體等各方面的宣傳，現在美元處於較長時期以來的低價位，所以現在不是追跌美元的時候。等美元從目前價位反彈10%以後，可以做一些實物等自然資源方面的投資。從美國政府的利益取向來看，美元長期下跌合乎美國的戰略利益。中國政府當然也明白這一點，可惜外國政府總是千方百計阻礙中國在這方面的投資。我們不受這方面的投資限制，所以這方面投資應有所作為。